Pemilihan hari ini harus menghasilkan penguatan mayoritas Konservatif dalam pemerintahan. Tetapi hasil itu tidak mungkin memicu reaksi pasar yang kuat.
Namun, kami memperkirakan pelemahan baru dalam pound dalam beberapa bulan mendatang karena ekspektasi pasar saat ini tentang Brexit terlalu optimis. Selain itu, sementara imbal hasil Gilt harus tetap didukung dengan baik oleh mayoritas Konservatif yang menguat, menurut pandangan kami, masih ada ruang untuk beberapa kejutan kebijakan dalam negeri.
5 SKENARIO PASCA PEMILU YANG MUNGKIN
• Peningkatan Tory Majority (peluang 70%)
Konservatif menang dan mendapatkan mayoritas 40+ kursi. Jajak pendapat dan taruhan pasar membuat kami mempertimbangkan penguatan yang signifikan dari mayoritas pemerintah sebagai skenario yang paling mungkin.
• Mayoritas Tory Sedikit Berubah (Kemungkinan 15%)
Konservatif mendapatkan mayoritas 1-40 kursi, status quo ante. Partai oposisi mungkin akan melihat hasil ini sebagai hal yang positif.
• Koalisi Konservatif/Lib-Dem (peluang 5%)
Itu berarti jajak pendapat salah dan dukungan untuk partai Tory tidak sekuat, sementara Demokrat Liberal mengejar. Kami menganggap kemungkinan skenario ini terjadi mirip dengan skenario yang dijelaskan di bawah ini, tetapi menganggap koalisi dengan Demokrat Liberal tidak mungkin terjadi.
• Pemerintah minoritas Konservatif (peluang 5%)
Jika kita melihat sedikit pengurangan dalam dukungan Tory, ini akan menjadi skenario yang paling mungkin sehubungan dengan koalisi Konservatif/Lib-Dem. Dalam situasi ini, pemerintahan akan sulit. Sementara politik dalam negeri masih bisa bergerak maju, negosiasi Brexit akan dikompromikan.
• Pemerintah koalisi yang dipimpin Partai Buruh (peluang 5%)
Bahkan terjadinya skenario ini akan berarti bahwa jajak pendapat itu salah total. Buruh dapat membentuk pemerintahan baik secara langsung maupun berkoalisi dengan Lib-Dems dan/atau Partai Nasional Skotlandia (SNP).
Implikasi untuk pasar jika terjadi mayoritas Tory
Harapan kami, sejalan dengan harapan pasar, adalah untuk hasil yang mengarah pada peningkatan mayoritas Tory, dengan reaksi pasar yang minimal. Skenario ini mendukung ketika melihat hasil Gilt, tetapi kami perkirakan sterling akan melemah.
Pound
Pound telah menguat sejak pengumuman pemilu Inggris, sebagian berkat persepsi Brexit yang lebih lunak. Kami percaya pandangan optimis seperti itu salah tempat.
Menurut pandangan kami, risiko kekacauan Brexit tetap ada, meskipun pada tingkat yang lebih rendah. Selanjutnya, kami perkirakan negosiasi akan terbukti sulit dan ini akan menyebabkan melemahnya pound dalam beberapa bulan mendatang. Ketidakpastian juga akan membebani perkiraan PDB Bank of England.
Kebijakan moneter
Mengenai kebijakan moneter, kami memperkirakan tidak ada perubahan di Inggris Raya tahun ini atau 2018. Hal ini, dibandingkan dengan ekspektasi kenaikan suku bunga Dana Fed AS, menunjukkan tekanan ke bawah pada nilai tukar USD/GBP. Pound kemungkinan akan berada di bawah tekanan lebih lanjut jika Parlemen dibentuk tanpa mayoritas Konservatif yang besar, dan juga karena meningkatnya kekhawatiran atas negosiasi Brexit.
Satu-satunya kemungkinan perubahan perspektif untuk pound, dan karenanya penguatannya, dapat datang dari hasil pemilu yang bagaimanapun kami yakini memiliki probabilitas yang sangat rendah, yaitu kemenangan Partai Buruh yang dapat membawa dorongan fiskal yang signifikan (dan ekspektasi pengetatan moneter). ).
GILT
Untuk pasar Gilt, peningkatan fleksibilitas politik dan keinginan untuk mengadopsi pandangan jangka panjang tentang keuangan publik harus menjaga imbal hasil dan spread tetap rendah. Sejak 2009, spread Gilt berkorelasi lebih erat dengan pergerakan pound. Hal ini menunjukkan bahwa kekhawatiran risiko utang negara telah diasimilasi ke dalam prospek kebijakan moneter, kemungkinan sebagai akibat dari Pelonggaran Kuantitatif.
Namun, manifesto Partai Buruh yang berjanji untuk mengekang pemotongan pengeluaran publik, meningkatkan investasi di bidang infrastruktur dan menasionalisasi kembali beberapa industri dapat menyalakan kembali ketakutan akan utang negara.
