Sekali lagi dia adalah salah satu protagonis Forum Ambrosetti di Cernobbio Mario Draghi. Presiden ECB tidak berpartisipasi dalam pertemuan di Villa D'Este tetapi di sini di Danau Como reaksi pertama terdaftar di antara politisi dan manajer terhadap langkah kebijakan moneternya yang diluncurkan kemarin di Frankfurt. Kejutan dan keputusan yang tidak bulat dalam dewan ECB untuk memangkas suku bunga ke level terendah baru 0,05% dan untuk membeli ABS telah memicu perdebatan antara para ekonom, politisi dan manajer, sementara pertanyaan tentang peluncuran tetap berada di latar depan atau kurang dari Pelonggaran kuantitatif yang terkenal, yaitu pembelian utang publik oleh ECB dengan cara yang sama seperti yang dilakukan bank sentral AS. Program pembelian obligasi pemerintah misalnya Lorenzo Bini Smaghi, mantan anggota dewan ECB dan sekarang presiden perusahaan Snam: “Bagaimana Anda menciptakan likuiditas? Anda membeli aset dan menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem – katanya dari Cernobbio – Amerika Serikat, Jepang, dan negara lain telah mengikuti jalan ini. ECB adalah satu-satunya yang belum melakukan ini, karena alasan yang bagus di masa lalu. Sekarang inflasi mendekati nol, mengapa kita menunggu?”
Untuk saat ini, tidak semua orang mengharapkannya. CEO Unicredit Federico Ghizzoni intervensi Eurotower "merupakan langkah maju yang penting, pesan yang bagus untuk pasar" yang juga bertaruh pada pelonggaran kuantitatif pada akhir tahun, tetapi “Draghi mengatakan bahwa pelonggaran kuantitatif hanya akan dipertimbangkan jika perlu dan hanya jika reformasi dilakukan oleh pemerintah. Jadi sekarang bola beralih ke pemerintah”. Ada orang yang tetap bertaruh (dan di antara mereka adalah ekonom Nouriel Roubini) itu pada akhir tahun ECB akhirnya akan memberikan lampu hijau kepada Qe. Di antara para tamu lokakarya terdapat kehadiran Jerman yang substansial, di mana perdebatan tentang kebijakan Bank Sentral selalu pelik. “Ini adalah satu-satunya arah yang mungkin – Michael Burda, profesor Ekonomi di Universitas Humbold di Berlin menjelaskan kepada Firstonline – Semua inisiatif ini dibuat untuk nilai tukar bahkan jika Draghi tidak dapat mengatakannya karena itu bukan mandatnya. Tetapi jika euro jatuh menuju 1,10-1,20 ini adalah hal yang baik di dua sisi: di satu sisi pelemahan euro mendukung ekspor dengan barang-barang Eropa menjadi lebih murah bagi Amerika, kedua juga mendukung kenaikan harga impor yang pada gilirannya menyebabkan tingkat inflasi meningkat. Dan sedikit inflasi itu bagus. Jadi efeknya positif ganda”. Ulrich Grillo yang lebih skeptis, presiden industrialis Jerman yang, untuk memulai kembali pertumbuhan, menunjukkan perlunya inisiatif lain di tingkat Eropa dalam hal daya saing, menekankan kecilnya dampak inisiatif yang diambil kemarin terhadap investasi. “Saya percaya bahwa dampak dari paket tindakan Draghi terbatas – kata Grillo kepada Firstonline – tarifnya sudah rendah dan saya tidak berpikir itu akan berdampak signifikan pada investasi, terutama di Jerman di mana tidak ada masalah akses kredit. . Yang dibutuhkan perusahaan adalah kepercayaan sementara risiko geopolitik telah ditambahkan.”
Antara Jerman dan Italia perspektifnya benar-benar berbeda. Perusahaan Jerman tidak pernah mengalami kesulitan dalam mengakses kredit seperti perusahaan Spanyol dan Italia. "Momennya sangat positif, dana tersedia dengan tingkat biaya yang praktis nol dan ini berarti memfasilitasi investasi", komentar Gian Maria Gros-Pietro, ketua dewan direksi Intesa Sp dari Cernobbio, mengenai langkah-langkah ECB . “Harus digarisbawahi – lanjutnya – bahwa ECB meminjamkan uang, tidak memberikannya, dan oleh karena itu penilaian kualitas pengusaha dan kredit tetap mendasar”.
Bagaimanapun, peluang yang datang dari suku bunga harus mengarah pada refleksi serius di tingkat Eropa tentang kebijakan investasi. “Kami sekarang telah mencapai batas kebijakan moneter secara umum – kata mantan Menteri Tenaga Kerja, seorang ekonom Enrico Giovannini – saatnya untuk fokus pada investasi di seluruh Uni Eropa Oleh karena itu kita perlu memikirkan kembali kebijakan fiskal di tingkat Eropa yang jauh lebih berorientasi pada investasi, pada pembangunan infrastruktur bersama, yaitu pertumbuhan dalam jangka menengah. Distrust memang masih terjadi, terlihat dari indikator baik bisnis maupun rumah tangga yang juga mengalami penurunan di negara lain. Ini adalah masalah utama, tetapi bank perlu meningkatkan profitabilitas mereka dan ini tumbuh jika investasi dilakukan yang membuahkan hasil dalam jangka menengah". Bagi Francesco Caio, CEO Poste, "bahan yang hilang adalah perencanaan yang baik dari pihak perusahaan".
Angelo Tantazzi, presiden Prometeia, mencatat bahwa keputusan yang diambil kemarin oleh ECB "penting untuk investasi" tetapi juga mengingat bahwa birokrasi yang lebih sedikit membantu ekonomi dan menggarisbawahi pentingnya kebijakan fiskal yang dirancang di tingkat Eropa. “Kebijakan moneter sudah banyak berjalan – katanya – tapi kebijakan fiskal juga harus menjadi bagian dari solusi. Kebijakan fiskal, bagaimanapun, tidak diselesaikan di satu negara tetapi di seluruh zona euro karena tindakan ECB menyangkut seluruh area mata uang tunggal dan juga "kebijakan fiskal harus melibatkan" area yang sama.
Bagi ekonom Harvard Kenneth Rogoff, penurunan suku bunga yang diputuskan oleh ECB terkait dengan ketakutan akan krisis baru: “Saya pikir ini adalah elemen sentral yang telah mendorong dan akan mendorong bank sentral untuk menjaga agar biaya uang tetap rendah. Jika bisa, ECB akan mendorong suku bunga negatif. Draghi menggunakan semua alat yang dia miliki dan saya pikir dia membuat keputusan yang tepat." Ekonom, yang situasi ekonominya masih sangat sulit dan masalah utamanya tetap masalah utang publik, percaya bahwa Draghi telah melangkah sejauh yang dia bisa dan intinya bukanlah apa yang dia lakukan sekarang tetapi sinyal bahwa dia adalah mengirimkan apa yang akan dia lakukan. Dari Cernobbio, Rogoff mengenang bahwa pertempuran terbesar Draghi adalah menstabilkan sektor perbankan zona euro, setelah menghabiskan waktu berbulan-bulan mengaudit lebih dari 130 lembaga keuangan yang penting secara sistemik: "Stress test lebih penting daripada Qe".
