Perekonomian AS berpacu cepat dan tak terkendali seperti kuda ras murni yang perlu dijinakkan dengan kecepatan yang memadai. Oleh karena itu tidak ada keraguan tentang perlunya kenaikan suku bunga yang akan datang, tetapi pasar sudah melihat lebih jauh seperti yang ditunjukkan oleh penurunan tajam harga obligasi pemerintah AS, atau peningkatan tajam dalam imbal hasil yang melibatkan Obligasi, Bund dan BTP. Penyebab?
Risalah pertemuan terakhir Bank Sentral menunjukkan bahwa sebagian besar anggota Fed, bahkan sebelum pemilihan Donald Trump, telah menyatakan diri mendukung "menaikkan suku bunga dalam waktu dekat", seperti yang ditegaskan kembali oleh Janet Yellen di depan Kongres.
Hasil makro luar biasa yang diumumkan kemarin mendorong ke arah ini. Pada bulan Oktober, pesanan barang tahan lama mencatat peningkatan sebesar 4,8%, jauh lebih tinggi dari +1,7% yang diharapkan. Kepercayaan konsumen naik lebih dari yang diharapkan pada bulan November, dengan indeks University of Michigan mendarat di 93,8 dari 91,6 bulan sebelumnya.
Pasar telah menyesuaikan diri dengan narasi era Trump dalam waktu singkat: kenaikan suku bunga adalah magnet bagi modal yang berkumpul pada mata uang AS: indeks Dolar telah naik ke level tertinggi dalam 13 tahun terakhir terhadap enam planet mata uang utama referensi. Hasil pada obligasi pemerintah AS 10-tahun naik menjadi 2,40% dari kemarin 2,31%.
BTP, YIELD NAIK TAPI JUGA MENYEBAR
Reaksi di pasar Eropa segera terjadi. Imbal hasil BTP naik menjadi 2,167%, rekor baru sejak Juli 2015, sedangkan Bund pada Agustus 2026 kembali membayar lebih dari 0,3% untuk pertama kalinya sejak Maret. Namun gap Btp/Bund melebar menjadi 187 bp, tertinggi sejak Oktober 2014. Dan tekanan tersebut cenderung menjalar ke Prancis dan Spanyol juga.
Ini juga menjelaskan kegugupan Bursa Efek UE yang kemarin, secara mengejutkan, berbaris di belakang Piazza Affari, sang protagonis berkat tepian sesi thriller lainnya. “Divergensi ekuitas Eropa dari 2 blok industri lainnya (Jepang dan Amerika), dan pelemahan konstan euro (bahkan terhadap pound) – tulis Giuseppe Sersale dari Anthilia – dapat dianggap sebagai pertanda dari apa yang bisa terjadi. serangan spekulatif terhadap stabilitas Uni Eropa”.
Hanya rumor, untuk saat ini, tetapi memberikan gambaran tentang ketegangan sebelum pertemuan ECB berikutnya (8 Desember) dan referendum Italia pada 4 Desember. Sementara itu, untuk mengurangi tekanan pada Bund, ECB tampaknya bersedia menyediakan sebagian dari sekuritasnya melalui perjanjian pembelian kembali.
TOKYO TERTINGGI TAHUN INI, ASIA LEMAH
Thanksgiving jatuh dalam iklim ini: hari ini Wall Street tutup, besok akan dibuka hanya setengah hari, cukup untuk mengukur hasil pertama Black Friday yang didedikasikan untuk berbelanja. Perkiraan pasar saham melaporkan penurunan aktivitas.
Kenaikan dolar mendorong pasar saham Jepang ke level tertinggi baru sejak Januari: Indeks Nikkei +1%, yen 1 112,740 (turun 7% sejak hari pemilihan Trump). "Jika Anda ingin memanfaatkan peluang kebijakan AS yang baru - jelas Chris Evans dari Ig - bertaruh pada saham Jepang, khususnya di bank".
Sebaliknya, prospek kenaikan suku bunga menyebabkan bursa saham lain di kawasan Asia Pasifik mengalami penurunan. Hong Kong turun 0,2% dan Shanghai naik 0,3%. Seoul -0,7% dan Mumbai -0,3%.
LARI JOHN DEERE DAN SERET CNH (+6%)
Indeks Dow Jones ditutup di Wall Street secara besar-besaran: +0,31% ke 19.060,54 setelah menandai tertinggi baru di sesi ini di 19.074,51. Bursa saham lainnya lebih tenang: S&P 500 +0,05%, Nasdaq -0,11%.
Caterpillar (+2,7%) dan, yang terpenting, John Deere (+10,6%) berkontribusi untuk mendorong indeks industri. Pemimpin dunia dalam traktor dan peralatan pertanian menutup kuartal dengan laba bersih sebesar $285 juta, turun dari $351 juta setahun sebelumnya tetapi jauh lebih baik dari ekspektasi analis sebesar $119 juta. Pendapatan adalah $6,52 miliar, $800 juta lebih dari perkiraan.
Cnh Industrial, terdaftar di Milan dan New York, juga mengikuti gelombang hasil ini: +6,08%. Runtuhnya Eli Lily (-500%) membebani indeks S&P 11,5. Raksasa farmasi itu mengumumkan bahwa tes obat baru untuk pengobatan Alzheimer belum memberikan hasil yang positif. Biogen (-4,2%) yang sedang mengembangkan obat sejenis, juga turun tajam.
Stok energi positif di Piazza Affari. Saipem naik 1,3%, Tenaris +2,1%. Pada paritas Eni sebesar 12.7 euro.
MILAN MEMBALIKKAN KURSUS DAN MENUTUP DI TANAH POSITIF
Pawai dolar terhadap euro (turun dalam 13 dari 14 sesi terakhir) mendukung pemulihan akhir Piazza Affari. Kalender makro sibuk hari ini: indeks kepercayaan di Jerman dan Prancis, data PDB final untuk sembilan bulan pertama di Jerman dan Spanyol. Futures menandakan awal yang cukup positif untuk bursa saham.
Bursa Efek Milan mengarsipkan sesi dua kecepatan. Setelah mencapai titik terendah di 16.265 poin (-1,5%) ditutup di 16.532 poin, naik 0,1%. Daftar Eropa lainnya lebih buruk: Paris -0,2%, Frankfurt dan Madrid -0,3%. London juga berada di titik negatif (-0,02%) setelah rekor pagi berkat saham pertambangan.
MPS, HARI INI HIJAU MENINGKAT
Sorotan hari ini tidak diragukan lagi majelis Monte Paschi, yang ditutup naik 1,55% kemarin. ECB telah mengesahkan rencana yang membayangkan peningkatan modal hingga lima miliar, menghilangkan hambatan terakhir untuk lampu hijau majelis yang akan dapat mengandalkan kuorum yang disyaratkan oleh undang-undang. Berita tersebut memungkinkan saham untuk membatalkan penurunan yang terjadi di pagi hari, yang muncul setelah pembaruan akun selama sembilan bulan pertama tahun 2016. Periode ditutup dengan kerugian pro forma sebesar 4,54 miliar, 360 juta euro lebih banyak dari yang dipublikasikan. sebelumnya. Biaya out-of-pocket dari rencana restrukturisasi berjumlah 448 juta.
BPM DAN POPULER, PEMULIHAN DI EKSTREMIS
Namun, sektor perbankan tetap terlihat, protagonis evolusi yang layak menjadi seniman sirkus trapeze. Indeks sektor Italia kehilangan 0,45%, setelah turun hingga sekitar 3% terhadap -0,09% indeks Eropa.
Banca Popolare di Milano dan Banco Popolare khususnya berada di roller coaster yang, setelah mencapai masing-masing 1,774 euro dan 0,2792 euro, memulihkan penutupan penurunan di 1,894 euro (+1,2%) dan 0,2994 euro (+1,4%). Penjualan sekuritas tunangan muncul dari desas-desus yang menurutnya ECB, dalam pemeriksaan yang dilakukan di dua bank, akan menemukan, untuk grup Veronese, kebutuhan untuk menaikkan tingkat pertanggungan atas pinjaman yang mengalami gangguan sebesar 1 -2 miliar.
Bank mengatakan penyesuaian luar biasa, bersama dengan ketentuan biasa yang sudah diramalkan untuk meningkatkan tingkat cakupan, memperhitungkan pembicaraan dengan ECB dan tidak akan mengarah pada "perubahan substansial" perkiraan rencana strategis merger.
Unicredit dan Intesa ditutup di wilayah negatif, dengan penurunan kurang dari 1%.
UMUM, INVESTOR DAY TIDAK AKAN MEMANASKAN PASAR
Respons pasar yang mengecewakanhari investor Generali (-3%). Rencana industri baru mempertimbangkan pelepasan untuk satu miliar euro dan dividen kumulatif selama tiga tahun ke depan sebesar 5 miliar berkat perolehan kas sebesar 7 miliar. Selanjutnya, grup asuransi merencanakan pemotongan biaya sebesar 200 juta untuk meningkatkan produktivitas sebesar 15%, dengan tujuan membawa rata-rata Roe ke level 13%. Tidak hanya mengecualikan akuisisi.
“Perusahaan yang ideal adalah perusahaan menengah-kecil yang berhasil kami integrasikan dengan perusahaan lain di negara tempat kami sudah hadir,” jelas CEO Lion of Trieste, Philippe Donnet. “Perusahaan kecil di sektor Non-Jiwa lebih menarik minat kami daripada perusahaan besar yang beroperasi di sektor Kehidupan dan Non-Jiwa”.
VIVENDI MEMPERKUAT DI TELEKOM. GOLDMAN MEMPROMOSIKAN FCA
Kenaikan yang bagus untuk Telecom Italia (+0,8%): Vivendi, mengikuti dilusi sahamnya dari 24,68% menjadi 21,91%, membeli saham lebih lanjut dari grup telepon Italia di pasar untuk membawa partisipasi mereka kembali ke tingkat sebelumnya. Per 22 November, Vivendi memiliki 23,15% saham biasa
Di antara para industrialis, perusahaan Agnelli berhasil dengan baik. Selain booming Cnh, ada kenaikan Fiat Chrysler (+1,5%) yang diuntungkan dari valuasi Goldman Sachs (target harga dinaikkan menjadi 9,9 dari 7,5 euro, mengonfirmasi rekomendasi beli). Ferrari juga naik (+0,1%).
Sebaliknya, Atlantis bertanda negatif (-0,4%). CFO, Giancarlo Guenzi, mengatakan kepada Reuters bahwa dia mengharapkan hasil yang lebih tinggi dari penjualan 15% Autostrade per l'Italia dari perkiraan analis. Menurut para ahli, grup asal Benetton dapat mengumpulkan sekitar 2,5 miliar euro dari penjualan tersebut, sebuah operasi yang harus diselesaikan pada kuartal pertama tahun depan.
