UPAYA KOSONG
Anatomi dari tiga perbaikan yang sangat berbeda
Semua keluarga bahagia terlihat sama, tetapi setiap keluarga yang tidak bahagia memiliki nasib malang dengan caranya masing-masing. Incipit terkenal dari Anna Karenina karya Tolstoy memberi kita kunci yang berguna untuk memahami pergerakan bursa saham. Semua siklus reli ekuitas yang besar terlihat serupa. Bagaimanapun, rahasianya terletak pada pemahaman sesegera mungkin bahwa Anda berada di pasar bullish. Memang bukan hal yang kecil tentunya, namun setelah mendapat pencerahan, besaran dan lamanya kenaikan tersebut dapat dihitung terlebih dahulu dengan perhitungan relatif.
kemudahan. Inilah yang dilakukan Laszlo Birinyi empat tahun lalu ketika dia mengatakan bahwa siklus bullish akan memiliki umur yang sangat panjang dan akan berakhir dengan SP 500 pada 2400. Dia menjadi gila (nilai pasar kurang dari setengahnya) dan membela diri dengan bergumam bahwa siklus besar itu sangat mirip dan bahwa dia tidak melakukan apa pun selain terinspirasi oleh siklus tiga dekade sebelumnya.
Sebaliknya, pasar beruang seperti penyakit. Penyakit ini bisa bersifat kronis, akut, atau fulminan. Hal ini dapat disebabkan oleh kelelahan, kebosanan, gangguan, atau menyebabkan adrenalin terpacu begitu kuat hingga tak tertahankan.
Pemiskinan yang ditimbulkannya bisa begitu lambat sehingga bisa diserap dengan adaptasi psikologis bertahap atau begitu cepat sehingga jurang yang dalam bisa terlihat sekilas. Keruntuhan yang terjadi pada bulan Oktober 1987, yang merupakan dua hari teror murni, merupakan sebuah peristiwa unik yang belum pernah terjadi sebelumnya bahkan pada tahun 1929. Sebaliknya, kemunduran besar pada tahun XNUMXan terjadi secara perlahan dan sangat lambat.
tidak teratur dan diselingi, seperti yang terjadi pada tahun 1929-33, dengan pemulihan yang memusingkan sekaligus bersifat sementara. Kemunduran pada tahun 2000-2003 merupakan sebuah bencana dan tiada henti yang hanya terjadi pada bidang teknologi. Sebaliknya, banyak sektor tradisional yang menguat. Pada periode 2008-2009, hal ini sangat melibatkan negara-negara Barat, namun terjadi bersamaan dengan penggandaan Bursa Efek Shanghai pada bulan yang sama.
Bahkan koreksi yang sederhana, meskipun kecil, tidaklah sama. Misalnya saja tiga hal terakhir. Pada musim panas 2013, ketika Bernanke pertama kali mengusulkan gagasan tapering, pasar berpikir untuk menghidupkan kembali tahun 1994-95, yaitu momen klasik di mana, dengan pemulihan siklus yang kini berlangsung dan terkonsolidasi, bank sentral mulai menaikkan suku bunga. taksi. Semuanya turun, saham dan obligasi, tapi dia sangat kejam terhadap saham-saham yang sedang berkembang. Apalagi pada tahun 1994, negara-negara lemah pada masa itu telah dihukum, yaitu Amerika Latin, Kanada, Swedia dan Italia.
Koreksi tahun lalu berakhir hanya ketika The Fed menarik gagasan tapering pada bulan September, namun kemudian menghidupkannya kembali dan menerapkannya tiga bulan kemudian. Semuanya pulih, kecuali yang baru muncul. Koreksi pada bulan Januari tahun ini, tidak seperti koreksi sebelumnya, tidak berasal dari ketakutan terkait ekonomi besar atau suku bunga.
Di satu sisi, hal ini merupakan konsolidasi fisiologis setelah keterpurukan pada bulan-bulan sebelumnya dan, di sisi lain, merupakan tanda kegelisahan akibat krisis di Argentina, Turki, Ukraina, dan Venezuela.
Koreksi beberapa hari terakhir, parah namun tidak terlalu terasa di Italia karena kurangnya relevansi sektor-sektor yang terkena dampak di pasar kita, bukan disebabkan oleh peristiwa-peristiwa tertentu, namun oleh berakhirnya fase ketidakpastian psikologis di mana kita menutup diri, seperti di dalam kepompong, selama lebih dari dua bulan.
Perlu diingat bahwa cuaca dingin yang parah pada bulan Januari, Februari dan Maret telah menyebabkan pasar tidak memikirkan data makro dan menundanya menunggu kembalinya ke keadaan normal. Begitu mata dan telinga tertutup, kita mendapati diri kita berada dalam salah satu keadaan klasik kekurangan sensorik yang mendukung timbulnya halusinasi. Dalam kasus tertentu, deformasi realitas telah terwujud melalui peningkatan teknologi baru dan stok bioteknologi yang bersifat inersia dan terus-menerus. Permainan momentum yang murni, juga disukai oleh program perdagangan yang terkomputerisasi. Mari kita bicara tentang perusahaan yang telah mencapainya
mengutip puluhan kali penjualan (bukan pendapatan, penjualan). Kini setelah situasi yang tidak menentu telah berlalu dan data makro (dan pendapatan kuartal pertama mendatang) perlu ditanggapi dengan serius lagi, maka aktivitas penjualan telah dimulai. Fenomena tersebut semuanya terjadi di Amerika, namun situasi yang memburuk di Ukraina memberikan alasan yang baik untuk mendukung Wall
Jalan di jalan koreksi.
Seorang pelawan yang brilian dan salah secara politis seperti Fred Hickey menulis bahwa koreksi besar-besaran pada teknologi frontier mengantisipasi koreksi pasar secara umum dalam beberapa bulan, persis seperti pada tahun 2000. Mungkin. Seorang ahli strategi
diukur ketika David Kostin, dengan melihat rangkaian waktu, berbicara tentang kemungkinan 67 persen untuk koreksi 10 persen pada tahun 2014, yaitu penurunan sementara SP 500 ke 1700.
Kesan kami adalah bahwa sesuatu dapat benar-benar terjadi di kemudian hari, namun hal ini tidak mungkin terjadi dalam dua-tiga bulan ke depan (selain guncangan dari luar). Memang pasar pasti sibuk, tapi setelah dua kali koreksi
tahun ini tidak ada kelebihan posisi yang mengkhawatirkan. Sentimennya juga cukup berimbang. Tentu saja masih ada beberapa kekhawatiran spesifik. Beberapa sektor, seperti perbankan AS, bisa mengecewakan. Namun kami bertaruh bahwa pasar akan cukup kuat untuk berputar tanpa adanya hal tersebut dalam acara tersebut
TURUN. Bagi The Fed, kesannya adalah kenaikan suku bunga seperti tahun lalu tidak disambut baik. Sebaliknya, sebuah keturunan juga akan dijalani dengan penuh keprihatinan.
Ukraina, yang pasarnya cenderung meremehkannya, akan terus menjadi masalah. Setelah fase yang tampaknya bersifat perdamaian, Putin telah memulai destabilisasi yang terkendali namun berbahaya di negara tetangganya. Risikonya bukan pada perang saudara atau invasi, namun destabilisasi yang mencapai intensitas sedemikian rupa sehingga memicu sanksi tahap ketiga, yaitu sanksi ekonomi. Baik Rusia maupun Jerman tidak ingin melakukan hal sejauh itu, namun keduanya juga tidak mempunyai keinginan untuk melakukan hal tersebut
kendali penuh atas peristiwa. Fase ketiga akan lebih melemahkan Rusia dibandingkan Eropa, namun hal ini bukan berarti hal yang mudah
Jerman dan akan memberikan pukulan besar terhadap pemulihan Zona Euro.
Mungkin para anggota direktorat ECB tidak membuat QE Eropa terlalu bergantung pada Ukraina, namun menurut Merkel, kedua masalah tersebut bisa saja saling berhubungan. Dan Merkellah, bukan Draghi, yang akan mengambil keputusan terakhir mengenai masalah ini, seperti yang terjadi pada kasus WTO pada bulan Agustus 2012.
Ada kemungkinan bahwa Qe telah diputuskan, namun penerapan sanksi tahap ketiga akan membuat kemungkinan ini menjadi sebuah kepastian. Pada saat itu, sanksi dan QE, euro yang sangat kuat memang bisa melemah.
