Zona euro masih membutuhkan dukungan moneter yang "cukup besar" dari ECB bahkan saat ekonominya terus membaik dan inflasi meningkat. Sejak awal pembelian obligasi pemerintah pada Januari 2015 oleh ECB, ekonomi zona euro telah tumbuh sebesar 3,6%, "melebihi Amerika Serikat setelah Qe1 dan Qe2 pada periode yang sama". Pada periode waktu yang sama "pekerjaan telah tumbuh lebih dari empat juta" mulai presiden ECB Mario Draghi, membuka forum tahunan bank sentral tentang kebijakan moneter, yang diadakan di Sintra, Portugal.
“Semua tanda sekarang menunjukkan penguatan dan perluasan pemulihan di zona euro. Kekuatan deflasi telah digantikan oleh kekuatan reinflasi,” kata Draghi. “Namun, tingkat akomodasi moneter yang cukup besar masih diperlukan agar dinamika inflasi menjadi tahan lama dan mandiri.”
Orang nomor satu ECB itu menjelaskan bahwa dinamika inflasi saat ini lebih lemah dari yang diperkirakan, terutama karena faktor-faktor yang bersifat sementara.
“Dalam menilai prospek inflasi – kata Draghi – kita harus mengingat tiga faktor. Yang pertama adalah memiliki keyakinan penuh bahwa kebijakan moneter efektif dan transmisi langkah-langkah ke ekonomi riil sedang berlangsung. Semua indikator terbaru menunjukkan dalam hal ini bahwa pertumbuhan meningkat, menguat dan meluas ke semua wilayah geografis dan semua sektor. Kedua – lanjutnya – jika kekuatan deflasi berlaku sebelumnya, sekarang mereka yang mendukung pemulihan inflasi berada di atas angin. Dan akhirnya ECB percaya bahwa tingkat stimulus moneter yang cukup besar masih diperlukan untuk memastikan bahwa pertumbuhan ekonomi menjadi berkelanjutan dan mandiri dan karenanya kita harus gigih dalam menjalankan kebijakan dan berhati-hati dalam menyesuaikan parameter kebijakan kita secara bertahap ketika pertumbuhan inflasi menguat untuk menanggapi ketidakpastian lebih lanjut secara memadai".
Setiap proses revisi kebijakan moneter di masa depan, Draghi kemudian mengulanginya, akan dilakukan secara bertahap. Setelah intervensi presiden ECB Borsa Italiana memulihkan kerugiannya dan Ftse Mib kembali ke peningkatan moderat sebesar +0,19%.
Salah satu alasan mengapa pertumbuhan di zona euro berkinerja lebih baik daripada inflasi - kata Draghi - bisa jadi fakta bahwa inflasi rendah di masa lalu terus membebani pembentukan upah, dengan kontrak yang diindeks dengan tren harga di masa lalu. Draghi mencatat bahwa “ada tanda-tanda bahwa indeksasi telah kembali ke beberapa negara besar zona euro. Di Italia, misalnya, indeksasi yang ditujukan pada masa lalu kini menyangkut sekitar sepertiga dari kontrak swasta”. “Reformasi struktural – lanjut dia mengamati – yang telah meningkatkan tawar-menawar di tingkat perusahaan (bukan di tingkat nasional, Red.) mungkin telah membuat upah lebih fleksibel ke bawah, tetapi belum tentu ke atas”. Bagaimanapun, setelah kelonggaran berkurang, "akan ada tekanan ke atas pada harga": ini hanyalah masalah menunggu kebijakan moneter memiliki "efek penuh".
(diperbarui pada 11,28 pada 27 Juni)
