Rencana stimulus fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya yang diluncurkan oleh pemerintah Eropa musim panas ini (Fase II untuk menghidupkan kembali mesin pertumbuhan setelah program darurat Fase I) akan membantu mendorong pertumbuhan ekonomi sebesar +2,4% di Prancis, +2% di Jerman, dan +0,7% di Italia dalam dua periode tersebut. -periode tahun 2021-22. Seperti yang dilaporkan oleh studi Allianz baru-baru ini untuk Eurler Hermas, di Prancis paket stimulus 100 miliar euro (4,3% dari PDB) ditujukan untuk mencapai transisi hijau (30 miliar), mempromosikan daya saing industri (35 miliar) dan menjaga kohesi sosial (35 miliar) melalui transfer dan penyesuaian pasar tenaga kerja. Dibandingkan dengan paket stimulus Jerman yang pada dasarnya berorientasi pada permintaan (3,8% dari PDB), stimulus Prancis bertujuan untuk meningkatkan sisi penawaran ekonomi: tujuan pemerintah Prancis adalah menghidupkan kembali mesin produksi nasional, merevitalisasi industri tradisional seperti industri otomotif , mengatasi kekakuan struktural ekonomi yang telah berlangsung lama.
Namun, Paris masih sangat bergantung pada impor, baik dari sisi konsumsi maupun investasi. Oleh karena itu, sisi lain dari stimulus fiskal ini kemungkinan besar adalah melebarnya defisit perdagangan yang sudah besar. Memang, dengan merangsang permintaan domestik, paket stimulus pemerintah secara alami meningkatkan permintaan impor, menguntungkan mitra dagang: di antara ekonomi utama Eropa, analis memperkirakan Prancis menderita kerugian terbesar sejak stimulus fiskal, menyebabkan penurunan struktural defisit perdagangan sebesar -12 miliar neto di 2021-22. Gambarannya sangat berbeda di Jerman, di mana diperkirakan ada sedikit penurunan -3 miliar surplus perdagangan, sedangkan di Italia surplus akan meningkat sebesar 1 miliar. Defisit anggaran Prancis sudah mencapai -2,1% dari PDB (43,1 miliar) pada kuartal kedua tahun ini dan, karena setengah dari paket fiskal ditetapkan untuk merangsang investasi, pada tahun 2021-22 ini akan meningkatkan impor Prancis sebesar 1,8% (42 miliar ), dengan ekspor hanya sebesar 1,3% (30 miliar).
Bagaimana hal ini dibandingkan dengan krisis keuangan global tahun 2009? Stimulus untuk tahun 2020 lebih tinggi sebagai bagian dari PDB dibandingkan tahun 2009 (26 miliar setara dengan 1,3% dari PDB) karena penurunan prakiraan yang belum pernah terjadi sebelumnya (-10,8%). Oleh karena itu, analis memperkirakan langkah-langkah ini akan merangsang impor empat kali lipat dibandingkan tahun 2009. Namun, di luar stimulus tersebut, krisis pandemi Covid-19 telah menciptakan gangguan rantai pasokan yang bertahan lama, sehingga hampir tidak sebanding dengan tahun 2009. skenario saat ini, perdagangan dunia diperkirakan akan kembali ke tingkat sebelum krisis hanya pada tahun 2022, karena pemulihan ekspor tidak akan sekuat pada tahun 2010-11. Selain itu, perekonomian berorientasi jasa, seperti Paris, cenderung lebih menderita akibat krisis, membuatnya sulit untuk mengkompensasi kemerosotan pertukaran barang.
Negara dan sektor mana yang kemudian dapat menunggangi gelombang stimulus Prancis? Bahan kimia Jerman (€900 juta), komputer dan telekomunikasi China (€890 juta) dan pembuat mobil Jerman (€775 juta) dapat memperoleh keuntungan terbesar dari lonjakan impor Prancis. Dalam skenario ini, Jerman, mitra dagang utama (6,1 miliar euro), diikuti oleh China (3,9 miliar), Italia (3,1 miliar), AS, dan Belgia (keduanya 2,8 miliar). Sektor-sektor yang paling diuntungkan dari impor Prancis yang terstimulasi adalah energi (5 miliar), bahan kimia (4,3 miliar), dan pangan pertanian (4,1 miliar).
Dan Berlin? Di Jerman, penurunan neraca perdagangan akan semakin terbatas. Elastisitas impor terhadap pertumbuhan PDB lebih rendah (2,1%) daripada di Prancis (3,1%): karenanya stimulus Jerman sebesar 3,8% dari PDB akan meningkatkan impor dan ekspor sebesar 1,3% (masing-masing 43 miliar dan 40 miliar). Kerusakan keseluruhan neraca perdagangan akan kecil (-3 miliar): impor ini akan lebih menguntungkan ekonomi domestik, yang mencerminkan pangsa besar sektor manufaktur (19% berbanding 10% di Prancis) yang menggunakan input impor di proses produksi.
Untuk Italia, terlepas dari elastisitas perdagangan yang besar terhadap rangsangan, analis memperkirakan dampak keseluruhan yang moderat pada neraca perdagangan, mengingat ukuran paket yang diumumkan relatif sederhana (1,5% dari PDB). Impor Italia harus meningkat sebesar 0,7% (12 miliar) dan ekspor sebesar 0,8% (13 miliar) pada 2021-2022. Dalam konteks ini, menurut studi yang diterbitkan oleh ANFIA, Asosiasi Industri Otomotif Nasional, pada tahun 2019 sektor otomotif (meliputi mesin, bodywork, trailer, komponen dan suku cadang kendaraan bermotor) mencatatkan perlambatan penjualan sebesar -9,6 % dari tahun sebelumnya. Secara spesifik, berbagai sektor mencatatkan kinerja sebagai berikut: -13,9% untuk pembuatan kendaraan bermotor, +6,7% untuk pembuatan bodywork dan -7,9% untuk pembuatan suku cadang dan aksesoris kendaraan bermotor dan mesin. Secara umum, kajian menunjukkan bahwa tren negatif berbagai sektor sudah berlangsung lama, melebihi 12 bulan tren penurunan terus menerus. Secara rata-rata, pesanan pada tahun 2019 mencatatkan perlambatan sebesar -9,9%, sedangkan omzet keseluruhan sektor ini turun sebesar -7,8%. Perlambatan ini sebagian besar disebabkan oleh penurunan yang dicatat oleh pasar domestik, yang pada tahun 2019 kehilangan -13% dari pesanan dan -11,7% dari omzet yang dihasilkan.
Pada tiga bulan pertama tahun 2020, akibat penutupan kegiatan produksi sebagai tindak lanjut pencegahan penyebaran Covid-19, sektor yang paling terdampak adalah sektor industri, dengan perlambatan progresif yang secara keseluruhan mencapai -11,3% di tahun 2020. kuartal pertama 59. Faktanya, selama masa lockdown, hampir dua pertiga perusahaan industri dan lebih dari 2% karyawan terpaksa menghentikan aktivitas produksi, termasuk dealer kendaraan, sehingga menyebabkan kolapsnya tiga bulan pertama tahun ini. Sektor otomotif memang menjadi salah satu sektor yang paling berkontribusi terhadap penurunan produksi secara mendalam dari seluruh sektor industri Italia, dengan perlambatan kinerja sebesar -1,2% di bulan Januari, -55,8% di bulan Februari dan -21,6% di bulan Maret, secara keseluruhan. -7,2% secara tahunan. Di sisi pesanan, penurunan sebesar -7,8% telah tercatat di bulan Februari, lebih terlihat di luar negeri dengan penurunan sebesar -XNUMX%, karena efek pertama dari pandemi.
Menurut kajian ANFIA, pada triwulan I produksi kendaraan bermotor nasional mengalami perlambatan volume sebesar -24,3%. Padahal, sejak awal tahun telah diproduksi sebanyak 180.367 kendaraan bermotor, dimana 116.250 di antaranya ditujukan untuk pasar luar negeri, -24,5% dibandingkan periode yang sama tahun 2019. Selama empat bulan pertama tahun 2020, kerugian sebesar sektor otomotif diperkirakan sama dengan 150 ribu unit lebih sedikit, sementara proyeksi kemungkinan pemulihan mulai bulan Mei sangat lambat dan ada pembicaraan tentang pemulihan mulai paruh kedua tahun 2020. Guncangan di sisi penawaran juga membebani sektor ini: di Italia dan di pasar utama Eropa seperti Prancis dan Jerman, stok kendaraan yang terakumulasi selama bulan-bulan karantina dikombinasikan dengan dimulainya kembali pasar yang sangat lambat semakin memperlambat dimulainya kembali produksi.
