saham

Kroasia: pada 2017-18 pertumbuhan (+2,8%) didorong oleh dana dan pariwisata UE

Dalam beberapa tahun terakhir, fase siklus telah menguat berkat permintaan domestik untuk konsumsi swasta dan investasi, didukung oleh penurunan tingkat pengangguran. Namun, faktor risiko utama berasal dari inefisiensi birokrasi dan utang luar negeri.

Kroasia: pada 2017-18 pertumbuhan (+2,8%) didorong oleh dana dan pariwisata UE

Menurut laporan terbaru dari Departemen Studi dan Riset Intesa Sanpaolo, pada tahun 2015, dengan pertumbuhan sebesar 2,2%, Kroasia keluar dari resesi panjang yang dimulai pada tahun 2008 menyusul krisis keuangan internasional, yang dampaknya mengakibatkan hilangnya PDB sekitar 13% dari tahun 2008 hingga 2014 (dengan kontrak industri sebesar 26% dan jasa sebesar lebih dari 7,0%). Pemulihan ekonomi dimulai dari permintaan asing, terutama untuk pariwisata, yang pada akhir tahun 2014 telah memberikan kontribusi bersih yang positif terhadap PDB. Setelah itu, fase siklus menguat di satu sisi berkat permintaan domestik untuk konsumsi swasta, didukung oleh penurunan tingkat pengangguran dan peningkatan pendapatan yang dapat dibelanjakan karena pengurangan beban pajak, dan di sisi lain berkat permintaan investasi. Faktor terakhir, setelah negara keluar dari prosedur defisit berlebihan dan pencairan dana Eropa, tetap menopang pertumbuhan PDB di tahun 2016 (3,0%) dan diperkirakan akan terus menjadi pendorong utama pertumbuhan juga di periode dua tahun 2017. -2018. Secara khusus, PDB tumbuh sebesar 2017% pada paruh pertama tahun 2,7, sedangkan pertumbuhan sebesar 2,9% diperkirakan untuk akhir tahun. Ini dia tren PDB diperkirakan akan tetap kuat juga di tahun 2018 di sekitar 2,8%..

Tujuan kebijakan moneter dari Bank Sentral Kroasia (HNB) adalah untuk menahan inflasi juga melalui intervensi di pasar mata uang untuk menstabilkan nilai tukar Kuna/Euro. Tidak adanya tekanan inflasi telah lama mendorong CNB untuk merangsang likuiditas dalam sistem ekonomi: pada Mei 2012, rasio cadangan wajib diturunkan dari 15% menjadi 13,9%, kemudian pada akhir 2014 diturunkan menjadi 12%, nilainya masih luar biasa. Dalam beberapa bulan terakhir, nilai tukar tetap stabil secara substansial, berfluktuasi sekitar 7,5 kuna per euro. Sementara kuna akan tetap mengalami sedikit volatilitas dalam jangka pendek, analis memperkirakan stabilitas substansial dalam nilai tukar nominal dalam jangka menengah/panjang. Pada bulan Agustus, tingkat pertumbuhan harga konsumen naik dari 0,8% menjadi 1,0%, membawa inflasi rata-rata menjadi 1,1% dari bulan Januari, sedangkan inflasi inti, yaitu inflasi tidak termasuk komponen yang lebih mudah menguap seperti energi adalah 1,4%. Inflasi harga energi internasional yang rendah berdampak pada dinamika harga konsumen yang terkendali, meskipun pulih, namun berlanjut di luar ekspektasi.. Analis memperkirakan bahwa pertumbuhan harga konsumen, meskipun meningkat, akan tetap moderat dalam beberapa bulan mendatang karena tekanan ke atas pada harga konsumen yang dihasilkan oleh konsolidasi ekonomi yang progresif. Untuk tahun 2017 inflasi rata-rata diperkirakan sebesar 1,1% dan kemudian meningkat menjadi 1,4% pada tahun 2018.

Pada tahun 2016, defisit publik terkoreksi secara signifikan, turun menjadi 0,8% berkat percepatan PDB dan implementasi Rencana Konvergensi yang disepakati dengan Komisi Eropa, menyediakan peningkatan pendapatan melalui peningkatan cukai bahan bakar dan tembakau dan pengurangan belanja anggaran melalui penahanan pengeluaran, serta melalui pengurangan manfaat sosial. Berkat koreksi defisit publik, negara telah keluar dari prosedur defisit berlebihan yang dibuka pada 2014. Dalam proyeksi Komisi Eropa (EC), defisit publik sedikit naik menjadi 1,1% pada tahun 2017 karena reformasi pajak yang menurut perkiraan EC akan berdampak negatif langsung pada pendapatan anggaran sebesar 0,6% dari PDB karena beban pajak yang lebih rendah pada pendapatan rumah tangga, namun sebagian akan diimbangi dengan percepatan PDB nominal menjadi 4,2% (dari 4,0%). Dalam skenario ini, pada tahun 2018 defisit akan stabil secara substansial di sekitar 1,0%. Dengan defisit di bawah 1,0% dari PDB, dan dengan asumsi pertumbuhan PDB nominal jangka panjang yang solid sekitar 4,8%, utang pemerintah, yang saat ini di atas 80% dari PDB, dapat terkoreksi sebagian dan menyatu dalam jangka panjang ke tolok ukur Maastricht, stabil pada 60%.

Utang luar negeri meningkat dari 84,3% PDB pada tahun 2008 menjadi 101% pada tahun 2015 karena besarnya defisit neraca berjalan pada tahun-tahun sebelumnya. Kemudian, pada tahun 2016 utang terhadap PDB turun menjadi 89% berkat percepatan PDB nominal dan pengurangan utang luar negeri publik (-1,3%) dan swasta (-3,0%). Untuk tahun ini, koreksi lebih lanjut diperkirakan sekitar 80%, terutama didukung oleh ekspansi yang kuat dari PDB. Baik rasio antara cadangan devisa dan utang luar negeri jangka pendek saja maupun rasio penutup cadangan, yaitu rasio antara prakiraan cadangan devisa untuk tahun 2017 dan kebutuhan keuangan luar negeri, diperkirakan akan melebihi satu. Neraca transaksi berjalan bergerak ke wilayah positif pada tahun 2013 (1,0% dari PDB) dan membaik pada tahun-tahun berikutnya terutama karena peningkatan ekspor, terutama di sisi jasa.. Pada tahun 2016 surplus transaksi berjalan, meskipun turun menjadi 2,5% dari puncak 4,7% pada tahun 2015, masih signifikan dan juga tahun lalu defisit transaksi keuangan, karena defisit investasi portofolio, membebani neraca pembayaran secara negatif. Pada paruh pertama tahun ini, neraca perdagangan negatif, bersama dengan akun pendapatan, menentukan defisit saat ini. Namun, diharapkan pada paruh kedua tahun ini, karena efek musiman, neraca perdagangan dapat menjadi positif seperti saat ini (3,7% dari PDB menurut perkiraan analis). Meskipun aliran bersih yang diharapkan positif untuk investasi asing langsung, neraca keuangan mungkin masih defisit pada akhir tahun 2017 karena defisit bersih dalam investasi portofolio.

Il Indeks Daya Saing Global (GCI) dihitung dari Forum Ekonomi Kata telah mengidentifikasi berbagai elemen yang ada dalam sistem ekonomi dan kelembagaan Kroasia yang menahan potensi ekonominya. Berdasarkan GCI, antara tahun 2009 dan 2017 Kroasia hanya meningkatkan skornya sedikit menjadi 4,1 (dalam skala 1 sampai 7). Indeks menyoroti sistem birokrasi dan sistem pajak sebagai faktor utama yang menghambat daya saing Kroasia, sementara utang luar negeri lebih dari 80% dari PDB bersama dengan utang publik yang tinggi (81,5%) mewakili ketidakseimbangan makroekonomi terbesar di Desa. Namun, sejalan dengan negara-negara SEE lainnya, seperti Rumania dan Serbia misalnya, Credit Default Swap pada utang Kroasia telah berkurang dalam beberapa bulan terakhir dan telah jatuh ke level saat ini sebesar 112bp berkat perbaikan yang diamati pada defisit publik dan rendahnya risiko. premium. Lembaga pemeringkat S&P's dan Fitch memberikan peringkat negara BB, sedangkan menurut Moody's Kroasia berada di kelas Ba2.

Tinjau