Tanggal 16 April lalu, bersama Alberto Quadrio Curzio, saya mengusulkan dari kolom Il Sole 24Ore, sebuah proyek (Bankoro) yang bertujuan untuk meningkatkan cadangan emas kita tanpa menjualnya; itu juga akan memungkinkan untuk mempromosikan investasi untuk pemulihan ekonomi. Proyek tersebut menyelesaikan pertanyaan tentang struktur kepemilikan Bank Italia yang ditetapkan undang-undang tahun 2005 harus dimiliki oleh Negara atau entitas publik lainnya sesuai dengan prosedur pelaksanaan yang akan ditentukan dalam peraturan khusus; itu seharusnya diberlakukan sehingga memungkinkan transfer kuota dalam waktu tiga tahun (yaitu sebelum Desember 2008), tetapi hal ini tidak terjadi. Dalam perdebatan tersebut, beberapa orang bahkan menganggap bahwa via Nazionale berada di bawah kendali publik sepenuhnya adalah ilegal, berharap ketentuan hukum tersebut akan dicabut.
Keadaan institusi saat ini, selain tidak teratur, tidak dapat ditampilkan dengan mengkonfigurasi main hakim sendiri yang dimiliki oleh orang-orang yang diawasinya. Meskipun independensi bank dan otonomi pengelolaannya dijamin oleh sistem bank sentral Eropa, peran lembaga yang diawasi dalam administrasi jauh dari marjinal. Majelis mereka menunjuk 13 anggota Dewan Tinggi yang, antara lain, memberikan pendapat Dewan Menteri tentang pengangkatan, pembaharuan dan pemberhentian Gubernur. Sementara saya secara pribadi yakin akan kenetralan perilaku Bank of Italy, saya tetap percaya bahwa pertanyaan yang dapat diajukan secara berseni tentang dugaan perlakuan yang berbeda dari berbagai subjek yang diperiksa tidak boleh diremehkan ("Istri Cesare harus dicurigai ").
Asal usul bank sentral kita berawal dari tahun 1849 ketika Camillo Benso di Cavour menginginkan dua lembaga penerbit Savoy, Genoa dan Turin, untuk bersatu di bawah nama Banca Nazionale. Hingga krisis tahun 29, saham Bank Italia (disebut sejak 1893) adalah sekuritas utama yang diperdagangkan di bursa saham Genoa, pertama, dan Milan, kemudian (lihat artikel saya di Consob, Dall'Unità ai oggi : 150 tahun Bursa Efek di Italia; 2011; www.consob.it). Tetapi pada tahun 1936 rezim berubah dan dari perusahaan anonim pemegang saham swasta Bank of Italy menjadi lembaga yang diatur oleh hukum publik. Dalam reformasi ini, fakta bahwa pengumpulan tabungan dan pelaksanaan kredit adalah fungsi dari kepentingan publik dan bank sentral harus bebas dari spekulasi swasta.
Undang-undang baru menetapkan bahwa pemegang saham swasta diganti dengan nilai buku (1.300 lira per saham) dan bahwa modal yang disetor sebesar 300 juta disumbangkan lagi oleh entitas yang sebagian besar dikendalikan oleh Departemen Keuangan (bank tabungan, lembaga dan bank publik, jaminan sosial dan asuransi). institusi). Formula ini - Enrico Cuccia berkomentar pada bulan Februari 1997 dalam sebuah makalah tentang penyertaan bank dalam sistem Eropa, yang diterbitkan oleh Institut Ugo La Malfa - "dapat dianggap valid dalam rezim yang berkomitmen untuk mempertahankan kehadiran tangan publik di perbankan. sistem [...] layar ditempatkan antara Bank dan Pemerintah, yang dalam rezim totaliter adalah layar kertas tisu dan dalam rezim demokratis tidak dapat didamaikan baik dengan kebutuhan untuk memprivatisasi sistem perbankan, atau dengan kriteria ( saat ini di negara lain Komunitas) yang menginginkan lembaga penerbit berada di bawah kendali langsung Perbendaharaan" (dokumen tersebut ada di situs web Arsip Sejarah Mediobanca).
Kata-kata Cuccia tidak diperhitungkan ketika pemerintah pada tahun-tahun berikutnya mulai memprivatisasi bank umum, sehingga bahkan hari ini sebagian besar modal Bank Italia (94,33%, lihat Annuario R&S 2013, hlm. 1034 ) tetap ada. di tangan pribadi dengan keadaan yang memberatkan bahwa ini adalah entitas yang diawasinya, yaitu bank dan perusahaan asuransi. Tiga yang pertama (Intesa Sanpaolo, Unicredit dan Generali) saja memegang 71% saham.
Sebuah struktur swasta mencirikan asal sejarah banyak bank sentral; tapi apa bentuk yang berlaku yang membentuk praktik terbaik saat ini? Aturannya, seperti yang sudah dikatakan Enrico Cuccia 15 tahun lalu, adalah bahwa mereka dimiliki oleh negara. Faktanya, dari 16 bank sentral lain di zona euro, 14 di antaranya dimiliki 100%. Sebagian besar adalah badan hukum publik; di antara yang paling penting, Banque de France, Deutsche Bundesbank, dan Banco de España memiliki sifat ini. Ada dua kasus atipikal. Yang pertama menyangkut Banque Nationale de Belgique yang merupakan perusahaan anonim yang terdaftar di bursa saham; partisipasi negara bagaimanapun juga mayoritas (50%) sedangkan 50% sisanya free float dan dibagikan kepada masyarakat. Pengecualian kedua menyangkut Bank Sentral Yunani yang baru saja direorganisasi. Lembaga ini 100% dimiliki oleh Bank Nasional Yunani yang merupakan perusahaan terbuka, pada gilirannya 84% dimiliki oleh dana negara (HFSF Hellenic Financial Stability Fund).
Di luar zona euro, Bank of England dimiliki sepenuhnya oleh negara setelah nasionalisasi pada tahun 1946. Pada tahun 1931, setelah meninggalkan standar emas, Departemen Keuangan telah mengambil semua emas dan cadangan devisanya. Di Jepang, bank sentral lahir pada tahun 1882 dengan model Belgia dan mempertahankan struktur kepemilikan ganda: Negara memegang 55% saham dan sisanya diungkapkan kepada publik; Bank of Japan juga terdaftar di bursa saham, tetapi dengan sedikit keberhasilan mengingat sejak tahun 1999 telah kehilangan setengah dari nilainya, meskipun dengan kenaikan dan penurunan yang besar. Saham perusahaan terbuka lainnya, Banque Nationale de Belgique, malah memastikan pengembalian tahunan rata-rata 5,7% pada periode yang sama. Bank sentral Kanada, Australia, India, dan Brasil serta bank-bank dari negara-negara bekas komunis sepenuhnya bersifat publik. Keingintahuan: bank sentral San Marino adalah 70% dimiliki oleh Negara dan 30% sisanya oleh empat bank lokal (di sini juga, dalam skala yang lebih kecil, main hakim sendiri yang diikuti oleh yang diawasi diusulkan lagi, tetapi yang pertama saja yang mengontrol semua majelis).
Akhirnya, harus diingat sistem cadangan federal Amerika, dipimpin oleh Federal Reserve Board (FRB) di mana duduk tujuh gubernur yang ditunjuk oleh Presiden Amerika Serikat dengan persetujuan Senat (di antara mereka, Presiden dan Wakil- Presiden ditunjuk dengan prosedur yang sama). Sistem ini beroperasi melalui 12 bank cadangan federal yang modalnya "harus" disumbangkan oleh institusi yang ingin menjalankan aktivitas perbankan. Oleh karena itu kewajiban umum yang melibatkan investasi sebesar 6% dari modal sendiri (hari ini hanya setengah dari yang dipanggil) dan mengambil bentuk saham berhak atas dividen 6%, tetapi tidak dapat diperdagangkan. Efektivitas sistem yang akan merayakan ulang tahun keseratusnya pada 23 Desember ini bukanlah yang terbaik jika kita menganggap belum mampu mencegah berbagai krisis keuangan yang meledak dari waktu ke waktu, terakhir yang masih menyiksa kita.
Setiap Bank Federal Reserve dikelola di bawah pengawasan Dewan Direksi yang terdiri dari sembilan anggota yang ditunjuk dua pertiga oleh pemegang saham (setengah mewakili mereka dan setengah mewakili sektor non-bank) dan sepertiga oleh FRB dalam representasi ideal dari masyarakat; FRB juga mengangkat Presiden. Jika benar yang terakhir membanggakan kemandirian tertentu (misalnya di Federal Reserve Bank of New York ada presiden Metropolitan Museum of Art yang juga Presiden Dewan Direksi bank), kehadiran perwakilan bank komersial dan perusahaan besar tetap menjadi pertanda konflik kepentingan.
Singkatnya, praktik terbaiknya adalah bank sentral dimiliki sepenuhnya oleh negara. Pengecualian bersifat marjinal dan karena alasan historis. Satu-satunya kasus signifikan dari entitas yang sepenuhnya swasta yang saya ingat untuk periode pasca-perang terakhir menyangkut Iran di mana fungsi penerbitan dipercayakan kepada bank swasta Melli yang kuat hingga tahun 1960 ketika digantikan oleh entitas publik (lihat esai saya tentang Iran). Studi, vol.46, n.4, 2013, hal.607).
