Dalam 6-18 bulan ke depan tidak akan ada resesi, tetapi pertumbuhan ekonomi yang tidak terlalu tinggi. Ini adalah perkiraan Francisco Torralba, ekonom senior di Morningstar Investment Management (MIM), yang juga memperkirakan peningkatan inflasi dan risiko kredit dan keuangan di negara maju dan di China.
Setelah krisis Yunani dan China memicu perhatian di pasar keuangan pada bulan-bulan musim panas, menghasilkan volatilitas yang tinggi, operator berpikir tentang masalah ekonomi utama yang akan terjadi untuk beberapa bulan ke depan. Dan ada risiko. Periode suku bunga rendah yang panjang telah meningkatkan risiko gelembung dan karena itu tiba-tiba jatuhnya harga aset berisiko, khususnya di ekuitas AS dan obligasi dengan imbal hasil tinggi, tetapi sebagian juga di pasar real estat.
Munculnya risiko
Kenaikan suku bunga di masa depan oleh Federal Reserve AS, diharapkan pada akhir tahun, merupakan faktor risiko bagi beberapa negara berkembang. Indeks Risiko Sinyal Peringatan Dini CitiFX, yang memantau variabel ini, memberi sinyal bahwa pada kuartal terakhir tingkat bahaya telah meningkat di semua area berkembang, "namun masih di wilayah netral", kata Torralba. Kerentanan telah meningkat terutama di benua Asia, khususnya di Cina, tetapi benua yang paling berisiko tampaknya adalah Amerika Latin, terutama Chili, negara yang sangat rentan terhadap fluktuasi harga bahan mentah.
Divergensi dalam kebijakan moneter, terutama pengetatan yang akan datang di AS, membebani mata uang negara berkembang. Di antara negara-negara yang paling rentan adalah Turki, Brasil, dan Afrika Selatan. Dampak pada pasar utang mata uang lokal telah dirasakan. Kelas aset ini sebenarnya menjadi kurang menarik bagi investor internasional. “Negara-negara berkembang harus menyeimbangkan kebutuhan untuk menurunkan suku bunga untuk menyediakan likuiditas ke pasar dan mendukung pertumbuhan, dengan kebutuhan untuk mendapatkan imbal hasil tinggi yang menarik bagi modal asing”, jelas Torralba.
Waspadalah terhadap Cina
Risiko sistemik utama tampaknya berasal, menurut ekonom Morningstar, dari area yang tidak mengalami krisis 2008-09 dan lebih bergantung pada pertumbuhan China. Jika bekas kerajaan Selestial bisa menjadi raksasa berkaki tanah liat, lonceng peringatan juga berbunyi untuk eksportir Amerika Latin dan Asia Tenggara.
Menurut perkiraan MIM, produk domestik bruto China akan naik 4-5% selama dua tahun ke depan, kurang dari yang diharapkan (6-7%). Selain itu, krisis keuangan domestik tetap menjadi bahaya besar bagi negara. Sejauh ini Beijing telah menunjukkan bahwa ia tahu bagaimana menangani situasi tersebut, tetapi reaksi pasar terhadap devaluasi yuan (mata uang lokal) telah menunjukkan betapa sensitifnya pasar global terhadap apa yang terjadi di Timur Jauh.
Le Grexit tidak lagi menakutkan
Eropa juga harus berurusan dengan masalah internal. Jika Grexit (keluarnya Yunani dari Persatuan) tampak semakin jauh, titik lemah sebenarnya, bagi Torralba, diwakili oleh sistem perbankan. Italia dan Prancis, mengingat tingkat pertumbuhan ekonomi yang biasa-biasa saja.
Investor, di sisi lain, dapat mengesampingkan kekhawatiran deflasi karena ada tanda-tanda, meskipun moderat, pemulihan indeks harga. Sejauh menyangkut siklus ekonomi, ujungnya belum dekat, karena ada ekonomi, seperti Eropa dan Jepang, yang masih membutuhkan kebijakan moneter yang ekspansif. Ini menyeimbangkan pengetatan Federal Reserve di masa depan.
