Tsunami yang disebabkan oleh Brexit melambat, setidaknya di Asia. Pound masih melemah di pasar Asia (-2,2% terhadap yen), tetapi, berkat intervensi bank sentral, jatuhnya mata uang Inggris (1,3377 ke level terendah dalam 31 tahun) dan euro ( - 1,1%) saat ini terkendali. Bursa Saham Tokyo pulih (+1,9%) setelah keruntuhan hari Jumat (-7,9%), menunggu langkah-langkah untuk mengekang pergerakan yen. Batasi reaksi pasar Cina dan seluruh Asia.
Emas masih tumbuh kuat, pada 1,324,69 dolar per ons (+0,7%). Tapi sorotan sudah tertuju pada pembukaan London: kontrak berjangka menandakan penurunan luas baru baik di City (-170 poin menjadi 5 poin) dan di pasar Eropa lainnya. Udara juga buruk untuk Wall Street. Sesi hari ini, para ahli menjelaskan, akan didominasi oleh penjualan perdagangan otomatis, yang akan meninjau posisi mengingat penurunan hari Jumat.
SPANYOL, TETAP KETIDAKPASTIAN. KONSULTASI BESAR EROPA TENTANG BREXIT
Teka-teki Spanyol juga berkontribusi untuk memperumit gambar. Pemilu mereka belum menyelesaikan masalah pemerintahan. Partai Populer (33%) maju, tetapi tidak cukup, di depan Sosialis (22,7%) yang menghindari menyalip Podemos (21,1%): gelombang populis belum berhasil.
Kita mulai lagi setelah mimpi buruk hari Jumat, di mana 2.100 miliar dolar nilai pasar saham menguap. Kami mulai lagi, tetapi kenyataannya tidak ada yang menghentikannya selama akhir pekan. Para gubernur bank sentral, menteri keuangan, dan kepala Dana Moneter belum melakukannya, terus-menerus berhubungan untuk menjamin cadangan likuiditas yang diperlukan untuk mencegah krisis merosot menjadi resesi. Sementara itu, sinyal konflik datang dari politik. Hari ini Italia, Prancis, dan Jerman harus membuat garis yang sama menuju Inggris Raya. Sementara itu di London, David Cameron menunda Brexit, tetapi kemarahan Skotlandia meningkat, mengancam hak vetonya atas keputusan tersebut.
KEUANGAN, KEGIATAN BESAR DARI KOTA SUDAH BERJALAN
Ketegangan diturunkan terutama di sektor perbankan. Di London, persiapan sedang dilakukan untuk perpindahan kolektif dari City yang dapat memicu efek domino yang dramatis: sebagian besar komunitas perbankan terkuat di dunia ternyata tiba-tiba menemukan dirinya tanpa paspor keuangan. Di Milan, ribuan e-mail dikirim dari bank-bank besar ke pemegang rekening dan penabung untuk merekomendasikan kehati-hatian dan menyarankan agar penjualan tidak tergesa-gesa. Tetapi ada juga yang, seperti Banca Mediolanum, yang telah menghadirkan keadaan darurat saat ini sebagai peluang pembelian yang harus diambil tanpa ragu-ragu, di hadapan ketakutan yang merajalela di kalangan operator.
PERBANKAN-BANK ITALIA DI TRENCH HARI INI: KONTRIBUSI BAIL-IN MEMILIKI BEBAN
Stabilitas sistem perbankan Italia sebenarnya adalah salah satu isu utama saat ini. Pada hari Jumat Unicredit tenggelam sebesar 23,7%, Intesa (-22,9%) dan Mediobanca (-21%) sedikit lebih baik. Monte Paschi mengalami penurunan sebesar 16% sementara, di antara bank koperasi, penurunan tersebut antara -24% untuk Pop.Emilia dan -20% untuk Ubi. Guncangan itu juga memengaruhi sektor Eropa lainnya, tetapi dampaknya terhadap Piazza Affari diperparah oleh kerugian sebelumnya: sejak awal tahun Unicredit dan Monte Paschi telah meninggalkan 70% di lapangan, Intesa, saham paling solid, 40 % . Krisis di sektor perbankan menjadi penyebab pertama penurunan Pizza Affari: -12,4% pada hari Jumat, penurunan terparah dalam satu hari sejak adanya indeks Ftse Mib (tahun 1998). Sejak awal tahun kinerjanya -26%.
Singkatnya, bank-bank tidak dipercaya oleh sistem Italia, dibebani oleh utang publik yang tidak berkurang (memang masih sedikit meningkat) meskipun tingkat penurunan selama bertahun-tahun, intervensi ECB (setiap bulan 10 miliar pembelian Btp ) dan kontribusi pinjaman Ltro. Tindakan Mario Draghi mencegah serangan penuh terhadap utang publik (seperti pada 2011/12) tetapi tidak ada yang dapat dilakukan dalam menghadapi pinjaman kurang lancar dan macet (200 miliar) yang membebani institusi negara, sejauh ini enggan untuk menjual non-performing loan. -melakukan pinjaman pinjaman.
Menurut Francesco Giavazzi, intervensi sistem tidak dapat dikesampingkan, untuk disepakati dengan Uni Eropa mungkin melalui intervensi dana Salva Stati Stati. Pendapat Carlo Messina, CEO Intesa, sangat berbeda: sistemnya solid, tetapi tertahan oleh "aturan bodoh" yang menghalangi, misalnya, jaminan tunggal atas simpanan, yang diperlukan untuk mengekang ketegangan spekulatif di sektor ini. Permainan yang lebih politis daripada teknis yang disebut Menteri Pier Carlo Padoan.
PERKIRAAN KE BAWAH UNTUK KOMODITAS, OBLIGASI PERUSAHAAN BAGUS
Sementara itu, prakiraan yang lebih negatif menghujani paruh kedua tahun 2016. Crédit Suisse telah merevisi target 2016 ke bawah untuk Bursa Efek Inggris (-6,5%), Zona Euro (-14%) dan Amerika Serikat (-7,5% ). Menurut Morgan Stanley, Bursa Efek Inggris akan kehilangan 19%, Eropa mendaftar 14% dengan puncak yang jauh lebih tinggi untuk saham keuangan (tetapi sektor kesehatan akan diselamatkan).
Prospek komoditas sangat buruk, dimulai dengan minyak, yang sudah turun pada hari Jumat (Brent -5% menjadi 48,2 dolar per barel). Menurut Jeff Kleintop, kepala strategi investasi global Charles Schwab, konsekuensinya adalah kenaikan tajam dolar seiring dengan penurunan komoditas. Akibatnya, yuan akan terdevaluasi, yang juga akan dipengaruhi oleh pembelian barang-barang China yang lebih rendah di Eropa. Singkatnya, China juga akan berkontribusi memperburuk keadaan.
Operator bertaruh pada kenaikan yen, lebih dari sebelumnya safe haven par excellence, dan jatuhnya euro terhadap dolar (1,05 pada akhir tahun menurut Deutsche Bank). Crédit Suisse tidak ragu: sekuritas utang Jepang dan Bund Jerman ditakdirkan untuk jatuh lebih jauh ke wilayah negatif "hingga tingkat yang belum dijelajahi sampai sekarang".
Dalam situasi ini, menurut laporan Morgan Stanley, obligasi korporasi harus dipertimbangkan dengan sangat hati-hati: setelah penurunan awal, ini adalah tesis, pasar akan menghargai perisai yang dijamin oleh ECB.
PELUANG PEMBELIAN: LUXURY SHINES FOR EXANE
Namun tidak ada kekurangan orang optimis yang mengundang Anda untuk mengevaluasi peluang pembelian setelah penurunan besar, bahkan di Piazza Affari. Itu pendapat Exane, misalnya. Pialang Prancis percaya bahwa penjualan panik akan menyebabkan penurunan bursa saham Eropa sekitar 15% dilihat dari preseden sepuluh tahun terakhir (retaknya Lehman Brothers, devaluasi yuan dan bailout pertama Yunani). Oleh karena itu, sebagian besar koreksi jangka pendek sudah berlalu: masih akan ada penurunan, tetapi tidak ada penurunan yang merusak. Ian Richards, ahli strategi yang menandatangani laporan tersebut bersama dengan lima analis lainnya, menunjukkan bahwa kita tidak sedang menghadapi krisis sistemik yang bersifat finansial, seperti yang terjadi di Lehman Brothers.
Selain itu, ada bank sentral yang siap melakukan apa saja untuk menghindari keruntuhan pasar. Dengan sangat hati-hati, dan mungkin setelah menunggu seminggu, Anda dapat kembali berinvestasi di pasar saham dengan satu peringatan: hindari bank sama sekali, mulai dari bank Italia. Perusahaan asuransi dan perusahaan pembiayaan juga harus dihindari. Lebih baik jauhi semua perusahaan yang terkait dengan siklus ekonomi, termasuk yang bergerak di bidang otomotif. Lampu hijau sebagai gantinya untuk investasi dalam utilitas yang diatur, dalam kemewahan, dalam perusahaan makanan dan yang terpapar ke Amerika Serikat.
Oleh karena itu Exane menyarankan untuk melihat-lihat Atlantia, Luxottica, Ferragamo, Tod's dan Moncler dengan santai. Perusahaan mewah Italia terbantu oleh euro yang lemah. Pertimbangan khusus juga untuk Snam dan Terna yang disukai oleh pembelian ECB di pasar obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan swasta.
STRESS TEST PADA BANK AS. RCS, KATA TERAKHIR UNTUK KAIRO
Dalam menghadapi situasi luar biasa, beberapa janji temu, meski relevan, menurunkan berat badan. Ini termasuk hasil stress test Fed yang akan datang pada bank-bank Amerika dan cabang-cabang bank Eropa di AS. Adapun Piazza Affari, balapan untuk RCS berlanjut (-2,9% pada hari Jumat, jauh lebih baik daripada daftar lainnya). Konsorsium yang terdiri dari Investindustrial of Andrea Bonomi, Diego Della Valle, Mediobanca, Pirelli dan UnipolSai telah menaikkan tawaran pengambilalihan dari 0,70 euro per saham menjadi 0,80 euro. Sekarang Cairo Communications akan memiliki waktu hingga Jumat depan untuk peluncuran baru.
