Jika saat ini kita berada di tahun 2016 dan bukan di tahun MMXVI, itu karena seorang pemuda Pisan, putra saudagar Bonacci (dan karenanya disebut Fibonacci), belajar dari saudagar Arab di Aljazair tentang sistem penomoran yang digunakan saat ini di seluruh dunia. dunia dan membawanya ke Eropa. Sistem ini, yang kami sebut Arab, itu sebenarnya ditemukan oleh orang India, yang mengajarkannya kepada orang Persia, yang kemudian meneruskannya kepada orang Arab sebelum akhirnya sampai kepada kita pada tahun 1202, empat abad setelah diterbitkan dalam bahasa Sansekerta.
Fibonacci, dianggap sebagai ahli matematika terhebat pada masanya, juga membawa ke Eropa rangkaian yang dinamai menurut namanya, telah ditemukan di India pada abad ketiga, dan mempopulerkannya dengan kisah kelinci yang terkenal. Jika seekor kelinci jantan dan betina dapat kawin pada umur satu bulan, dan jika masa kehamilan berlangsung selama sebulan dan menghasilkan lahirnya seekor kelinci jantan dan betina, maka akan terdapat sepasang kelinci di dunia pada bulan Januari, satu pada bulan Februari. , dua di bulan Maret lalu 3, 5, 8, 13, 21, 34, 89 dan seterusnya. Urutan ini mempunyai kejadian yang luar biasa di alam, misalnya menjelaskan bagaimana kristal dan banyak objek spiral lainnya terbentuk termasuk, mungkin, bahkan galaksi. Pola ini telah ada selama beberapa waktu dalam analisis teknis, namun hanya memiliki nilai selama tren bertahan.
Artinya, ia tidak mampu memprediksi hal terpenting, momen pembalikan. Dan jika sesekali seseorang, seperti Buffett, berhasil menjadi sangat kaya dengan analisis fundamental, tidak ada kekayaan sebesar itu yang terkumpul berkat Fibonacci, dengan segala hormat kepada mereka yang mencoba jalur baru. Dengan asumsi bahwa penurunan harga minyak akan terus berlanjut sesuai ritme dan irama beberapa bulan terakhir, seorang analis RBS telah memperkirakan, dengan menggunakan Fibonacci, bahwa minyak mentah akan turun menjadi $16. Pers dan pasar tidak ragu-ragu untuk melihat apakah 16 dolar dapat dicapai dengan pemeriksaan yang luas terhadap penawaran dan permintaan global, kerangka geopolitik, persaingan dari sumber energi lain, dan sebagainya. dapat dicapai dengan formula ajaib yang bagus dalam jangkauan seorang anak. Pesan yang tersisa adalah bahwa untuk minyak mentah RBS akan mencapai angka 16, titik.
Hal yang sama terjadi pada Morgan Stanley. Semua orang tahu bahwa dia berbicara tentang minyak pada usia 20 tahun, hanya sedikit yang peduli untuk memverifikasi bahwa perkiraan tersebut bersyarat. Jika dolar menguat, kata MS, dan jika renminbi terdepresiasi secara signifikan, maka kita bisa melihat minyak berada di kisaran $20an. Kita bertanya, apakah dolar mengalami revaluasi? Tidak, indeks tertimbang DXY berada pada level yang sama seperti dua bulan lalu. Apakah kemudian mereka mungkin akan mendevaluasi Tiongkok secara besar-besaran, yang terkenal berada di ambang jurang kehancuran? Ternyata tidak. Renminbi di pasar bebas telah mencapai 6.53 terhadap dolar pada bulan Agustus dan sekarang berada di 6.60. Ini adalah devaluasi satu persen, seperti ketika euro turun dari 1.09 menjadi 1.08 sepuluh kali sebulan. Tidak masalah, pesan yang tetap ada dan menyebar secara viral adalah bahwa minyak mentah akan mencapai angka 20 dan berakhir berantakan seperti China, akhir analisis, akhir cerita. Kemudian seseorang dari Standard Chartered datang dan berbicara tentang $10. Pada titik ini kami mencoba untuk melompat juga. Jika bakteri yang tepat ditemukan untuk mengubah air menjadi bahan bakar dalam beberapa detik, harga minyak akan turun hingga nol dan kemudian harganya menjadi negatif.
Minyak bumi sebenarnya berukuran besar, berbau dan sangat mudah terbakar dan siapa pun yang mengalami kemalangan karena memilikinya akan membayar untuk membuangnya. Dan sekarang kita tunggu berita utama di surat kabar, Per Kairos Petrolio Sottozero. Dua puluh, sepuluh, nol atau di bawah nol, faktanya harga minyak untuk pengiriman Mei 2017 masih $40. Para produsen, ketika memutuskan apakah mereka akan melanjutkan ekstraksi atau menutupnya, lebih memperhatikan harga forward dibandingkan harga spot, yang mungkin turun hanya karena tidak ada lagi ruang untuk menyimpan. Jika saya masih bisa menjual dengan harga 40, alasan produser, saya mencoba untuk tetap dalam permainan dan menunggu pesaing untuk melompat sebelum saya melompat. Inilah sebabnya mengapa minyak masih akan berada di bawah tekanan untuk beberapa waktu ke depan, bukan Fibonacci. Masih harus dipahami bagaimana aturan ini ditetapkan dimana bursa saham harus mengikuti tren minyak mentah selangkah demi selangkah. Anda dapat memahaminya, antara lain di Amerika, yang memproduksi hampir sebanyak Arab Saudi, namun kurang dipahami di Zona Euro dan Jepang, yang tidak memiliki setetes pun minyak. Bahwa pasar saham Jerman, yang begitu membebani mobil, anjlok karena harga bensin semakin berkurang, memberikan kesan tertentu. Hanya sedikit yang dijual di Tiongkok, kata mereka.
Salah, karena berkat insentif pembelian mobil yang diperkenalkan setelah krisis bulan Agustus, penjualan di Tiongkok berjalan sangat baik dalam beberapa bulan terakhir. Mata uang ini juga akan dijual, katanya, namun pelemahan renminbi akan merugikan keuntungan setelah dikonversi ke euro. Benar-benar? Kami memahami bahwa tepat satu tahun yang lalu dibutuhkan 7.3 renminbi untuk membeli satu euro, sedangkan hari ini 7.2 sudah cukup. Renminbi, bagi kami orang Eropa, lebih kuat dibandingkan tahun lalu, namun pasar saham Eropa lebih rendah. Dan setahun yang lalu, saat ini, masih belum ada Qe, perpanjangan Qe, maupun pemulihan siklus Eropa. Jadi apa yang menjelaskan penurunan pasar dan, terlebih lagi, pesimisme yang meluas dan mendalam pada periode ini? Kami mengajukan dua hipotesis. Yang pertama adalah satu-satunya pembeli yang tersisa di pasar saham Amerika telah menghilang (jangan khawatir, dia akan segera kembali). Jika individu swasta, dana lindung nilai, dana kekayaan asing dan negara adalah penjual dan jika dana jangka panjang, pembeli tradisional di awal tahun, tetap kuat, maka beban untuk mendukung pasar sepenuhnya berada pada pembelian kembali saham treasury oleh perusahaan.
Namun, tidak banyak diketahui bahwa pembelian kembali di Amerika tidak diperbolehkan dalam lima minggu sebelum pengumuman pendapatan, yang terkonsentrasi antara paruh kedua bulan Januari dan minggu pertama bulan Februari. Karena program pembelian kembali belum dikurangi dan dalam beberapa kasus telah ditingkatkan, kita akan melihat pembeli lagi di pasar dalam beberapa hari ke depan. Oleh karena itu, setidaknya kita akan memiliki lebih sedikit volatilitas dan mungkin lebih banyak warna. Hipotesis kedua adalah konfirmasi Stanley Fischer mengenai empat kenaikan suku bunga pada tahun ini tidak disukai sedikit pun. Dalam beberapa bulan terakhir, pasar selalu diberitahu bahwa kenaikan hanya akan terjadi jika perekonomian kuat. Konsep The Fed yang berbasis data makro telah menimbulkan lebih banyak volatilitas di pasar, namun membuat mereka percaya bahwa kelemahan makro apa pun akan berkurang dengan proses kenaikan suku bunga yang lebih lambat. Namun Fischer tidak menetapkan syarat untuk empat kenaikan tersebut. Dia mungkin berasumsi bahwa perekonomian akan kuat, namun yang dilihat pasar saat ini adalah pertumbuhan yang lemah dan The Fed yang juga ingin melakukan kenaikan suku bunga terlebih dahulu.
Tentu saja, kelemahan dalam beberapa minggu terakhir adalah pembuangan persediaan yang terakumulasi dalam beberapa bulan terakhir, namun pasar, seperti yang telah kita lihat, tidak pernah terlalu halus. Oleh karena itu, akan lebih baik jika The Fed mengklarifikasi pemikirannya dan berhenti bersaing dengan bank sentral Tiongkok dalam hal komunikasi yang lebih buruk. Tahun 2016 akan menjadi tahun yang melelahkan dan tidak membawa manfaat, namun bukan tahun yang tragis. Pada akhirnya kita akan tumbuh lebih besar dibandingkan tahun lalu dan inflasi tidak akan serendah yang ditakutkan banyak orang. Namun, seperti yang dikatakan Gundlach, ini bukanlah tahun yang baik untuk menjadi pahlawan dan akan lebih baik untuk mengambil profil yang lebih defensif, lebih banyak menjual pada sisi positif daripada membeli pada sisi negatifnya. Sebaliknya, obligasi pemerintah jangka menengah dan panjang tidak akan memberikan kita kondisi pasar yang bearish seperti yang diharapkan sejak tahun 2016 bahkan pada tahun 2009. Nilai tukar stabil, yen lebih kuat dari lemah.
