Kedua sebuah studi yang diterbitkan oleh Bank Italia ditandatangani (dan di bawah tanggung jawab penuh) oleh Tommaso Orlando dan Giacomo Rodano (keduanya dari Divisi Layanan Struktur Ekonomi, Ekonomi dan Hukum), terlepas dari fakta bahwa pandemi Covid-19 berdampak signifikan terhadap perekonomian Italia, dengan penurunan PDB sebesar 8,9 persen pada tahun 2020, lebih sedikit kebangkrutan terjadi pada tahun 2020 dibandingkan tahun 2019 dan, lebih umum, keluar pasar. Tren ini juga terkonfirmasi pada tahun 2021. Tak perlu dikatakan lagi bahwa penangguhan proses kebangkrutan. Namun, menurut penelitian, himpunan juga memainkan peran penting langkah-langkah untuk mendukung perusahaan yang diadopsi oleh pemerintah.
Penggunaan berbagai langkah dukungan lebih gencar dilakukan pada sektor-sektor produktif yang paling terdampak guncangan ekonomi pasca Covid. Oleh karena itu, kami dapat menambahkan bahwa, dalam retrospeksi, hasil tak terduga selanjutnya muncul, setelah itu mengenai pekerjaan: tidak ada jalan besar untuk PHK, data pasti dalam jumlah darurat sosial yang nyata, oleh organisasi serikat pekerja. Sebaliknya, mungkin dengan konotasi eksistensial yang berlebihan, pemutusan hubungan kerja, setelah berakhirnya blok pemutusan hubungan kerja ekonomi, terjadi terutama melalui pengunduran diri sukarela dari pekerja yang paling berkualitas dan secara permanen termasuk dalam proses produksi. Selain itu, sulitnya mencari tenaga kerja yang memadai menjadi salah satu kendala yang mempengaruhi pemulihan produksi.
Studi ini menegaskan – dari sisi bisnis – stabilitas substansial dari sistem, terima kasih juga untuk intervensi dukungan yang diadopsi selama krisis. Hasil utama dari analisis tersebut adalah bahwa jumlah kebangkrutan dan keluarnya pasar lebih rendah pada tahun 2020 dibandingkan tahun 2019, masing-masing sebesar 33 dan 27 persen. Penurunan ini terutama terjadi antara bulan Maret dan Juni, ketika moratorium pengajuan kebangkrutan diberlakukan. Namun, sebagai bukti dampak keseluruhan yang signifikan dari intervensi publik untuk membedakan efek pandemi, juga pada tahun 2021 – tentukan Catatan – tingkat kebangkrutan masih di bawah tahun 2019.
Faktanya, pada tahun 2020 jumlah perusahaan yang gagal jauh lebih rendah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya; faktanya, kurang dari 7.400 perusahaan telah memulai proses likuidasi kebangkrutan, dibandingkan dengan hampir 11.000 pada tahun 2019 (penurunan sekitar sepertiga). Selain pernyataan pailit, juga tren aplikasi pailit menurun sekitar seperempat pada tahun 2020 dibandingkan tahun 2019. Perusahaan yang keluar dari pasar, juga pada tahun 2020, menurun dibandingkan tahun 2019 sekitar 27 persen: dari 70.000 menjadi 50.000. Menganalisis dinamika bulanan dari kebangkrutan yang diumumkan, permintaan kebangkrutan, dan keluar dari pasar yang terjadi sejak kuartal pertama tahun 2020, dapat dilihat bahwa sebagian besar penurunan terkonsentrasi pada kuartal kedua tahun ini, sesuai dengan bulan pertama tahun ini. pandemi.
È moratorium aplikasi kebangkrutan, yang tetap berlaku hingga akhir Juni 2020, yang sebagian menjelaskan penurunan yang signifikan, pada periode ini, permintaan dan kebangkrutan. Pada bulan-bulan setelah penguncian pertama, jumlah kebangkrutan dan keluar, meskipun meningkat secara signifikan, umumnya tetap di bawah level 2019. Ada kemungkinan - menurut penulis - pemblokiran aplikasi kebangkrutan hingga Juni 2020 berkontribusi pada penurunan kebangkrutan juga dalam dua kuartal terakhir tahun 2020: aplikasi - mengklarifikasi Catatan - ketika menimbulkan pernyataan kebangkrutan, biasanya mendahuluinya sekitar empat bulan. Namun, menurut penulis, efek ini sepertinya tidak akan bertahan lebih lama.
Di satu sisi, pada kuartal ketiga tahun 2020 kita sudah dapat melihat sebagian rebound dalam aplikasi kebangkrutan, yang tumbuh dibandingkan dengan kuartal yang sama tahun 2019, namun kembali pada kuartal terakhir tahun 2020 ke tingkat yang lebih rendah dari yang dimaksud. tahun sebelumnya. Di sisi lain, mengingat durasi pengajuan pailit yang terbatas, penangguhan mereka tidak mungkin menjadi pendorong yang signifikan dari penurunan jumlah kepailitan yang diajukan pada tahun 2021 dibandingkan dengan tahun 2019. Berdasarkan data yang tersedia, pada tiga kuartal pertama tahun 2021 kebangkrutan yang diajukan sekitar 85 persen dari yang diamati pada kuartal yang sama tahun 2019, pengajuan kebangkrutan sama dengan 80 persen dan keluar dari pasar sebesar 75 persen.
Analisis yang dilakukan pada episode siklus ekonomi negatif sebelumnya memperkirakan elastisitas sesaat (pada tahun yang sama) dan tertunda (pada tahun-tahun berikutnya) dari jumlah kebangkrutan terhadap perubahan PDB. Hal ini memungkinkan untuk mengembangkan beberapa skenario evolusi kebangkrutan jangka pendek, yang menurutnya, dengan tidak adanya intervensi pemerintah, jumlah kebangkrutan pada tahun 2020 bisa melebihi 12.000, hampir 4.800 lebih banyak dari yang sebenarnya diamati. Bukti ini membenarkan – menurut penelitian – dampak signifikan dari langkah-langkah publik dukungan ekonomi untuk perusahaan selama pandemi. Untuk lebih mendalami peran langkah-langkah dukungan, studi ini menggunakan informasi tingkat perusahaan untuk menganalisis: (1) apakah guncangan ekonomi akibat Covid telah mengubah komposisi perusahaan yang bangkrut dan gulung tikar dibandingkan periode sebelum pandemi ; (2) bagaimana penggunaan langkah-langkah dukungan dikaitkan dengan perubahan kebangkrutan dan keluarnya pasar.
Tidak ada perubahan yang signifikan dari segi komposisi size, mengacu pada jumlah karyawan. Sejauh menyangkut lokasi geografis, hanya sedikit peningkatan bobot perusahaan di Utara yang tercatat pada jumlah total kebangkrutan dan keluar. Di antara kebangkrutan, pangsa perusahaan yang berbasis di daerah pusat sedikit menurun; di antara pintu keluar, frekuensi bisnis yang berlokasi di Selatan menurun. Bahkan perbedaan distribusi antara sektor-sektor kegiatan produktif tampak terbatas. Misalnya, terjadi penurunan pangsa kebangkrutan dan pengeluaran di sektor perdagangan, dibandingkan dengan peningkatan di sektor jasa lainnya. Namun, tidak ada perubahan signifikan yang diamati - bahkan jika dianggap sebaliknya - dalam bobot sektor yang terkait dengan kegiatan pariwisata dan rekreasi, di antara yang paling terpengaruh oleh krisis pandemi.
Mengingat tingkat krisis, dengan tidak adanya intervensi pemerintah - mengamati Catatan - pangsa perusahaan yang bangkrut atau keluar dari pasar akan meningkat di sebagian besar sektor produktif, terutama di sektor yang paling terkena dampak guncangan. Namun, jumlah mereka mengalami penurunan. Jika intervensi pemerintah telah didistribusikan secara merata di antara sektor-sektor produktif yang berbeda, kebangkrutan dan keluarnya pasar akan berkurang lebih sedikit di sektor-sektor yang paling terkena dampak. Sebaliknya, korelasi di tingkat sektor manufaktur antara penurunan pangsa kebangkrutan dan keluarnya pasar serta intensitas goncangan Covid hampir nihil.
Mengingat intensitas goncangan yang berbeda, masuk akal untuk percaya bahwa ini adalah konsekuensi tidak hanya dari dampak positif dari langkah-langkah dukungan, tetapi juga fakta bahwa efeknya sebanding dengan intensitas goncangan itu sendiri. Adapun langkah-langkah yang diambil, Catatan percaya bahwa ada korelasi yang efektif antara intensitas penurunan omset pada kuartal pertama pandemi dan beberapa langkah pendukung utama, seperti moratorium pinjaman, yang memungkinkan UKM untuk menunda batas waktu pembayaran pokok dan bunga atas berbagai jenis perjanjian utang; jaminan negara, lengkap atau sebagian tergantung pada jumlahnya, atas pinjaman; hibah yang tidak dapat dikembalikan, diberikan kepada perusahaan yang telah melaporkan penurunan pendapatan lebih dari sepertiga.
