IMU dan TASI mengurangi kejadian mereka dibandingkan dengan tahun sebelumnya, profitabilitas negatif untuk dana real estat dan kecenderungan yang menentukan dari perusahaan manajemen aset untuk melakukan outsourcing beberapa kegiatan non-inti untuk mengoptimalkan biaya dan menggunakan keterampilan khusus. Ini adalah bukti utama dari Monitor Keuangan Real Estat ke-6, penelitian yang dilakukan olehUniversit degli Studi di Parma bekerja sama dengan Layanan Investor CACEIS (pelayanan aset grup Crédit Agricole) yang bertujuan untuk menganalisis investasi keuangan dana real estat Italia.
Penelitian tahun ini melihat partisipasi dari 17 perusahaan manajemen aktif dalam real estate dan dimasukkan ke dalam analisis 57 dana real estat yang 24 terdaftar, untuk a total aset per 31 Desember 2014 setara dengan 10,57 miliar euro.
Dilihat dari segi pendapatan, yaitu kehilangan olahraga yang signifikan dilaporkan pada tahun 2014 oleh dana real estat yang dicakup oleh sampel, sama dengan -310,7 juta euro, sejalan dengan apa yang telah terjadi pada tahun 2012 dan naik sebesar 48% dibandingkan tahun 2013. Kerugian ini terutama disebabkan oleh hasil negatif dalam pengelolaan keuangan instrumen tetapi juga manajemen properti yang dalam nilai absolut mewakili 38,2% dari keseluruhan kehilangan sampel. Pada tahun 2014, IMU e TASI mewakili sekitar 19% dari total kerugian operasi yang dicatat oleh sampel yang diamati, mengurangi kejadiannya dibandingkan dengan 28,7% pada tahun 2013 dan sekitar 20% pada tahun 2012.
Pemantau Keuangan Real Estat CACEIS/University of Parma juga menyelidiki kecenderungan perusahaan manajemen aset real estat a melakukan outsourcing beberapa fungsi bukan inti. Panel operator yang ditunjukkan dalam milik dan manajemen fasilitas aktivitas yang paling sering dialihdayakan, diikuti oleh: penilaian aset real estat, manajemen terkait real estat, akuntansi, penilaian risiko, aktivitas back office, analisis dan penilaian derivatif, pemenuhan e audit internal.
"Motivasi ekonomi untuk mencari dan mendapatkan ruang lingkup dan skala ekonomi tetap dan penting, bersama dengan kebutuhan untuk memiliki struktur yang fleksibel untuk mengelola perubahan pasar dengan lebih baik - komentarnya Giorgio Solcia direktur pelaksana CACEIS di Italia – tetapi tujuan utamanya adalah mencari kompetensi tinggi untuk setiap aktivitas yang dialihdayakan. Orientasi perusahaan manajemen aset harus dikhususkan untuk spesialisasi dan, mungkin, secara eksklusif berurusan dengan aktivitas 'inti', seperti manajemen. Jangan lupa – pungkas Solcia – bahwa dalam beberapa kasus pengalihan kegiatan dan fungsi kepada pihak ketiga ditetapkan dengan undang-undang”.
Dalam hal alokasi aset, dana yang dianalisis memegang bagian dari aset real estat (property and property rights) sebesar 80%, sedikit turun (-3%) dibandingkan survei sebelumnya namun masih lebih tinggi dari batas minimal 66,67% yang ditetapkan oleh peraturan perundang-undangan. Di sana lazim penggunaan yang dimaksudkan aset tersebut adalah manajemen tersier, diikuti oleh komersial (pusat perbelanjaan dan taman, supermarket), tempat tinggal bantuan kesehatan dan hotel yang diapit, sampai batas tertentu, oleh tempat parkir, gudang, desa wisata, barak, gudang industri, bioskop multipleks. Dari sudut pandang geografis, pilihan properti yang terletak di Barat Laut berlaku (di semua kota Milan, Turin, Bologna, Lodi, Modena, Biella, Como dan Padua) dan di Pusat (di mana Roma unggul).
Analisis portofolio dana menunjukkan bagaimana penggunaan dana meningkat instrumen keuangan (kelas aset ini saat ini menyumbang 11,6% aset, pada 2013 menjadi 10,4%). Dalam kategori ini, lebih dari setengah (52,7%) adalah saham yang tidak tercatat sebagian besar dengan kontrol "seringkali di perusahaan real estat yang dananya memiliki berbagai hubungan strategis". 10,5% (sebelumnya 8,8% pada tahun 2013) dari instrumen keuangan diwakili oleh keamanan hutang (terutama obligasi korporasi dari perusahaan Italia atau Eropa yang tidak terdaftar, atau obligasi pemerintah Italia seperti CTZ, BTP, BOT), sedangkan saham UCITS (dana sekuritas open-end, dana sekuritas tertutup, cadangan dan dana spekulatif, dana real estat dan dana dana) sebagian besar tidak terdaftar, menyumbang 36,6% (sebelumnya 38%) Hampir nol (sama dengan 0,02 %) banding ke instrumen derivatif (swap, put and call option, caps, plain vanilla interest rate swaps) yang digunakan secara eksklusif untuk tujuan lindung nilai risiko suku bunga yang terkait dengan pinjaman yang ada atau kontrak leasing yang terkait dengan pembelian properti.
“Dana real estate – berkomentar Prof. Claudio Cacciamani, dari jurusan ekonomi Universitas Parma siapa yang mengedit laporan - lebih suka investasi yang tidak terdaftar dan ini terjadi dengan mengorbankan eksposur yang lebih besar terhadap risiko terkait solvabilitas dan transparansi pihak lawan dan risiko likuiditas, sehubungan dengan kemungkinan instrumen tidak dapat dijual dengan cepat dan dengan harga yang sesuai dengan jatuh tempo dengan tidak adanya pasar yang diatur”.
