Dahulu kala, bank sentral mengemudi dengan autopilot, percaya bahwa pasar saja yang akan menciptakan pertumbuhan ekonomi dan kesejahteraan sosial. Sepertinya seabad yang lalu, tetapi baru 15 tahun sejak Bernanke, ketua The Fed saat itu, berteori bahwa, berkat kredibilitas anti-inflasi yang dibangunnya, bank sentral negara maju dapat duduk di dekat jendela dan mengawasi ekonomi. kepala jalur "moderasi besar", dengan pengangguran yang rendah dan harga yang stabil. Sedihnya, latar belakang yang indah itu tiba-tiba hancur oleh krisis keuangan global 2008, kemudian ditantang oleh krisis kedaulatan Eropa, dan yang terakhir diganggu oleh virus corona. Krisis ini telah memaksa para bankir bank sentral menyingsingkan lengan baju mereka, mengambil alih lapangan dengan alat yang seringkali tidak biasa dan bahkan lebih kuat. Singkatnya, dari sikap liberal kami dengan cepat beralih ke kebijakan yang sangat intervensionis. Jika sebelumnya mereka menerima keputusan pasar, dengan fungsi yang hampir notaris, hari ini bank sentral telah menjadi pemain aktif yang, secara profesi, ingin membentuk penilaian pasar, mengingat bahwa, jika dibiarkan begitu saja, pasar tidak dapat keluar dari gelombang krisis yang berulang dan semakin dalam ini.
Metamorfosis bank sentral terwakili dengan baik oleh evolusi pemikiran Mario Draghi yang, meskipun tidak lagi, sudah sangat lama, pertama di Bank of Italy dan kemudian di ECB. Bahkan, berkat persiapan, pengalaman, pragmatisme, dan kecerdasan strategisnya, Draghi telah menunjukkan dirinya sebagai penjinak pasar yang sangat terampil. Dalam hal ini, dia pasti memberikan bukti yang tidak kalah dengan pendahulunya yang termasyhur, Guido Carli. Faktanya, meskipun merupakan ekspresi dari Italia yang lemah, yang dalam Perang Dunia Kedua telah masuk ke pihak yang kalah untuk keluar di antara para pemenang, Carli muda entah bagaimana tahu bagaimana menghitung di meja perundingan Bretton Woods dan kemudian menandai sejarah. negara dalam berbagai cara dan peran, termasuk sebagai Gubernur Bank Italia. Ada beberapa analogi dengan kedatangan Draghi sebagai ketua ECB: meski di masa damai, Italia yang menyatakannya lemah, dilemahkan oleh krisis kedaulatan. Meskipun demikian, dalam beberapa bulan ia berhasil menjinakkan pasar. Pada tanggal 26 Juli 2012, sementara para spekulan mengasah mata pisau mereka siap berpesta rampasan euro, presiden baru ECB masuk ke sarang singa dan menjinakkannya dengan seruling ajaib. Pidatonya yang mengesankan tentang “Apa pun yang diperlukanIklim tiba-tiba berubah di Kota London. Jika semenit sebelumnya hampir semua orang bertaruh pada ledakan euro yang akan segera terjadi pada bulan Agustus (bulan biasa untuk krisis mata uang karena pertukaran jarang terjadi) pidato itu menurunkan kepastian. Memang benar bahwa pada saat menyatakan intervensi tak terbatas oleh ECB bisa menjadi gertakan, karena akan memakan waktu untuk mengatasi oposisi internal, yang tidak kurang, namun risiko kehilangan tiba-tiba meningkat. Dan, dalam hal apapun, tidak ada yang ingin melihat kartu Draghi, yang oleh karena itu diakui sebagai penyelamat euro. Dalam tujuh tahun kepresidenan ECB, dia memperkenalkan inovasi lain, terkadang dibahas, seperti dalam kasus suku bunga negatif. Bagaimanapun, gambarnya adalah seorang bankir sentral intervensionis, yang berdedikasi untuk memperbaiki malfungsi pasar.
Dan, bahkan sekarang dia tidak lagi memiliki peran institusional yang kuat, reputasi penjinak pasar memberi arti khusus pada intervensi Draghi. Karena itu, perlu dipertimbangkan dengan cermat pidatonya yang menantang pada Pertemuan Rimini di bulan Agustus. Di sana, mantan presiden ECB itu memberikan dua pesan utama. Yang pertama menyala perlu memberikan respon yang cepat dan komprehensif terhadap pandemi krisis ekonomi. Dalam praktiknya, Draghi pada dasarnya menyetujui apa yang telah dilakukan di tingkat nasional dan UE. Itu tidak jelas. Maret lalu, setelah kesalahan Lagarde yang ceroboh, yang awalnya menyatakan bahwa ECB tidak perlu khawatir tentang selisih suku bunga antara utang negara dari berbagai negara euro (penilaian, bagaimanapun, dengan cepat direvisi), dia telah ditarik oleh jaket. dengan melakukan editorial tulus pada Financial Times di mana dia mengimbau otoritas UE untuk memperbarui semangat "Apa pun yang diperlukan", memperkuatnya mengingat krisis yang bahkan lebih serius. Nah, hari ini Draghi mencatat itu, diluncurkan program-program yang pasti (untuk mendukung pengangguran) dan Next Generation EU (untuk peluncuran kembali pembangunan berkelanjutan), serta mengonfirmasi Kesepakatan Hijau Eropa (EGD) dan mengaktifkan Messenger, otoritas UE telah dapat memberikan jawaban yang sesuai dengan tantangan. Secara khusus, dia menghargai bahwa program-program baru secara signifikan memperluas anggaran Komunitas dan melihat jalan menuju Kementerian Keuangan UE yang sebenarnya, penting untuk memperbaiki defisit kelembagaan yang masih ada di Brussel. Dalam jangka panjang, untuk menjinakkan pasar, yaitu mengurangi risiko dan ketidakpastian serta membuat ekonomi bekerja dengan baik dengan menghindari krisis, kebijakan moneter bersama saja tidak cukup, kebijakan fiskal juga harus dilakukan secara bersama-sama.
Namun, aspek yang paling menarik terletak pada pesan keduanya, yang sekali lagi membuat kita mengapresiasi kehebatan sang negarawan. Tidak cukup puas dengan memulai kembali ekonomi tanpa memiliki visi ke mana yang diinginkan dan ke mana harus pergi. Terutama karena dilakukan dengan utang, secara dramatis meningkatkan apa yang harus dibayar negara di masa depan. Dan terutama generasi baru, kaum muda saat ini, yang terkena dampak krisis secara tidak proporsional, yang akan melakukannya. Sadar bahwa dalam bahasa Jerman "Schuld" berarti "utang" dan "rasa bersalah", Mario Draghi kemudian mengusulkan untuk membedakan antara hutang baik dan hutang buruk. Penilaian harus berasal dari campuran analisis ekonomi dan pertimbangan etis. Mengingat bahwa komitmen keuangan hari ini akan dilunasi oleh kaum muda, utang menjadi kesalahan, atau "utang buruk", jika modal disia-siakan untuk mempertahankan bisnis dan program tetap hidup tanpa masa depan, Sementara itu adalah "hutang baik", tanpa kesalahan, jika modal itu disalurkan untuk menabung dan menumbuhkan bisnis dan program inovatif. Selain mengadvokasi transisi menuju pembangunan berkelanjutan sebagai faktor daya saing, oleh karena itu, Draghi menunjukkan sebagai batu kunci inovasi teknologi dan diatas segalanya peningkatan program pendidikan. Kunci sebenarnya terletak pada penguatan pendidikan: di satu sisi, meningkatkan modal manusia, memperkuat daya saing sistem, dan mengurangi ketidaksetaraan; di sisi lain, itu mengarahkan pengeluaran publik untuk melayani mereka yang harus menanggung beban terbesar, menghilangkan "kesalahan".
Kami telah menempuh perjalanan panjang: dari notaris yang apatis, bank sentral menjadi semakin intervensionis. Dari lengkungan alis kanan yang tidak dapat diraba melihat inflasi desimal di luar yang diharapkan, hingga penjinak yang berkeringat dan acak-acakan, lengkap dengan cambuk, tongkat, dan pancang tajam, untuk meyakinkan pasar dengan cara apa pun untuk kepentingan kolektif. Juga luar biasa bahwa kebijaksanaan Draghi menggunakan pendidikan untuk mendefinisikan utang baik, sedangkan sepuluh tahun sebelumnya seseorang berkata: "Bukan karena orang memakan budaya".
