Bukan hanya BTP, bukan hanya spread. Bahkan untuk pasar saham Italia "indikator menunjukkan peningkatan tajam dalam volatilitas mendekati minggu pertama bulan Desember, sesuai dengan referendum reformasi konstitusi". Peringatan itu datang dari Bank of Italy, yang hari ini menerbitkan laporan baru tentang stabilitas keuangan.
BANK
Secara umum, "prospek pertumbuhan yang masih moderat di Eropa dan ketidakpastian tentang perkembangan politik di negara-negara maju utama - tulis Bank of Italy - dapat memicu variasi yang kuat dalam harga aset keuangan dalam beberapa bulan mendatang". Tetapi di atas segalanya, bank-banklah yang membebani Piazza Affari, yang, menurut Via Nazionale, "tetap terkena guncangan yang berasal dari dalam maupun luar negeri", yang berpotensi merusak pasar modal dan pertumbuhan ekonomi.
Masalah utama sektor ini (tidak hanya di Italia) menyangkut profitabilitas. Pada paruh pertama tahun 2016, Roe institusi negara kita berkurang setengahnya dibandingkan periode yang sama tahun lalu, turun menjadi 2,5%, sedangkan hasil operasi turun sekitar seperempat (seperlima jika kita mengecualikan biaya yang bersifat luar biasa).
Meski begitu, ada beberapa tanda yang menggembirakan. Bankitalia menggarisbawahi bahwa institusi kami terus meningkatkan kualitas kredit, mengurangi "aliran dan stok kredit bermasalah". Secara khusus, dibandingkan dengan akhir tahun 2015, aliran menurun dari 3,3 menjadi 2,6% dari total pinjaman, sedangkan jumlah bersih turun dari 10,9 menjadi 10,4%.
Bahkan “penguatan modal terus – lanjut laporan -. Dalam 6 bulan pertama tahun 2016, rasio CET1 tumbuh sebesar 10 basis poin menjadi 12,4%. Untuk bank yang signifikan sama dengan 11,7%, sedangkan untuk yang kurang signifikan adalah 15,5%”.
Adapun rasio leverage prudensial, pada Juni 2016 sama dengan "5,1% untuk lima grup perbankan teratas - tulis Bank of Italy -, dibandingkan 4,7% untuk sampel besar bank-bank Eropa".
Faktor positif lainnya, menurut Palazzo Koch, adalah "peningkatan pasar real estat", yang "mengurangi risiko bagi bank".
BISNIS
Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB yang dicatat tahun ini, meskipun lemah, telah memungkinkan bisnis dan rumah tangga Italia untuk mengurangi kerentanan keuangan mereka. Yang pertama, khususnya, diuntungkan dari pemulihan profitabilitas, dengan "margin operasi kotor (GOM) tumbuh sebesar 5% dalam dua belas bulan yang berakhir pada Juni 2016". Selain itu, juga karena pengaruh penurunan suku bunga, "kejadian biaya keuangan menurun menjadi 15,5% dari GOP, level terendah sejak 2006".
Sementara itu, mengingat tren kredit yang heterogen, penerbitan obligasi oleh perusahaan kecil dan menengah terus meningkat, juga berkat masuknya obligasi korporasi dalam pelonggaran kuantitatif ECB. Dalam sembilan bulan pertama tahun ini, penerbitan bruto berjumlah 22 miliar: jumlah total menurun sebesar 3 miliar dibandingkan dengan periode yang sama tahun 2015, tetapi jumlah penerbit dan jumlah penempatan meningkat di antara UKM.
KELUARGA
Di sisi rumah tangga, utang meningkat, tetapi tetap terkendali "pada 61% dari pendapatan yang dapat dibuang - lanjut laporan -, dibandingkan 95% di kawasan euro". Secara rinci, pinjaman rumah, "setara dengan 29 miliar dalam 9 bulan pertama tahun ini, mencapai nilai tertinggi sejak 2011", sementara "penurunan suku bunga telah mendukung bentuk negosiasi ulang dari kondisi yang diperoleh di masa lalu: pada tahun 2016 negosiasi ulang, subrogasi dan penggantian melibatkan 6% dari hipotek yang beredar pada akhir tahun lalu”.
Dan dengan demikian kemampuan untuk membayar hutang diperkuat, sampai-sampai "tingkat penurunan pinjaman kepada rumah tangga telah kembali untuk pertama kalinya ke tingkat sebelum krisis keuangan (1,7%)".
Di bidang investasi, sejak awal tahun, keluarga Italia meningkatkan investasinya pada reksa dana dan surat berharga asing, terutama penjualan obligasi pemerintah dan obligasi bank. Namun, "tidak ada penarikan investasi yang signifikan dari sekuritas publik Italia oleh non-penduduk", kata laporan tersebut.
PERTANGGUNGAN
Bab terpisah menyangkut industri asuransi dan manajemen aset. Menurut Bank of Italy, "penilaian pasar perusahaan asuransi memburuk, tetapi profitabilitas bagus dan neraca tetap solid".
Via Nazionale, mengutip Laporan Stabilitas Keuangan Global terbaru dari IMF, mengingatkan bahwa "bertahannya suku bunga pada tingkat rendah untuk jangka waktu yang lama merupakan risiko yang signifikan bagi perusahaan asuransi", tetapi juga mengklarifikasi bahwa "dampak pada neraca Perusahaan Italia lebih terbatas, berkat penyelarasan hasil yang baik dan durasi keuangan aset dan kewajiban neraca”.
DANA
Mengenai manajemen aset, lembaga pusat menggarisbawahi bahwa "aliran masuk bersih reksa dana yang dibentuk oleh kelompok Italia tetap positif, meskipun sedikit menurun" dan "risiko bahwa permintaan pembayaran yang tinggi dapat menghasilkan disinvestasi portofolio yang cepat berkurang". Terakhir, untuk dana real estat, "profitabilitas tetap rendah, tetapi tekanan finansial dari sistem mereda".
