Darah dingin dan kemampuan untuk tidak mengikuti kawanan pagan, terutama di saat krisis. Hal ini ditunjukkan dengan apa yang terjadi saat merebaknya pandemi, antara musim dingin dan musim semi tahun 2020, di industri makanan. dana investasi. Secara global, sebagian besar sektor telah mengambil keputusan sebelumnya, menjual aset yang paling terpukul oleh Covid. Dana dengan hasil pra-pandemi tertinggiSebaliknya, mereka berdiri keluar dari keramaian, menghindari penjualan panik pada bulan Maret dan melanjutkan belanja pada bulan April. Dengan cara ini, mereka sekali lagi berhasil mengalahkan pasar.
Perilaku dana pada bulan-bulan tersebut – dianalisis baru-baru ini Studi Bank Italia – mengungkapkan bahwa pada Maret 2020 hanya orang Amerika Utara mereka menutup bulan dengan catatan positif. Dan alasannya sederhana: dana AS dan Kanada adalah satu-satunya yang tidak terburu-buru berinvestasi ke negara-negara yang tidak terlalu terpengaruh oleh Covid.
Pada periode yang sama, dana dari pasar negara berkembang mereka membuat pilihan sebaliknya, terus menjual saham yang paling terpapar pandemi karena alasan geografis atau sektor. Sebuah strategi yang, pada bulan Maret, membuat mereka mencatatkan kinerja terburuk di pasar internasional. “Hasil analisis – tulis para ekonom Via Nazionale – menunjukkan bahwa di pasar negara berkembang, masih sedikit terpengaruh oleh virus pada bulan Maret (terlepas dari China, yang bagaimanapun mengendalikan sebagian kecil industri global di sektor ini), respon dana mungkin lebih emosional dalam menghadapi apa yang terjadi di negara-negara yang jauh".
Secara umum, mayoritas reksa dana telah menjual saham-saham yang paling rentan terhadap Covid terlepas dari mana asalnya: untuk menyeimbangkan kembali portofolio menuju kepemilikan yang dianggap lebih aman, para manajer telah menjual saham dan obligasi baik domestik maupun asing secara acuh tak acuh (dan secara massal).
“Di sisi lain, anehnya, regresi menunjukkan bahwa hasil positif bulan April benar-benar didorong oleh pembelian surat berharga non-domestik, yang karenanya menjadi yang pertama pulih setelah guncangan awal - catatan Bank of Italy lagi - Hasil ini bertentangan dengan interpretasi saat ini yang menurutnya investor asing lebih cenderung daripada investor domestik untuk memainkan peran destabilisasi, dengan bereaksi berlebihan atau panik ”.
Akhirnya, penelitian ini menggarisbawahi bahwa dana yang dicirikan oleh berbagai jenis investasi (dan oleh karena itu oleh kecenderungan risiko yang berbeda) cenderung merespons krisis dengan cara yang heterogen: dana campuran dan dana obligasi (lebih tertarik pada obligasi pemerintah) menyeimbangkan kembali terutama oleh negara, sedangkan ekuitas (lebih fokus pada perusahaan) menyesuaikan portofolio dengan menggeser antar sektor.
