Dalam beberapa poin singkat, tim Exane BNP Paribas Macro menganalisis pertemuan Federal Reserve kemarin.
Tidak ada pesan hawkish yang muncul
Sementara The Fed melanjutkan pengurangannya, tidak ada pesan hawkish tentang suku bunga pada pertemuan kemarin. Pernyataan yang dikeluarkan Bank Sentral Amerika, yang mengakui rebound yang dicatat oleh pertumbuhan pada kuartal saat ini, ternyata hanya menunjukkan sedikit perubahan dibandingkan bulan-bulan sebelumnya. Dan, menurut tim Makro Exane BNP Paribas, Yellen telah melakukan yang terbaik untuk mengirimkan pesan yang relatif dovish ke pasar.
Inflasi masih di bawah target
Pesan The Fed didukung oleh pandangan positif terhadap inflasi. Faktanya, Institut belum merevisi perkiraannya pada parameter jangka menengah dan Yellen menggarisbawahi bahwa tren inflasi sejalan dengan ekspektasi Dewan. Bank Sentral Amerika juga menegaskan sekali lagi bahwa kerapuhan pasar tenaga kerja lebih tinggi daripada tingkat pengangguran, situasi yang mungkin disebabkan oleh tingginya jumlah pekerja yang putus asa.
Kenaikan suku bunga dengan kecepatan yang sedikit lebih cepat
Sementara beberapa pidato The Fed positif, tidak semuanya sinar matahari dan mawar. Memang, Bank Sentral Amerika sekali lagi mengurangi estimasi potensi pertumbuhannya dan merevisi proyeksi suku bunganya sedikit ke atas. Secara khusus, perkiraan median berada di 1,13% pada akhir 2015 dan 2,5% pada akhir 2016 vs masing-masing 1% dan 2,25% pada perkiraan sebelumnya.
Tembakan di lengan untuk pasar obligasi dalam waktu dekat
Tim Makro Exane BNP Paribas percaya bahwa, dalam waktu dekat, pasar obligasi harus diyakinkan oleh tidak adanya nada yang lebih hawkish dari The Fed yang tidak terbawa oleh antusiasme data makro baru-baru ini. Perilaku yang dinilai positif oleh para ekonom kita yang menurutnya lebih mudah menghadapi inflasi daripada deflasi. Meskipun demikian, pasar akan tetap sensitif terhadap inflasi dan tren pasar tenaga kerja, data yang dapat menyebabkan perubahan posisi Fed dari waktu ke waktu.Selain itu, meskipun kenaikan suku bunga pertama saat ini tampaknya masih jauh dari prospek, menurut siklus Tim Makro Exane BNP Paribas, tidak setahap yang diperkirakan saat ini. Untuk alasan ini, ekonom kami mengharapkan kenaikan imbal hasil obligasi di H2.
