Selama beberapa tahun terakhir, akibat dampak krisis keuangan 2007-2008 dan berkurangnya kapasitas sistem perbankan untuk bertindak sebagai satu-satunya sumber pembiayaan, perusahaan-perusahaan Italia telah mengintensifkan jalan mereka ke pasar modal internasional, baik untuk membiayai kembali utang bank yang ada dan untuk mendukung prospek pertumbuhannya. Fenomena ini bahkan lebih signifikan jika dilihat dalam konteks ekonomi negara kita, yang secara historis ditandai dengan bobot kredit bank konvensional yang berlebihan dibandingkan dengan sumber pembiayaan alternatif.
Ini adalah beberapa temuan studi yang dilakukan oleh Departemen Baffi Carefin Universitas Bocconi yang disiapkan bekerja sama dengan Equita SIM yang dianalisis pada konferensi yang diadakan kemarin di Milan berjudul “Apakah berinvestasi di pasar modal Italia menguntungkan? Perspektif dekade lalu – Presentasi Riset”, yang menampilkan partisipasi kelembagaan dari Carlo Calenda Menteri Pembangunan Ekonomi, serta dari Gianmario Verona Rektor Universitas Bocconi, Andrea Vismara Kepala Investasi Perbankan Equita SIM, Alessandro Profumo Presiden Equita SIM, Nerio Alessandri President dan Chief Executive Officer Technogym, Tommaso Corcos President Assogestioni dan Chief Executive Officer Eurizon Capital SGR, Anna Gervasoni General Manager AIFI, Francesco Perilli Chief Executive Officer Equita SIM dan Guido Rivolta Chief Executive Officer CDP Equity.
Kesulitan yang berlarut-larut dari sistem perbankan kita - melanjutkan kesimpulan penelitian - semakin memperkuat pentingnya pasar modal dan, untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, pasar juga mendapatkan peran yang relevan dalam definisi kebijakan ekonomi negara. pemerintah terbaru. Dalam konteks kebutuhan yang meningkat untuk mendapatkan modal – meskipun pasar saham Italia secara keseluruhan terkena dampak negatif dari kinerja sektor perbankan – banyak perusahaan Italia telah mencatat kinerja yang baik dan seringkali sekuritas yang diterbitkan oleh mereka dalam 10 tahun terakhir telah menurun. sumber keuntungan bagi investor.
Studi tersebut – yang dipresentasikan oleh Stefano Caselli Pro-Rector untuk internasionalisasi di Bocconi University dan Baffi Carefin dan Stefano Gatti Full Time MBA, SDA Bocconi dan Baffi Carefin Director – juga menggarisbawahi bagaimana ekuitas Italia akan menjamin pengembalian yang menarik bagi investor jika mereka melakukan investasi yang efektif. memilih saham dan, lebih tepatnya, berfokus pada perusahaan menengah, milik sektor keunggulan industri Italia (seperti Fashion, Makanan & Minuman dan Otomotif, bersama dengan pemain baru lainnya di bidang e-commerce) dan dengan fundamental yang kuat. Sebagai contoh, FTSE STAR, sebuah indeks yang mencakup sebagian besar perusahaan menengah yang paling berbudi luhur milik sektor strategis industri Italia, menunjukkan kinerja beli-dan-tahan rata-rata tahunan 2% yang harus ditambahkan 2,7 lagi. , XNUMX% rata-rata tahunan relatif terhadap dividen yang dibagikan.
Sejalan dengan hasil yang diperoleh di sektor ekuitas terdaftar, investasi di ekuitas swasta Italia juga menawarkan potensi pengembalian yang sangat baik selama periode yang dipertimbangkan. Menurut data yang dilansir AIFI dan KPMG, rata-rata gross IRR selama 10 tahun terakhir adalah 8,8% per tahun. Hasil ini harus ditafsirkan secara lebih positif karena diperoleh dalam konteks kesulitan disinvestasi yang meningkat, sebagai akibat dari fakta bahwa pada awal periode dana telah dibeli dengan kelipatan entri yang lebih tinggi didukung oleh akses mudah ke pembiayaan pada periode sebelumnya. krisis. Beralih ke pasar utang, tren umumnya adalah penurunan imbal hasil obligasi korporasi Italia.
Penurunan ini menunjukkan dalam kondisi normal terjadi perbaikan kualitas kredit emiten. Sebaliknya, baik emiten keuangan maupun industri terkena dampak penurunan peringkat, sebagian besar terkait dengan krisis ekonomi. Inkonsistensi ini dijelaskan oleh langkah-langkah kebijakan moneter luar biasa yang diterapkan oleh ECB. Dari perspektif relatif, obligasi korporat Italia telah menjamin imbal hasil yang lebih tinggi daripada negara-negara Eropa lainnya, sebagian besar dijelaskan oleh krisis utang negara dan oleh risiko negara yang lebih tinggi, meskipun fundamental korporasi solid (ditunjukkan oleh insiden kebangkrutan yang sangat rendah selama krisis ekonomi yang parah). kecenderungan untuk menurun).
Mereka meringkas – Profesor Gatti dan Caselli dari Universitas Bocconi – bahwa “studi tahun ini menganalisis secara lebih kritis klise yang mencirikan pasar Italia dan menunjukkan bahwa, bahkan di antara banyak kesulitan yang ditimbulkan oleh krisis ekonomi dan keuangan, perusahaan industri milik kain Italia telah mampu menjamin pengembalian kepada mereka yang telah menaruh kepercayaan mereka pada mereka”.
Francesco Perilli, CEO Equita SIM, berkomentar positif tentang pekerjaan lembaga tersebut: “Kami sangat senang bahwa undang-undang anggaran 2017 menyetujui serangkaian insentif pajak yang bertujuan untuk meningkatkan jumlah investor domestik dalam ekuitas dan sekuritas utang perusahaan Italia dan bahwa inisiatif ini, untuk pertama kalinya, akan memberi insentif bagi investor jangka panjang institusional dan ritel. Kami berharap langkah-langkah ini berdampak signifikan pada pasar modal kami dan kami dengan tulus berterima kasih kepada pemerintah karena telah mengambil langkah-langkah penting ini."
Andrea Vismara, Kepala Perbankan Investasi di Equita SIM, mengidentifikasi inisiatif yang tepat untuk dilakukan untuk merangsang pertumbuhan dan efisiensi pasar modal, termasuk: lebih luas mempromosikan kinerja positif perusahaan milik keunggulan Italia; menyempurnakan dan menyederhanakan undang-undang (termasuk undang-undang perpajakan), untuk mendorong perusahaan menggunakan pasar; mempromosikan industri manajemen aset di Italia dan munculnya investor domestik baru, terutama investor jangka panjang yang didedikasikan untuk Small Caps; merampingkan regulasi yang memberatkan pasar, juga melalui modifikasi atau revisi inisiatif terbaru seperti Mifid 2 dan MAR; mengembangkan strategi untuk mendukung sektor perbankan investasi dengan perhatian khusus pada sektor yang juga melayani usaha kecil dan menengah dengan menghilangkan konflik kepentingan yang khas dari bank pemberi pinjaman (seperti yang terjadi saat ini di Inggris Raya) atau dengan memberikan insentif pajak untuk penelitian aktivitas.
Alessandro Profumo, Ketua Equita SIM, juga menggarisbawahi pentingnya pasar modal yang solid, yang diperlukan bagi banyak perusahaan Italia yang berbudi luhur untuk dapat melanjutkan jalur pertumbuhan dan remunerasi pemegang saham mereka: "Dalam pengalaman profesional saya, saya telah melihat banyak perusahaan Italia yang valid , dengan kisah pertumbuhan penting dan mampu bersaing dalam konteks Eropa dan global, memberikan kepuasan besar kepada semua pemangku kepentingan mereka, pemegang saham di primis. Tetapi juga banyak bisnis, terutama yang kecil dengan panggilan kewirausahaan yang kuat, dihukum dalam potensi pengembangannya oleh – secara de facto – tidak adanya sumber pembiayaan alternatif bagi dunia perbankan. Mengembangkan pasar modal yang efektif di Italia tidak hanya menjadi prioritas bisnis, tetapi juga menguntungkan dan sesuai dengan pengembalian yang dibutuhkan oleh investor. Dalam konteks ini, Equita SIM, yang telah menjadi pemain yang kuat dan inovatif di pasar keuangan selama lebih dari 40 tahun, telah memberikan kontribusi besar dalam evolusinya dan berkomitmen untuk mendorong perkembangannya di masa depan".
