Il risiko bank Wajah Italia mulai Selasa, 30 Maret, langkah penting lainnya. Bagian tawaran pengambilalihan oleh Crédit Agricole Italia di Credito Valtellinese, sebuah operasi yang dapat mengarah pada pembentukan bank komersial Italia keenam berdasarkan aset yang dikelola dan grup ketujuh berdasarkan jumlah pelanggan dan total aset, dengan pangsa pasar nasional sebesar 5%. Inilah semua yang perlu Anda ketahui tentang tawaran pengambilalihan.
DETAIL TAWARAN PENGAMBILAN
Tawaran pengambilalihan Crédit Agricole atas Credito Valtellinese diluncurkan pada 23 November. Penawaran tersebut mengevaluasi Creval €10,5 per saham, dengan premi sebesar 21,4% sehubungan dengan harga saham Creval pada hari Jumat 20 November (8,7 euro) dan 53,9% sehubungan dengan rata-rata tertimbang untuk volume yang diperdagangkan dari harga yang tercatat dalam enam bulan terakhir sebelum penawaran menerbitkan. Pada 29 Maret, harga saham Creval melebihi 12 euro per saham. Bagaimanapun, pengeluaran maksimum yang diharapkan sama dengan 735 juta. Saat transaksi selesai, Crédit Agricole Italia akan meluncurkan merger dengan menggabungkan Credito Valtellinese untuk mengintegrasikan kedua bisnis tersebut.
SIAPA YANG MENDUKUNG PENAWARAN TAKEOVER
Tawaran pengambilalihan, yang telah dia terima lampu hijau dari ECB, Bank of Italy dan Consob, sampai saat ini sudah bisa mengandalkan satu partisipasi lebih dari 17 persen berkat partisipasi dalam penawaran Crédit Agricole Assurances (9,85% dari modal), dari perwakilan kontrak pembelian dan penjualan yang telah ditandatangani (sama dengan 2,45% dari modal) dan partisipasi dalam penawaran Aljabar, yang memegang 5,38% dari Creval.
DANA HEDGE
Berbeda dengan yang diputuskan oleh Algebris, ad menunggu kenaikan gaji, yang kemungkinan besar tidak akan datang, adalah Alta Global, Hosking Partners, Petrus Advisers dan hedge fund Melqart Asset Management, pemilik 4,8% modal. Sepanjang garis yang sama juga Dgfd oleh pengusaha Prancis Denis Dumont, yang memiliki 6,15% modal. Meski tidak secara eksplisit mengomentari tawaran pengambilalihan tersebut, nyatanya Dumont mengajukan daftar pembaharuan dewan direksi Creval, mengonfirmasi manajemen puncak yang keluar, dimulai dengan CEO Luigi Lovaglio dan ketua Alessandro Trotter, dan menegaskan keinginannya. untuk memberikan "kesinambungan dan stabilitas Pemerintahan".
PRAKIRAAN CREDIT AGRICOLE ITALIA
Kredit Agricole Italia diperkirakan pada 1,04 miliar niat buruk yang dihasilkan oleh akuisisi oleh Creval, menekankan bahwa angka tersebut dapat direvisi ke bawah juga mengingat kemungkinan penyesuaian baru terhadap kredit. Prancis juga diperkirakan akan mendapatkannya sinergi untuk 86 juta setahun. L'Agricole, pada kenyataannya, “telah merumuskan hipotesis awal sinergi biaya potensial, dalam urutan sekitar 50 juta (sebelum pajak), yang diasumsikan akan memakan waktu setidaknya tiga tahun untuk mencapainya'. Selain itu, terdapat 36 juta euro yang direncanakan untuk sinergi pendapatan, "yang diasumsikan akan memakan waktu setidaknya empat tahun untuk mencapainya". Angka-angka ini, kemudian, "disertai dengan efek positif yang, menurut hipotesis awal yang dirumuskan oleh penawar, dapat diturunkan dari penyelarasan biaya pendanaan emiten dengan biaya pendanaan (lebih rendah) dari grup Crédit Agricole, yang diperkirakan pada 24 juta sebelum pajak dan selalu dapat dicapai dalam waktu sekitar tiga tahun”. Namun, efek ini sebagian akan dibatalkan "oleh biaya yang dapat diduga berasal dari penyelarasan kebijakan manajemen aset dan liabilitas penerbit dengan kebijakan pihak pemberi penawaran dan diasumsikan sebagai dampak negatif berulang minimal 15 juta".
Menurut yang dapat dibaca dalam dokumen penawaran yang disampaikan oleh CAI, penggabungan kedua bank tersebut dapat menimbulkan grup dengan lebih dari 1.200 cabang dan 2,8 juta nasabah yang akan memperoleh manfaat dari “peningkatan yang signifikan dalam kualitas aset dan soliditas keuangan” yang mampu menghadapi tantangan masa kini dan masa depan dengan lebih baik. Di bawah profil geografis, penggabungan akan mengarah pada peningkatan massa kritis dan penguatan kehadiran di Italia Utara, di mana sekitar 70% dari jumlah cabang akan berlokasi. L'Agricole juga meramalkan dua kali lipat menjadi 6% dari pangsa pasar di Lombardy, peningkatan dimensi di Piedmont, Marche dan Lazio, dan akses ke area baru seperti Sisilia, Valle d'Aosta dan Trentino.
“Crédit Agricole Group dan CreVal telah berkolaborasi secara signifikan hari ini, mengingat bahwa Crédit Agricole Vita, anak perusahaan Italia dari Crédit Agricole Group yang beroperasi dalam bisnis asuransi jiwa, adalah mitra eksklusif CreVal dalam bisnis asuransi jiwa dan bahwa Crédit Agricole Assurance adalah pemegang saham utama CreVal dengan kepemilikan sekitar 9,8%”, menggarisbawahi grup yang dipimpin oleh Maioli dalam dokumen tersebut. CAI juga berbicara tentang manfaat bagi pemegang saham dan pelanggan, akhirnya meyakinkan karyawan: "CAI tidak membayangkan penerapan rencana redundansi, pemotongan staf, atau tindakan organisasi lainnya yang dapat memengaruhi bisnis bank secara signifikan dan orang-orang yang bekerja di tempat mereka bekerja", disebutkan dalam teks.
CDA CREVAL: “HARGA TIDAK ADIL, TAPI PENGGABUNGAN YANG SAH
Menjelang tawaran pengambilalihan, dewan direksi Creval menolak harga penawaran, sama dengan €10,5 per saham, menilai bahwa "tidak masuk akal dari sudut pandang keuangan", sambil mengakui bahwa "integrasi bank komersial yang solid dan berposisi baik seperti Creval dengan grup perbankan seperti Agricole" dapat “menghasilkan manfaat”.
Menurut dewan institut Lombard, Crédit Agricole Italia tidak akan cukup menilai beberapa karakteristik bank, seperti "surplus modal yang tinggi” lebih dari 400 juta yang "juga menciptakan kondisi untuk potensi penguatan kebijakan dividen" ketika, setelah pandemi, ECB memutuskan untuk menghapus batasan yang saat ini dikenakan pada sektor tersebut. Faktor-faktor yang tidak dipertimbangkan juga meliputi "peningkatan profil risiko yang signifikan", lebih cepat dari jadwal, peningkatan efisiensi operasional dengan penurunan tajam biaya operasional di tahun 2020, dan peningkatan aktivitas komersial.
Akhirnya, sehubungan dengan iHadiah yang ditawarkan oleh Crédit Agricole pada nilai bursa sebelum penawaran, Direksi mendefinisikannya sebagai tidak signifikan, mengingat saham Creval terapresiasi dan bahkan dengan sendirinya "dapat diuntungkan dari tren positif yang dicatat oleh sektor perbankan secara umum pada periode berikutnya" , khususnya setelah lahirnya pemerintahan Draghi.
“Kami menghormati Credit Agricole, ini adalah bank besar dan memiliki model bisnis yang fantastis. Kemitraan asuransi kami bekerja dengan sangat baik. Kami tidak membahas nilai proyek industri potensial” tetapi fakta bahwa “harga yang ditawarkan hari ini tidak mengakui apa yang telah dilakukan Creval”, jelas direktur pelaksana, Luigi Lovaglio.
Namun, tidak semua orang berpikir seperti dewan direksi Creval dan terutama Crédit Agricole berpikir secara berbeda, yang menurutnya evaluasi harga yang ditunjukkan oleh bank Lombard akan "berpotensi menyesatkan" karena tidak memberikan "evaluasi yang obyektif dan andal atas penawaran". Prancis juga telah meminta untuk menundanya di kemudian hari penunjukan dewan dijadwalkan untuk rapat pemegang saham pada 19 April, dua hari sebelum berakhirnya periode penawaran tender. Creval beri tahu bahwa "dewan direksi akan memeriksa proposal".
(Terakhir diperbarui: Kamis, 1 April 2021 pukul 11.05).
