Siklus pasar menurut Fugnoli: setelah keriangan, "4 fase ketakutan" dimulai

Jika 2021 adalah tahun kenaikan mudah di pasar saham, 2022 dimulai dengan lebih banyak kesulitan, tetapi itu tidak akan terlalu berisiko: bahaya terbesar akan datang pada tahun 2023, tahun yang harus didekati dengan sangat hati-hati di pasar. Inilah yang ditulis oleh Alessandro Fugnoli, ahli strategi Kairos, di artikel terakhir kolom "Merah dan hitam".

Analis menjelaskan bahwa tidak ada alasan untuk terlalu khawatir, karena tren pasar mengikuti - meskipun dengan beberapa perubahan penting - sama skrip dari empat kenaikan saham sebelumnya yang, sejak XNUMX-an, memiliki durasi sepuluh tahun.

Secara khusus, Fugnoli menunjukkan bahwa, setelah krisis, siklus ini selalu dimulai periode tanpa beban, yang pada gilirannya diikuti oleh empat fase:

1. la takut kenaikan suku bunga (biasanya antara tahun kedua dan ketiga pemulihan);
2. la ketakutan akan pertumbuhan (antara tahun keempat dan kelima, berawal dari keraguan bahwa pengetatan moneter berlebihan);
3. la takut inflasi (dipercepat setelah bank sentral berhenti menormalkan suku bunga);
4. la ketakutan akan keuntungan (terkikis oleh overinvestment, kenaikan biaya dan akhir dari backlog permintaan).

Namun, menurut Fugnoli, siklus saat ini berbeda dari kanvas ini di tiga sisi:

1. akan "lebih pendek, lebih terkonsentrasi dan lebih intens”dari empat siklus sebelumnya;
2. inflasi sudah tiba di tahun kedua, bukannya memanifestasikan dirinya di bagian kedua dari siklus;
3. kenaikan harga pada awalnya tidak menimbulkan gelombang ketakutan suku bunga, karena sudah lama dilihat sebagai sementara.

Jadi apa yang bisa kita harapkan untuk beberapa tahun ke depan? Ahli strategi Kairos percaya bahwa gelombang takut tumbuh dewasa itu bisa tiba paling cepat tahun 2023, karena kenaikan suku bunga dan penurunan likuiditas yang diakibatkannya. Tidak hanya itu: bahkan ketakutan akan keuntungan itu bisa terwujud lebih cepat dari yang diharapkan "jika perlambatan permintaan akhir - tulis Fugnoli - menghilangkan ruang bagi perusahaan untuk menurunkan kenaikan biaya hulu dan biaya tenaga kerja hilir".

Periode negatif juga disertakan dalam skrip, karena keempat siklus sebelumnya telah mengetahui periode negatif tahap koreksi kurang lebih di tengah: dalam beberapa kasus kekerasan, seperti tahun 1987 dan 2018; di negara lain betapapun signifikannya, misalnya pada 1997 dan 2015-16. Namun, setiap kali, pasar berhasil pulih dengan baik, mencetak rekor baru di tahap akhir siklus.

Untuk pertimbangan jangka pendek, Fugnoli mengakui hal itu pemulihan dimulai setelah penurunan Januari sedang melambat karena beberapa data pendapatan korporasi yang mengecewakan dan indikasi yang datang dari bank sentral, kini lebih berorientasi untuk menindak kenaikan harga. "Pendinginan ini akan memiliki sisi positif jika berhasil memutus siklus koreksi neurotik dan peningkatan serangan balik yang cepat", lanjut analis, yang juga mencatat tiga alasan untuk optimis dalam situasi saat ini:

1. lima kenaikan suku bunga Fed tahun ini sudah tertanam dalam obligasi pemerintah dolar;
2. kebijakan moneter akan dinormalisasi dari ECB dengan kecepatan yang sangat lambat;
3. ekonomi akan terus tumbuh kuat pada kuartal kedua tahun 2022.