Di seluruh dunia mereka sekarang hampir dihitung $20 triliun obligasi dengan hasil freezer, dan setiap minggu angka astronomis ini meningkat (Proxima Centauri berjarak sekitar 40 triliun kilometer). Saya juga'Australia – sebuah negara yang secara tradisional memiliki suku bunga lebih tinggi dari yang lain – menyerah dan, meskipun terbatas pada obligasi 3 bulan, bergabung dengan klub "di bawah nol".. Itu Portugal mencetak gol, pada tingkat Obrigações do Souro pada 10, untuk pertama kalinya a tingkat negatif (-0,03%), dan Spanyol ada di sana.
Keinginan untuk tarif dingin ini tampaknya mengkhianati keyakinan bahwainflasi akan tetap rendah dan bahwa pemulihan tidak akan meningkatkan secara signifikanpemanfaatan sumber daya. Meskipun, seperti yang diharapkan, 2021 akan melihat kembalinya «tanda plus» di sepanjang jalur aktivitas ekonomi, dipeningkatan permintaan akan cocok dengan a peningkatan pasokan (lihat, sebagaimana disebutkan di bagian riil, kesehatan investasi yang baik), sehingga tanpa tekanan pada harga dan tarif. Dan, bagaimanapun, itu Bank sentral telah memberi isyarat (The Fed secara eksplisit, yang lain tanpa mengatakan) itu mereka tidak memiliki keinginan untuk menaikkan biaya uang bahkan jika inflasi meningkat.
Hasil dari btp mereka tidak akan turun di bawah nol, tetapi mereka mendekati (0,55%), dan bagaimanapun juga mereka adalah ai terendah bersejarah - dan itu penyebaran, yang telah mengganggu kami begitu lama, adalah yang terendah selama empat tahun sekarang. Sehubungan dengan Obligasi T hasil kami lebih rendah, sebagaimana layaknya negara yang ekonominya jauh lebih bermasalah daripada Amerika, sedangkan risiko negara dicegah oleh kantong-kantong ECB yang lengkap. Bagaimanapun, pasar sedang belajar untuk memperhitungkan, dalam penilaian utang negara mereka (Italia dan negara lain), porsi utang yang dipegang oleh bank sentral: hutang disterilkan, yang pembaruannya tidak bergantung pada alasan pasar dan yang biayanya, berapa pun kuponnya, mendekati nol.
Kembali ke inflasi, tren penurunan harga membebani i tarif riil. Ini, dibandingkan dengan penurunan PDB di seluruh dunia pada tahunannus horribilis 2020 (untuk kesehatan bahkan sebelum ekonomi, tetapi keduanya terkait erat), meskipun negatif, terlalu tinggi. Padahal jika kita lihat dari 2021, tingkat kurs riil saat ini, jika dipertahankan, akan menarik kondisi moneter yang mendukung terhadap kegiatan ekonomi. Perlu ditunjukkan juga bahwa saya hasil nyata dari BTP, tidak seperti tarif nominal, melewati nol pada bulan Desember, seperti yang dapat dilihat dari grafik, dan menjadi negatif (fakta bahwa mereka sudah negatif pada bulan Juli adalah artefak statistik, yang menandakan lonjakan inflasi karena pergeseran dalam memperhitungkan penjualan musim panas).
Untuk kamu berubah, kelemahan dari dolarsudah diprediksi sebelumnya Lancet, dia menekankan diatas segalanya, dan penerima manfaat utama adalah Mata uang euro: nilai tukar mata uang tunggal berlayar di atas 1,21, dan melawan yuan dolar turun menjadi 6,54. ITU ibu kota internasional mereka memposisikan ulang diri mereka ke arah wilayah – Eropa terutama – yang tertinggal jauh dalam pemulihan dan oleh karena itu memiliki lebih banyak peluang untuk kinerja yang baik, terutama sekarang dana dari Generasi BerikutnyaEU telah disetujui.
I pasar saham, yang mantan optimismenya mungkin tidak terlalu gila, mereka terus melihat masa depan melalui lensa berwarna mawar, seperti yang dikatakan orang Amerika. ITU keuntungan perusahaan di Amerika Serikat kuartal ketiga juga didukung oleh langkah-langkah untuk mendukung perekonomian (situs web BEA menjelaskan alasan teknis dalam sebuah catatan), tetapi dapat dipastikan bahwa a laba rebound sebesar ini (lebih tinggi dari tingkat pra-virus) menunjukkan ketahanan – menggunakan kata yang sering kita dengar – tidak terduga.
Dan ini bukan hanya tentang keuntungan monstre perusahaan teknologi, jika benar, sebagaimana adanya, bahwa indeks Wishy5000 (yang mencakup 6700 perusahaan) telah tumbuh lebih dari indeks sejak awal tahun S & P500, di mana bobot yang terkenal jauh lebih besar FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, dan Google). Melihat ke depan, kondisi moneter, yang sudah mendukung perekonomian dengan tingkat nominal rendah dan tingkat riil yang pada tahun 2021 jauh di bawah tingkat pertumbuhan PDB, selanjutnya akan didukung oleh biaya modal ekuitas yang rendah terhubung dengan bursa saham yang sehat.
Mereka, tidak seperti pasar saham, tetap di bawah harga tertinggi musim panas: kebutuhan akan aset tempat berlindung yang aman sudah tidak mendesak lagi...
