Anda tahu kapan satu grafik berteriak, dan berteriak memberi tahu Anda banyak hal?
Di sini, persis seperti grafik berikut, yang berkaitan dengan tren dua investasi diIndeks volatilitas VIX (dua ETF, di antara banyak yang terdaftar di bursa saham dunia), satu panjang, yaitu diposisikan untuk memperoleh keuntungan jika terjadi kenaikan pada VIX, dan lainnya pendek, yang menunjuk ke arah keturunan.
Dua investasi bertentangan secara diametris dalam sifatnya, tetapi bersatu dalam hasilnya: bencana. Kehilangan throttle penuh, untuk berjaga-jaga pendek, yang telah kehilangan 86,5% (dalam euro) dalam dua belas bulan terakhir, untuk berjaga-jaga panjang, yang membawa pulang kerugian sebesar 73,2%. Dan selama ini indeks VIX naik sebesar 167,5% (sekali lagi dalam euro, meskipun substansinya tidak berubah dalam dolar).
Berikut adalah, singkatnya, beberapa pelajaran yang dapat dipelajari investor dari pemukulan seperti yang diambil oleh VIX akhir-akhir ini.
Balasan penulis yang buruk
VIX sangat berguna untuk memantau suhu pasar (sebenarnya merupakan bahan dasar Barometer Risiko kami). Tapi sebagai investasi, yah, lebih baik biarkan saja.
Ini karena penabung yang berinvestasi di VIX melakukannya melalui ETF atau dana khusus yang mereplikasi VIX. Dan tanggapan VIX buruk – angka-angka di atas berbicara sendiri. Salah satu alasan utamanya adalah tidak sederhana, dan biayanya seringkali tinggi, dengan mengorbankan kinerja.
Saya mengalaminya di kulit saya ketika pada tahun 2008, sebagai manajer kuantitatif strategi alternatif, dengan VIX jauh melampaui rekor tertinggi saat itu, berdasarkan sinyal model arbitrase statistik, kita pergi pendek dari VIX Futures, dengan gagasan bahwa itu hanya bisa turun. Dan begitulah yang terjadi. Kecuali itu, alih-alih butuh beberapa hari untuk turun, butuh berbulan-bulan. Dan pada bulan-bulan itu, beban untuk "menggulirkan" masa depan yang kedaluwarsa, menggantinya dengan yang baru, sangat menghancurkan. Saya belajar pelajaran saya, dan sejujurnya, saya tidak ingin mendengar tentang strategi sistematis pada VIX sejak saat itu.
Umpan balik negatif
Pasar keuangan, dari sudut pandang struktur matematis, merupakan sistem kompleks yang sangat saling berhubungan. Ini menyebabkannya bereaksi seperti mamba hitam: cepat dan mematikan.
Secara khusus, ketika VIX melonjak, banyak dari dana VIX dan ETF spesialis (sering diungkit) ini dipaksa untuk membeli VIX berjangka (sehingga meningkatkan permintaan dan menaikkan harga), sekaligus menjual indeks berjangka S&P500 (menurunkan permintaan untuk itu, dan mendorongnya lebih rendah).
Ini agak teknis, saya tahu, tetapi hasilnya adalah lingkaran setan pertumbuhan VIX yang cepat dan jatuhnya nilai pasar saham; semakin jauh ia melangkah, semakin ia memperoleh kekuatan. Tapi itu tidak berakhir di sana. Hampir semua strategi tren berikut(misalnya yang didasarkan pada rata-rata bergerak) memicu penjualan indeks S&P 500. Serta strategi investasi yang dilindungi (misalnya CPPI, Paritas Risiko, yang berdasarkan pada Value at Risk, atau volatilitas konstan dan perusahaan. Idenya adalah ketika risiko meningkat, hal itu menurunkan portofolio aset berisiko, meningkatkan volatilitasnya, dan memicu penjualan lebih lanjut.
Singkatnya, ada beberapa strategi investasi pro-siklus di luar sana yang dengan cepat mengikuti dan memperkuat pergerakan pasar yang tajam ini.
Strategi ramai
Terlepas dari kekurangannya, penurunan volatilitas yang konstan dan mencolok dalam beberapa tahun terakhir, dengan VIX turun menjadi 9,1%, level yang begitu anomali sehingga tampak paradoks, telah merangsang strategi volatilitas. Mereka menjadi sangat populer. Atau, seperti yang mereka katakan dalam jargon, mereka adalah "ramai”, yaitu “ramai”.
Dan, seperti yang terjadi ketika kerumunan yang berlebihan berkumpul di tempat-tempat kecil, mereka menjadi tidak stabil dan berbahaya: udara terlalu penuh dengan sesuatu, panik di tikungan. Kinerja bursa efek hari ini adalah buktinya.
Saya harap jelas bagi Anda bahwa ada banyak sekali cara untuk bunuh diri secara finansial: yah, posisi besar di berbagai dana dan ETF panjang, pendek, sangat pendek o sangat panjang di VIX mereka adalah cara terbaik untuk mengakhiri masa pakai tabungan Anda. Lalu, Anda lihat.
SUMBER: Anjurkan Saja
