Antara aset dan liabilitas, mereka diparkir di bank-bank Eropa sekuritas tidak likuid sebesar 6.800 miliar euro. Mereka dicatat dalam neraca sebagai "Level 2" (L2) atau "Level 3" (L3) dan pernah dikenal sebagai "sekuritas beracun". Ini adalah opsi yang tidak terdaftar, premi, atau instrumen keuangan derivatif lainnya. Angka tersebut dihitung oleh Bank Italia, yang di sebuah penelitian yang dirilis hari ini memperingatkan terhadap potensi destruktif aset ini, dijejalkan 44% di institusi Prancis, 30% di institusi Jerman dan hanya 5% di bank Italia.
Menurut Via Nazionale, penurunan 5% nilai sekuritas ini akan cukup untuk mengurangi Cet1 dari 18 bank Eropa yang paling terekspos dari 14 menjadi 11%. Rata-rata, penurunannya akan menjadi 350 basis poin, tetapi dalam kasus terburuk akan mencapai 1.470. Dan ini bukan simulasi fiksi ilmiah: menurut analis di Palazzo Koch, "kejutan harga yang hebat bukanlah hipotesis yang tidak realistis".
Masalahnya, saham-saham yang tidak likuid akibatnya tidak memiliki target pasar tidak ada harga tertentu untuk memasukkannya ke dalam neraca. "Standar akuntansi meninggalkan ruang bank untuk interpretasi dan untuk membuat pilihan diskresioner pada sekuritas ini - tulis Bank of Italy - Oleh karena itu bank memiliki insentif untuk menggunakan fakultas ini untuk mendistorsi proses penilaian, dengan tujuan yang dapat bervariasi untuk mengenali ketidakpastian langsung keuntungan hingga meminimalkan penyesuaian pada nilai wajar bahkan dalam kondisi tidak likuid yang ekstrim”.
Singkatnya, evaluasi sekuritas ini diserahkan kepada interpretasi bebas bank, yang menurut Via Nazionale, "memiliki insentif untuk gunakan kebijaksanaan ini untuk keuntungan Anda”. Untuk alasan ini, "keuntungan yang muncul dari sekuritas kompleks tertentu harus lebih tepat diklasifikasikan sebagai premi untuk risiko tersembunyi", Bankitalia menggarisbawahi.
Tapi bukan hanya nilai dari alat-alat ini yang menciptakan kebingungan: penelitian ini juga menunjuk pada mereka metode yang mereka masukkan dalam laporan keuangan. Biasanya setiap sekuritas dicatat secara individual dengan nilai, aset, atau kewajibannya sendiri. Bank yang melakukan manajemen risiko, bagaimanapun, dapat beroperasi secara berbeda, menghitung perbedaan antara berbagai posisi dan hanya melaporkan nilai bersih dari paket sekuritas di neraca.
“Meskipun pendekatan ini memiliki fondasi ekonomi yang kuat – lanjut Bank of Italy – ini memperkenalkan kompleksitas, keleluasaan, dan ketidakjelasan. Jika sekuritas dalam portofolio tidak dilindung nilai dengan sempurna, yang sering terjadi, risiko tercipta”. Dengan kata lain, menurut Via Nazionale, sekuritas tidak likuid dikelola dengan cara yang terlalu buram dan sewenang-wenang.
Sejauh ini pengawasan Eropa terfokus pada masalah kredit bermasalah (Pinjaman bermasalah, Npl), tetapi Bankitalia bertujuan untuk menunjukkan bahwa bahaya yang ditimbulkan oleh sekuritas yang tidak likuid sama seriusnya.
“Sekuritas tidak likuid dan NPL adalah produk yang dibuat khusus, buram, tidak likuid, dan tunduk pada ketidakpastian penilaian yang tinggi – menyimpulkan penelitian – Simulasi kami menunjukkan bahwa risiko penilaian sekuritas Level 2 dan 3 mirip dengan pinjaman yang memburuk". Itulah mengapa “upaya pengawasan lebih lanjut di bidang ini dapat mengarah pada pandangan yang lebih dalam dan lebih lengkap tentang penilaian aset ini dan risiko yang mendasarinya”. Danièle Nouy, kepala Pengawasan ECB, kemungkinan besar akan berdenging.
