Il Outlook Ekonomi Global baru-baru ini diterbitkan oleh Atradius menunjukkan bagaimana pertumbuhan ekonomi global mengalami sedikit perlambatan tahun ini, akibat habisnya stimulus fiskal di AS. Selain itu, ketidakpastian terkait kebijakan perdagangan dan gejolak global telah menempatkan perdagangan di bawah tekanan kuat: setelah pertumbuhan 3,4% pada 2018, analis - lebih pesimis daripada IMF (+3,3% pada 2019) - mereka mengharapkan perlambatan di bawah 3% , sebelum sedikit pulih pada tahun 2020, sejalan dengan prospek yang membaik secara global. Namun, risiko penurunan yang signifikan masih tetap ada, bahkan jika risiko terburuk telah mereda. Risiko utama tetap berupa penyebaran perang dagang: eskalasi masalah tarif antara China dan AS pada bulan Mei menjadi bukti bahwa situasi tersebut belum terselesaikan. Selain itu, risiko eskalasi dengan Eropa lebih akut dari sebelumnya. Perlambatan pertumbuhan PDB China adalah risiko utama kedua, belum lagi ketidakpastian politik dan perubahan harga minyak.
Pada saat yang sama, zona euro menghadapi prakiraan pertumbuhan yang lebih moderat dan terus bergulat dengan iklim ketidakpastian politik yang tinggi terkait dengan Brexit, masalah anggaran Italia, dan meningkatnya risiko perdagangan. Ketidakpastian terkait Brexit terus membebani investasi bisnis di Inggris, meskipun lingkungan eksternal yang membaik dan dukungan pemerintah yang moderat membantu menggambarkan prospek yang stabil. Prakiraan pertumbuhan di negara-negara kawasan EME umumnya memuaskan, bahkan jika penurunan perdagangan global dan ketidakpastian terus-menerus berpengaruh. Sementara pertumbuhan ekspor masih berada dalam tekanan, tren positif tersebut tetap didukung oleh permintaan domestik yang tetap kuat. Stimulus fiskal dan moneter di China akan membantu mendorong tingkat pertumbuhan ekonomi China yang kuat, dengan efek positif pada banyak pasar EME lainnya. Namun, banyak ekonomi individu terus menderita karena tingkat utang yang tinggi, risiko politik, dan kerentanan eksternal.
Dalam skenario ini, seperti yang dilaporkan oleh SACE, pada bulan Maret ekspor Italia tetap stabil dibandingkan dengan bulan yang sama tahun 2018, dengan tren positif di pasar UE dan tren negatif di kawasan non-UE. Di tingkat sektoral, penurunan barang modal membebani, yang tahun lalu tercatat meningkat tajam akibat one-off transaction: secara keseluruhan pada triwulan pertama, nilai ekspor Italia justru meningkat sebesar 2%. Apa yang disebut "efek saham" karena dikhawatirkan Brexit keras tetap menjadi salah satu faktor pendorong ekspor ke negara-negara UE. Prancis mencatat nilai di atas rata-rata (+2,3%) berkat obat-obatan dan mode; Spanyol sedikit turun (-0,6%), tetapi dengan mesin yang sangat kontras (+8,1%). Di antara pasar tujuan terbaik adalah Swiss (+15,6%), Jepang (+8,8%) dan Amerika Serikat (+6,7%). Türkiye dan Mercosur, di sisi lain, turun, sementara China stabil (+0,5%). Kinerja positif di India (+7,5%) agak digeneralisasikan pada tingkat sektor, dipimpin oleh logam, karet dan plastik serta obat-obatan. Sektor terakhir, bersama dengan makanan, juga berkembang di Jerman, namun trennya tetap moderat karena penurunan peralatan otomotif dan listrik, sektor yang sama yang melaporkan kontraksi yang nyata di Polandia, membuktikan hubungan yang kuat antara Warsawa dan Berlin.
Pengelompokan barang konsumsi mencatat variasi positif paling signifikan (+6,9%), didorong oleh barang tidak tahan lama (+8,2%), sedangkan kenaikan barang tahan lama lebih terbatas (+0,9%). Ekspor kelompok barang setengah jadi juga tumbuh (+2%), dengan sedikit penurunan dalam penjualan barang modal asing (-0,2%), menunjukkan kelemahan siklus investasi yang terus-menerus dan umum. Setelah meningkat sekitar 30% pada periode 2015-18, sektor farmasi terus mendorong ekspor Italia juga pada bulan-bulan pertama 2019 (+15,3%), didukung oleh pasar Eropa seperti Prancis dan Jerman, dan dari India, Rusia, Cina, dan Amerika Serikat. Yang terakhir juga menyukai ekspor tekstil dan pakaian, bersama dengan Swiss dan Jepang. Di sisi lain, peningkatan teknik mesin lebih rendah (+1,7%), dengan pengecualian di India, Spanyol, AS, dan Rusia.
Sudah pada akhir musim gugur lalu, serangkaian data ekonomi negatif menambah kekhawatiran pengetatan lebih lanjut oleh Bank Sentral. Tingkat kepercayaan di pasar keuangan sudah mulai menunjukkan tanda-tanda penurunan, dengan penurunan kumulatif indeks S&P 500 sebesar 10% di bulan Desember saja. Terbukti bahwa mencapai perdamaian, daripada gencatan senjata sederhana, di front AS-Tiongkok, dan mampu menghilangkan ketidakpastian perdagangan antara AS dan UE akan memberikan dorongan besar bagi ekonomi global; namun, bahkan jika kesepakatan tercapai, ini mungkin tidak cukup. Menurut Atradius, pembuat kebijakan moneter mungkin telah melakukan apa yang perlu dilakukan dan mungkin kehabisan alat, di lingkungan yang sudah melihat suku bunga rendah dan suntikan likuiditas. Baru-baru ini Gedung Putih mencoba memecahkan kebuntuan pada janji pemilu untuk membangun “jalan, jembatan, dan bandara” saat menarik diri dari Kesepakatan Paris. Upaya juga tetap terbatas di tingkat zona euro, meskipun kebijakan fiskal Jerman saat ini cukup ekspansif. Hanya China, yang tidak diragukan lagi memiliki lebih banyak ruang untuk bermanuver dari sudut pandang fiskal, telah melangkah lebih jauh, baik dari segi infrastruktur, dengan inisiatif “Sabuk dan Jalan”, dan dalam hal transisi energi.
Dengan demikian, perekonomian global akan kehilangan momentum pada tahun 2019 dan 2020. Namun, meski sempat bergejolak di awal bulan pertama tahun ini, beberapa perkembangan kebijakan yang diterapkan telah membantu meredakan iklim ketidakpastian. Bank-bank sentral di semua pasar maju telah menunda kebijakan normalisasi moneter mereka dan China telah meningkatkan insentif fiskal dan moneter untuk merangsang pertumbuhan. Ketidakpastian terkait perang dagang terus membayangi prakiraan yang, bagaimanapun, tetap relatif positif. Setelah kenaikan signifikan sebesar 3,2% pada tahun 2018, pertumbuhan PDB dunia diperkirakan akan melambat menjadi 2,7% pada tahun 2019, dengan pemulihan moderat (+2,9%) pada tahun 2020. Tahun ini, pasar negara maju mengalami perlambatan umum, terutama terkait dengan Ekonomi zona euro, yang diperkirakan hanya akan tumbuh sebesar 1,3% dan 1,5% pada tahun 2020. Seiring dengan berkurangnya pengaruh stimulus fiskal, pertumbuhan PDB AS diperkirakan akan melambat menjadi 2,3% tahun ini dan 1,8% pada tahun 2020. Di pasar negara berkembang , pertumbuhan ekonomi pada margin yang lebih sempit tahun ini, 4,3%, sebelum mendapatkan kembali momentumnya (+4,7%). Negara berkembang Asia dan Eropa Timur juga diperkirakan akan mengalami sedikit perlambatan, masing-masing menjadi 5,5% dan 2,5%. Pertumbuhan di pasar Amerika Latin dan MENA akan lebih mengecewakan tahun ini, sedangkan ekonomi Sub-Sahara Afrika akan mendapatkan keuntungan dari akselerasi selama dua tahun ke depan. Akhirnya, peningkatan kebangkrutan diharapkan: tahun ini kebangkrutan diperkirakan tumbuh sebesar 2%, kenaikan tahunan pertama sejak krisis keuangan global. Berkat pelonggaran pengetatan moneter dan jeda perang perdagangan saat ini, risiko bagi perusahaan telah berkurang, tetapi kerentanan, terutama dalam hal utang, terus meningkat.
