“Apa yang aneh tentang lautan uang yang beredar di sekitar start-up?” adalah pertanyaan yang membuka laporan yang didedikasikan New York Times untuk salah satu topik terpanas pagi ini: sejauh mana lari Nasdaq masih dibenarkan, identik dengan kemajuan ekonomi baru, atau, seperti yang muncul dari tren daftar harga, apakah sudah waktunya untuk mundur?
Pertanyaannya sangat tepat waktu: pada hari Rabu pasar Times Square mengalami hari baru yang sulit, tergelincir di bawah 10 persen dari maksimum periode tersebut, yang menurut parameter desainer grafis memicu alarm "koreksi".. Terakhir kali terjadi, Maret 2021, tanah longsor terbukti menjadi peluang pembelian yang sangat baik. Selama beberapa tahun terakhir, membeli penurunan (“membeli penurunan” dalam bahasa pasar) telah terbukti menjadi peluang yang bagus; apalagi, sudah diketahui bahwa tahun 2022 akan terjadi tahun volatilitas besar, dilintasi pasang surut yang sulit diprediksi. Tapi kali ini bisa berbeda: kenaikan biaya uang yang diumumkan oleh Fed dengan sendirinya merupakan argumen yang bagus untuk meninjau kembali harga sekuritas yang telah menikmati musim suku bunga rendah. Beberapa faktor, mulai dari krisis logistik hingga kenaikan bahan mentah, berkontribusi pada pemikiran tentang iklan tingkat inflasi yang meningkat. Ketegangan geopolitik menyarankan untuk moderat selera Anda untuk risiko. Dan seterusnya. Kita dapat menemukan diri kita menghadapi pembalikan tren yang jauh lebih nyata, salah satu yang mengantisipasi kedatangan pasar beruang: dari tahun 1971 hingga hari ini, ini telah terjadi dalam 37 persen kasus. Tapi sekarang?
- Pertama-tama, harus dikatakan bahwa penurunan indeks dalam beberapa hari terakhir hanya menjelaskan sebagian dari kehancuran yang melanda saham sejak pertengahan Desember dan seterusnya, yaitu sejak The Fed mengubah pendiriannya terhadap inflasi. Soliditas raksasa digital, dari Apple (nilainya lebih dari 3 triliun) hingga Microsoft, yang baru saja memberikan sebagian dari uang tunai (130 miliar dolar) untuk membeli raksasa video game Activision, telah bertindak sebagai tembok melawan kemajuan Beruang, bahkan jika mereka telah menjauh dari maksimum, raksasa seperti Amazon. Tapi di balik fasad itu muncul gambaran yang mengganggu: Setidaknya 250 perusahaan dengan pendapatan lebih dari $10 miliar lebih dari 20 persen dari yang tertinggi. Dan di antaranya menonjol beberapa nama mulia perjalanan ekonomi digital. Biarlah Walt Disney bahwa Netflix, juara streaming yang tumbuh dengan kecepatan geometris selama musim pandemi yang panjang, adalah bagian dari grup ini. Netflix, yang mencapai puncak 700 dolar, bahkan merosot di bawah 500 dan kemudian pulih menjadi 515 (-24%). "Barron's", hanya beberapa jam setelah akun kuartal terakhir, pesimistis: terlalu banyak juara yang sekarang bermain di sektor ini dan bersaing untuk mendapatkan penonton publik global.
- Kemunduran tersebut memengaruhi beberapa tokoh utama kebangkitan. Pertama kayu cathie, di pucuk pimpinan dana Ark, pemimpin mutlak balapan 2020. Sebaliknya, Ark Innovation ETF, diluncurkan dengan penekanan besar dan ledakan koleksi, bergerak di bawah 15% dari maksimum, dengan nilai kurang lebih setengahnya dibandingkan dengan tahun yang lalu. Dan tentu saja tidak lebih baik untuk PayPal, turun 40%, daripada beberapa farmasi di antara yang paling berspekulasi, dari Moderna ke Biogen.
- Bahkan perlombaan untuk bisnis besar dialami dengan skeptisisme tertentu: keputusan Meta (sebelumnya Facebook) untuk berekspansi ke realitas virtual serta investasi di area bisnis baru (lihat mobil listrik Rivian untuk Amazon) mengkhianati kesediaan untuk memberikan kompensasi dengan bisnis baru prospek ekspansi kurang di sektor di mana mereka adalah pemimpin. Bagaimanapun, itu mulai membuat dirinya terasa tindakan pemerintah dan regulator yang, baik di AS maupun di Eropa, cenderung mengurangi desakan para "baron baru".
- Dalam konteks ini, kembali ke investigasi New York Times, tidak akan mudah untuk mempertahankan masuknya mahasiswa baru dan modal yang telah mendukung pasar dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2021, $330 miliar mengalir ke startup, sekitar dua kali lipat dari $167 miliar tahun sebelumnya. Kesepakatan yang luar biasa karena sekuritas, pada akhir tahun, bernilai total 774 miliar. Namun fenomena yang ditunjukkan dengan turunnya SPAC (kendaraan yang mengakselerasi perebutan daftar tahun lalu) justru melambat dengan cepat. Selain harga mahasiswa baru yang paling banyak dipublikasikan, dari mobil Rivian hingga Coinbase, daftar harga Bitcoin jatuh di bawah $40.
Singkatnya, tidak ada kekurangan sinyal negatif. Lari dari Ford dan GM, judul utama pasar Desember atau perusahaan minyak, pemimpin sejak Januari, skor balas dendam ekonomi nilai, lebih tradisional dan fisik. Tapi tidak perlu berlebihan. Faktanya, sebagian besar koreksi kini telah berlalu. Dan tidak ada kekurangan pengecualian yang berhasil: Mmmhmmm, misalnya, layanan perekrutan pekerja pintar gratis yang mengumpulkan dana sebesar 136 juta dalam beberapa hari.
Tetapi perasaannya adalah bahwa "Nasdaq put", yaitu jaminan pendapatan di hampir seluruh daftar teknologi dari IPO dan seterusnya, tidak lagi hidup di Times Square. Mulai sekarang penghasilan akan jauh lebih sulit.
