Armenia, dengan luas kurang dari 30.000 km2 dan 3 juta penduduk, itu adalah bekas republik Soviet terkecil dan berpenduduk paling sedikit. Sistem produksi, yang didasarkan pada sektor manufaktur yang berspesialisasi dalam peralatan mesin, elektronik, kimia, dan tekstil, serta pertanian intensif, memasuki krisis yang parah dengan runtuhnya bekas raksasa Soviet. Seperti banyak pasar Eropa Tengah dan Timur, pada awal 90-an ekonomi mengalami fase hiperinflasi. Di bawah tekanan peristiwa ini, pemerintah Armenia meluncurkan serangkaian reformasi ekonomi yang bertujuan untuk mempromosikan ekonomi pasar, yang disponsori oleh IMF dan badan internasional lainnya, khususnya Bank Dunia dan EBRD. Program tersebut telah melihat privatisasi industri besar, liberalisasi pasar dan pengesahan undang-undang yang mendukung investasi asing langsung. Langkah-langkah ini telah disukai promosi inisiatif produktif baru seperti pengolahan logam mulia, pengembangan jasa, khususnya telekomunikasi, dan transformasi sektor pertanian menuju produksi yang berorientasi pada konsumsi domestik dan pengolahan makanan.
Sejak 1994, ekonomi Armenia telah melihat siklus panjang pertumbuhan PDB, seringkali dalam dua digit (rata-rata 11,6% pada periode 2004-08 dibandingkan dengan rata-rata 7,4% di negara-negara CIS), yang berlangsung tanpa henti hingga 2009, ketika jatuhnya sektor real estat dan penurunan pengiriman uang dari pekerja migran, terutama dari Rusia, menyebabkan kontraksi yang besar (-14,2%). Resesinya singkat dan pada tahun 2010 PDB mulai tumbuh lagi dan dalam periode lima tahun 2010-14 Armenia mencatat tingkat pertumbuhan rata-rata 4,2%, terhadap rata-rata CIS sebesar 3,2%. Namun terlepas dari kemajuannya, ekonomi tetap lemah dan rentan terhadap guncangan eksternal.
Seperti dilaporkan oleh Intesa Sanpaolo, perdagangan dan defisit saat ini besar, utang publik dan luar negeri sebagai rasio PDB sangat besar dan ekonomi memiliki tingkat dolarisasi yang tinggi (60% simpanan dan kredit menurut perkiraan IMF). Untuk membiayai dirinya sendiri, Armenia harus mengandalkan pengiriman uang, bantuan dari diaspora dan pendanaan dari negara-negara sahabat dan organisasi internasional, sedangkan arus investasi produktif dari luar negeri tidak banyak. Pertumbuhan ekonomi, meskipun bertahan di masa lalu, tidak cukup untuk mengekang fenomena migrasi dan mengurangi kemiskinan secara signifikan. Bobot pengiriman uang mendekati 20% dari PDB (dimana 90% berasal dari pekerja yang bekerja di Rusia). Mata uang dan ekonomi sangat dipengaruhi oleh dinamika regional, juga oleh karena itukeanggotaan dariUni Ekonomi Eurasia (EAEU).
Pada tahun 2014, pertumbuhan PDB sebesar 3,4%, sedikit melambat dibandingkan dengan 3,5% tahun sebelumnya. Di sisi permintaan, pertumbuhan konsumsi rumah tangga yang moderat (+0,1%), yang dipengaruhi oleh penurunan pengiriman uang dari pekerja yang bekerja di luar negeri (turun sebesar 15%), dan penurunan baru dalam investasi (-2,5%), yang terus didera kelemahan konstruksi, telah diimbangi oleh dinamika ekspor yang baik (+23,1%). Sejauh menyangkut pasokan, terhadap penurunan konstruksi (-4,7%) dan pertambangan (-5,5%), perhatikan pertumbuhan produksi pertanian yang masih berkelanjutan (+5,9%), manufaktur (+6,6%) dan beberapa jasa, khususnya transportasi, komunikasi dan perhotelan.
La situasi ekonomi Rusia yang negatif, yang memiliki hubungan penting dengan Armenia (90% pengiriman uang, seperempat ekspor, FDI dari Gazprom, Kereta Api Rusia, UES, Rosneft, RusHydro, operator telepon Rusia), dalam beberapa bulan terakhir telah menyebabkan revisi turun substansial dari perkiraan pertumbuhan untuk Armenia. Pemerintah, memperkirakan penurunan pengiriman uang sekitar 10% dari PDB (-4%), memperkirakan pertumbuhan PDB antara 0% dan 2% untuk tahun ini, sedangkan yang terbaru Laporan EBRD tentang negara-negara dalam transisi memperkirakan tren PDB yang stagnan.
Tingkat tren inflasi pada Desember 2014 adalah 4,6%, di mana analis memperkirakan tingkat inflasi rata-rata akan meningkat menjadi 6,4% selama tahun ini. Pada paruh pertama tahun 2014, Bank Sentral melanjutkan tindakan pelonggaran yang dimulai pada bulan-bulan terakhir tahun 2013, membawa suku bunga kebijakan dari 7,75% menjadi 6,75% pada bulan September 2014, dan menurunkan rasio cadangan. Kemudian, terhadap percepatan inflasi dan tekanan nilai tukar yang disebabkan oleh jatuhnya rubel, Bank Sentral telah meluncurkan fase baru kebijakan moneter yang membatasi yang berlanjut pada paruh pertama tahun 2015. Tingkat referensi naik pesat menjadi 10,5% saat ini. Mata uang Armenia, Dram, mengambang bebas, di mana Bank Sentral mengoperasikan intervensi sesekali untuk menahan volatilitas pergerakan. Ketidakseimbangan rekening giro yang besar dan konsekuensi ketergantungan pada aliran dana dari luar negeri menyiratkan kerentanan tinggi mata uang Armenia terhadap dinamika mata uang regional., terutama rubel.
Memang, pada minggu-minggu terakhir tahun 2014, mata uang mengalami tekanan penurunan yang kuat yang menyebabkannya kehilangan hampir 20% nilainya terhadap dolar (dari 400 pada September 2014 menjadi 480 Dram : 1 USD pada minggu-minggu pertama 2015). Selanjutnya, mata uang tetap stabil terhadap dolar, diuntungkan dari pemulihan mata uang Rusia. Kesulitan melaksanakan proyek-proyek investasi penting, yang sebagian besar dibiayai dengan bantuan dan pinjaman internasional, khususnya jalan tol yang menghubungkan utara dan selatan negara dan perbaikan jalan di daerah perbatasan, mereka mengizinkan Negara untuk mempertahankan defisit anggaran pada tahun 2014, setara dengan 1,5% dari PDB dan di bawah target 2,3% yang disepakati dengan IMF. Mengingat hasil ini dan perlambatan ekonomi yang substansial, Otoritas setuju dengan IMF pada defisit anggaran sebesar 2,3% agar tidak lebih merugikan investasi publik. Dalam konteks ini, rasio defisit/PDB sebesar 1,8% yang seharusnya mengawali fase penurunan rasio utang/PDB (setara dengan 43,2% pada tahun 2014), kini tidak lagi dicapai tahun depan melainkan pada tahun 2017.
Armenia memiliki defisit arus yang besar (rata-rata 10,3% dari PDB selama lima tahun terakhir) didorong oleh sisi perdagangan (rata-rata 20,5% dari PDB), sedangkan rekening transfer mendapat manfaat dari pengiriman uang yang substansial dari pekerja migran (rata-rata 19,8% dari PDB antara tahun 2010 dan 2014). Akun keuangan menunjukkan surplus, berkat FDI (rata-rata 4,7% dari PDB dalam lima tahun terakhir), pinjaman multilateral dan pinjaman dari organisasi internasional. Pada bulan Maret 2014, IMF memberikan Armenia pinjaman 38 bulan sebesar $127,6 juta, sementara negara mengeluarkan Eurobond dolar dan pinjaman baru sebesar 500 juta diluncurkan pada Maret 2015.
Ma pada tahun 2014 surplus keuangan menyempit hingga hampir nol akibat divestasi portofolio bersih dan deleveraging oleh sektor swasta akibat tekanan nilai tukar. Tahun lalu neraca pembayaran mencatat defisit 0,66 miliar dan cadangan devisa turun menjadi 1,48 miliar dari 2,24 miliar pada akhir 2013. Angka ini dibandingkan dengan persyaratan pembiayaan eksternal yang diperkirakan oleh EIU sebesar €2,9 miliar (rasio penutup cadangan 0,51 ). Posisi keuangan bersih sangat negatif (69,1% dari PDB pada tahun 2014) e utang luar negeri sebagai rasio terhadap PDB cukup besar (76,5% pada tahun 2014) dan diperkirakan akan tumbuh secara signifikan pada tahun 2015 karena depresiasi nilai tukar. Di awal tahun, skenario ini membuat Agency memangkas peringkat sovereign debt negara, kini menjadi B+ (dari BB-) untuk Fitch dan Ba3 (dari Ba2) untuk Moody's.
