Keluarga Btp berkembang. Pagi ini dia memulai debutnya BTP jangka pendek, dibaptis dalam bahasa Shakespeare untuk segera menarik perhatian operator internasional. Obligasi, jatuh tempo pada 29 November 2022 dan ditawarkan seharga 4 miliar euro (semua dialokasikan) mencatat hasil -0,39%, turun dari -0,308% dari penempatan Februari Ctz pada 28 September 2022.
Begitulah cara itu muncul segera kebaruan utama dari judul: durasi. Btp Jangka Pendek, dapat memiliki jatuh tempo antara 18 dan 30 bulan, lebih fleksibel daripada Ctz tua, ditangguhkan pada lelang hari ini. Mulai sekarang, BTP "pendek", serta pembukaan kembalinya, akan selalu ditawarkan bersama dengan BTPEI pada hari pertama siklus lelang akhir bulan. Alasan utama perubahan tersebut terletak pada tujuan mendiversifikasi audiens investor di ujung kurva yang pendek, yang melibatkan operator asing.
Kebaruan kedua, sebenarnya, adalah adanya kupon (awalnya sama dengan nol) seperti yang sudah terjadi dengan BTP lainnya, menurut garis yang sudah diketahui investor internasional - dengan tujuan fleksibilitas yang lebih besar dan biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan Ctz, instrumen yang pada dasarnya disediakan untuk pelanggan Italia yang pensiun setelah hampir tiga puluh tahun pasokan, sehingga mengikuti nasib produk lain yang dipanggang di masa lalu oleh laboratorium Departemen Keuangan. Sebelum Ctz, pada kenyataannya, obligasi lain mengalami nasib yang sama, seringkali setelah periode kehadiran yang tidak terlalu lama dalam buklet penawaran Perbendaharaan Italia: Cts (Sertifikat Perbendaharaan dengan diskon), Ctos (Sertifikat Perbendaharaan dengan Opsi) , atau Ctr (Sertifikat Perbendaharaan Kerajaan).
Dibandingkan dengan nenek moyang mereka, Ctz yang bermunculan pada tahun 15-an memiliki umur yang lebih panjang dan lebih beruntung. Awalnya, sebenarnya, Ctz menanggapi kebutuhan untuk membujuk publik agar berinvestasi dalam jangka waktu yang lebih lama daripada Bot yang pada tahun 20-an, ketika imbal hasil berfluktuasi antara XNUMX dan XNUMX persen, praktis tidak memiliki alternatif di bawah tekanan inflasi yang melonjak. Singkatnya, pada saat itulah orang-orang Bot terbentuk, pasukan tabungan domestik yang menyelamatkan Republik dari kebangkrutan. Tetapi ketika inflasi dan tingkat suku bunga mulai menurun, muncul masalah tentang penabung yang meyakinkan, melekat pada kebiasaan dan ketakutan mereka yang mendarah daging, untuk memperpanjang jatuh tempo investasi sehubungan dengan Bot, sekuritas jangka pendek. Departemen Keuangan kemudian mulai mengusulkan beberapa eksperimen untuk mencoba membujuk mereka ke arah jatuh tempo yang lebih lama, dengan tujuan memperpanjang jatuh tempo utang yang sangat rendah.
Dari berbagai percobaan, Ctz mungkin yang paling berhasil. Pertama, karena mekanismenya sudah dikenal penabung. A sertifikat kupon nol itu adalah judul diskon, yaitu Bot. Untuk penabung, ini hanya soal mengambil langkah kecil pertama, yaitu beralih dari investasi 12 bulan di BOT ke investasi dua tahun di CTZ. Eksperimen tersebut cukup berhasil, yang meyakinkan Departemen Keuangan untuk mempertahankan Ctz di antara instrumen yang ditawarkan untuk waktu yang lama. Tetapi untuk beberapa waktu sekarang, gelar tersebut telah menderita sakit dan nyeri waktu sedikit minat dari investor asing yang mengakibatkan tingginya biaya yang lebih tinggi bagi penerbit dan rendahnya likuiditas instrumen. Beginilah Btp jangka pendek lahir, yang tidak lain adalah Btp, instrumen suku bunga tetap dengan kupon setengah tahunan, seperti saudara-saudaranya yang memiliki durasi lebih lama. Keunikannya terletak pada kenyataan bahwa Departemen Keuangan belum mengumumkan, seperti dalam kasus lain, tenggat waktu yang tetap, tetapi miliknya sendiri durasi antara 18 dan 30 bulan, dengan keputusan yang akan diambil dari waktu ke waktu oleh emiten.
Mengapa kebaruan? Alasannya terletak pada keuntungan dijamin oleh fleksibilitas untuk mengorientasikan jatuh tempo sekuritas pada tanggal-tanggal yang menawarkan tingkat konsentrasi yang lebih rendah. Konsentrasi jatuh tempo sejalan dengan risiko refinancing. Semakin tinggi konsentrasi, semakin tinggi risiko dampak biaya yang signifikan jika terjadi kondisi pasar yang sulit. Oleh karena itu, Btp jangka pendek akan mewakili satu senjata lagi untuk Perbendaharaan bersama dengan pertukaran dan kemungkinan membeli kembali sekuritas di sekunder. Ditambah judul ini mengisi celah pasokan dibandingkan dengan Prancis dan Jerman yang memiliki obligasi dua tahun, sedangkan Btp jangka pendek adalah tiga tahun. Menambahkan proposal sekitar dua tahun memungkinkan untuk mendapatkan tambahan likuiditas tidak langsung dari semua yang mengambil posisi pada obligasi pemerintah negara yang berbeda pada jatuh tempo ini. Demikian pula, Btp jangka pendek akan diuntungkan, dalam hal likuiditas, dari adanya masa depan pada BTP jangka pendek terdaftar di pasar Eurex, untuk kepentingan investor profesional. Dan tentu saja, penerbitnya.
