Argentina dapat beralih ke pasar keuangan pada tahun 2012 untuk mencari uang segar untuk melunasi utang dan menutupi surplus fiskal yang menyusut akibat erosi cadangan Bank Sentral. Ini akan mengakhiri satu dekade ketidakhadiran di pusat keuangan internasional.
Cadangan yang dapat digunakan secara bebas oleh Bank Sentral, yang merupakan kelebihan uang pada basis moneter, mencapai 8.706 juta dolar pada bulan Juni, hampir setengah dari 16,9 juta pada bulan yang sama tahun 2010, menurut data dari Banco Mariva. Sementara itu, cadangan devisa negara mencapai $52 miliar, hanya $3 miliar lebih tinggi dari level tahun lalu, ketika pemerintah mulai menggunakannya secara berkala untuk melunasi hutang dalam mata uang asing kepada kreditur swasta.
Menurut para analis, cadangan kasur negara mungkin tidak cukup untuk menutupi kebutuhan finansial hampir 9 miliar dolar pada tahun 2012. Dengan demikian, hal ini dapat meningkatkan masalah internasional pertama sejak gagal bayar pada tahun 2001.
Di luar jumlah ini, pembayaran tambahan dapat ditambahkan jika Argentina berhasil membuat kesepakatan tahun depan dengan Klub Paris, yang sedang menegosiasikan normalisasi utang yang gagal bayar antara 8,5 dan 9 miliar dolar. Perjanjian dengan para kreditur ini akan memfasilitasi kembalinya negara itu ke pasar keuangan global, yang telah ditinggalkannya setelah trauma tidak terbayarnya utang sebesar 100 miliar dolar pada krisis tahun 2001. “Cadangan bebas dapat berakhir (.. ) Dengan skenario dasar ini, kembalinya Pemerintah ke pasar tampaknya merupakan opsi yang paling memungkinkan” bunyi laporan oleh Banco Meriva.
Lebih sedikit uang tunai di tangan. Barclays memperkirakan bahwa penurunan fiskal Argentina akan berkisar sekitar setengah poin dari PDB tahun depan, menjadikan defisit fiskal primer hingga 1,4%. Perhitungan ini tidak memperhitungkan pendapatan bank sentral dan kontribusi perusahaan pensiun negara Anses, yang dimasukkan pemerintah dalam laporan kinerja sektor publik.
Selain itu, ekonomi tumbuh pada tingkat yang lebih rendah dari yang diperkirakan untuk tahun 2011: 4,3% berbanding 8%. Ditambah dengan hilangnya cadangan sekitar $4 miliar karena defisit neraca berjalan yang lebih besar, arus keluar modal yang besar, dan pembayaran utang.
Tetapi pemerintah, yang tahun lalu mengusulkan penerbitan obligasi global baru 1 senilai $2017 miliar bersama dengan revaluasi utang yang belum dibayar hingga $18,3 miliar, tampaknya tidak tertarik untuk segera melompat kembali ke pasar. “Itu menjadi buruk ketika Argentina beralih ke pasar modal,” kata Wakil Menteri Ekonomi Roberto Feletti bulan ini.
Ada banyak politisi yang memuji Presiden Cristina Kirchner dengan keahliannya yang berhasil tidak mengirim Argentina ke pasar global. Pemerintah memastikan masih ada ruang untuk menutupi biaya utang, yang rata-rata akan mencapai 2,8% dari PDB setiap tahun hingga 2015, sedangkan utang dengan kreditur swasta tidak akan melebihi 1,5% dari PDB.
Tidak perlu terburu-buru. Utang publik bruto Argentina berjumlah 173,14 miliar, atau 46,3% dari PDB. Setengahnya berada di tangan badan publik seperti Bank Sentral dan Anses, 36,1% di tangan kreditur swasta. Menurut Kantor Kredit Publik Nasional, utang yang pembiayaan kembali tunduk pada "risiko pasar" setara dengan 16,7% dari PDB negara.
Pada tahun 2010, Argentina menggunakan cadangan bank sentral untuk membayar krediturnya dan umumnya menggunakan entitas negara, sebagai surplus, untuk membiayai dirinya sendiri. “Saya yakin pembayaran utang akan terus berasal dari cadangan. Jika pemerintah saat ini memenangkan pemilihan yang dijadwalkan pada musim gugur, skema ini akan dilanjutkan dan mereka akan dibiayai oleh Anses (badan asuransi nasional) dan dengan penerbitan utang internal”, kata Ricardo Delgado, analis Analytica.
Namun beberapa bank percaya bahwa Argentina akan mampu mencari hingga 3 miliar di pasar setelah Desember. Ekonom dan konsultan Gabriel Rubinstein mengatakan negara “harus berjuang dengan berbagai alternatif. Itu bisa berlindung di pasar internasional dan lokal, terutama di bank, menempatkan obligasi di bank. Atau devaluasi untuk mendapatkan lebih banyak cadangan kelebihan bank sentral.” Devaluasi peso yang lebih besar akan memungkinkan penurunan basis moneter yang diukur dalam dolar.
Kemunduran bertahap. Pada bulan Juni, surplus primer Argentina, indikator utama yang mengukur kemampuan suatu negara untuk menghormati kompromi keuangannya, turun 65,5% menjadi $217,6 juta.
Pada gilirannya, neraca berjalan, ukuran terbesar perdagangan suatu negara dengan seluruh dunia, membukukan defisit $673 juta pada kuartal pertama, dibandingkan dengan $486 juta setahun sebelumnya dan meskipun tinggi untuk ekspor biji-bijiannya.
"Jalan ke pasar internasional tampaknya menjadi pilihan yang harus dipertimbangkan pemerintah tahun depan," kata Nadin Argañaraz, presiden Institut Analisis Fiskal Argentina (Iaaraf).
Sumber: ekonomi Amerika
