Reli selesai atau jeda sederhana untuk refleksi? Itulah pertanyaan yang ditanyakan banyak investor pada diri mereka sendiri dalam beberapa hari terakhir saat mereka menyaksikan aksi jual menghantam mata uang utama bursa saham Eropa. “Ini juga merupakan pertanyaan untuk memahami di mana kita berada dalam perlombaan yang mengungkapkan beberapa kejutan dibandingkan ekspektasi,” jelasnya Alessandro Fugnoli, Ahli strategi Kairos, dalam episode terbaru podcastnya al lantai 4.
Bursa saham dan resesi itu tidak ada
Tapi apa "kejutan" yang dibicarakan Fugnoli ini? Yang pertama itu"pertumbuhan global itu berjalan dengan baik, mungkin terlalu baik, ”dia mencatat. Di dalam Amerika penurunan permintaan konsumen hanya terlihat di beberapa sektor dan secara keseluruhan ekonomi bertahan didukung oleh lapangan kerja penuh.
In Eropa resesi hampir tidak terlihat. “Italia dan Jerman, negara-negara di mana krisis serius telah ditakuti dalam beberapa bulan terakhir, melewati musim dingin tanpa kejutan khusus”, kata ahli strategi, menghubungkan pujian atas kinerja baik yang dicapai sejauh ini oleh kedua negara. subsidi publik yang meredam kenaikan dan penurunan paralel harga minyak dan gas.
Akhirnya adaAsia, di mana ketakutan akan wabah baru Covid di China setelah pembukaan kembali "terbukti berlebihan", sementara langkah-langkah untuk mendukung ekonomi, dan khususnya kebijakan moneter yang ekspansif, "mulai menunjukkan efek positifnya", Fugnoli menggarisbawahi.
Inflasi jatuh dan bank sentral tidak dikenal
Namun, panoramanya tidak sepenuhnya positif. Masih ada kekhawatiran inflasi yang, bagaimanapun, tampaknya telah mengganggu jalur keturunannya yang cepat.
“Pada kenyataannya, masalahnya bukan harga rebound itu sendiri. Selain itu, kami belum pernah melihat proses disinflasi linier yang sempurna. Pertanyaannya, jika ada, adalah inflasi di sektor pelayanan yang tampaknya telah mengakar”, jelas Fugnoli yang kemudian menganalisis faktor ketiga yang saat ini menarik perhatian pasar: kenaikan tarif dan kebijakan moneter bank sentral.
“Bank sentral dan pasar dipaksa untuk mempertimbangkan kembali strategi mereka – kata ahli strategi – Le bank sentral, yang sudah mulai menunjukkan tanda-tanda melemah, harus berhenti menunggu data baru. Secara khusus, jika data inflasi yang akan dipublikasikan pada bulan Maret mengkonfirmasi data bulan Februari, kenaikan suku bunga kebijakan akan terus berlanjut”.
Apa yang harus dilakukan di pasar? Ekuitas, moneter dan obligasi
“Cukup untuk saat ini jeda dalam kenaikan. Hanya kejutan negatif lebih lanjut di depan inflasi yang akan mampu menciptakan kondisi pembalikan tren positif”, tegas Fugnoli.
di pasar uang dan pasar obligasi, “Adaptasi dengan framework baru sudah cukup cepat dan memadai untuk saat ini. Pasar menaikkan estimasi mereka pada tingkat terminal sebesar setengah poin persentase dan mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga pada paruh kedua tahun ini”, lanjut ekonom tersebut.
E tas? "Di sisi ekuitas, koreksinya lebih sederhana, tetapi kita tidak boleh lupa bahwa untuk ekuitas kemungkinan tingkat yang lebih tinggi diimbangi dengan ketahanan ekonomi dan margin keuntungan yang lebih baik dari yang diharapkan", jelas Fugnoli, yang menurutnya “sedikit berlipat ganda lebih rendah di satu sisi, oleh karena itu, tetapi laba per saham lebih baik dari yang diharapkan di sisi lain. Hasilnya adalah pasar sideways sampai inflasi dan pertumbuhan mengirimkan sinyal yang lebih jelas.
Pada titik ini, ahli strategi menganalisis, "skenario yang paling mungkin, jika kita mencoba untuk melihat tahun 2023 secara keseluruhan, tetap pada proses disinflasi sedikit lebih lambat dari apa yang mulai dipikirkan dan tentang pertumbuhan ekonomi global yang melambat hingga batas tertentu tanpa menghasilkan resesi yang nyata.”
Harga yang harus dibayar untuk skenario jenis ini, yang akan ditandatangani beberapa bulan lalu, adalah inflasi yang berjuang untuk turun di bawah 3.5-4 persen. "Jika ini adalah harga yang harus dibayar untuk menghindari resesi dan terus tumbuh, kemungkinan besar pasar akan menerimanya", kata Fugnoli, menunjukkan bahwa penilaian yang sama dapat dilakukan oleh bank sentral, yang bagaimanapun tidak akan dilakukan. meninggalkan tujuan resmi akhir dari 2 persen.
“Inflasi stabil antara 3 dan 4 persen namun, hal itu akan mempersulit pemulihan ekonomi yang kuat tahun depan, karena pasti akan menyebabkan ketegangan harga lebih lanjut. Dalam praktiknya, tahun 2023 akan mencuri beberapa pertumbuhan dari tahun 2024, membuat tren siklus ekonomi menjadi lebih mulus". Jadi apa yang harus dilakukan dalam menghadapi ketidakpastian ini? “Mendistribusikan pembelian saham selama beberapa bulan ke depan, mengambil keuntungan khususnya dari setiap koreksi”, tutupnya.
