Tuan Mario Rossi hipotetis yang pada tanggal 26 September 1984, hari debut dana Arca, memutuskan untuk mengalokasikan sebagian dari tabungannya untuk kebaruan keuangan itu, dapat dikatakan puas: 10 euro (atau setara dalam lire) yang diinvestasikan hari itu, bernilai hari ini 79.524 jika "diparkir" di Arca BB, kurang lebih sama, 79.216 euro, di Arca RR. Tentu saja, banyak hal telah berubah dalam tiga puluh tahun: surat utang negara pada waktu itu menghasilkan dua digit, biaya hidup melonjak, nilai batu bata tampaknya ditakdirkan untuk tumbuh tanpa batas. Tetapi hasil dari dana Arca, salah satu pelopor sistem, tetap terhormat: 10 euro pada saat itu, dinilai kembali dengan inflasi, setara dengan hanya 26.875 hari ini, lebih dari sepertiga dari tabungan Tuan Rossi. . Kemudian, pada periode yang sama, 10 euro pertama yang disisihkan untuk pesangon Tuan Rossi, yang saat itu menjadi karyawan muda, tumbuh menjadi 32.627 euro, kurang dari setengah dananya.
Laporan tersebut dipresentasikan di Milan selama “30 e lode”, perayaan konvensi yang diselenggarakan oleh Arca untuk tiga puluh tahun pertama kehidupan salah satu pelopor sistem manajemen aset Italia. Kesempatan untuk mempelajari salah satu dari sedikit industri, yaitu tabungan, yang tampaknya menikmati kesehatan yang baik di lanskap negara yang tertekan. Tetapi bahkan di sini, di luar tujuan luar biasa dari 1.500 miliar euro yang diatur oleh sistem, banyak kekakuan muncul yang, seiring waktu, dapat secara meyakinkan mengkondisikan masa depan kita sebagai penabung, yang dipanggil hari ini untuk membuat pilihan yang menuntut. Ini berlaku bagi penabung individu, yang dipanggil hari ini untuk mengalokasikan sepertiga dari pendapatannya untuk tabungan agar tidak menjadi pensiunan yang miskin di kemudian hari tetapi untuk mempertahankan kualitas hidup yang sejalan dengan zaman.
Perhitungannya mudah dilakukan: dengan peralihan dari gaji ke sistem iuran, rasio antara pensiun dan gaji terakhir naik dari 0,8 menjadi 0,55. Yang berarti bahwa hari ini Tuan Rossi junior, anak dari penabung tahun delapan puluhan yang beruntung, harus menghitung bahwa, memiliki kekayaan finansial yang sama dengan dua kali lipat gaji tahunan, dia membutuhkan pengembalian kekayaan tahunan sebesar 7% (5% secara riil, bersih dari inflasi di masa depan) untuk mempertahankan standar hidupnya tidak berubah. Tujuan yang menyiratkan risiko tertentu, yang dapat dikendalikan jika sebagian dari tabungan diarahkan untuk investasi jangka panjang di bidang infrastruktur, tipikal dana pensiun.
Tapi di sini salah satu tumit Achilles negara ikut bermain: meskipun kecenderungan yang kuat untuk menyelamatkan, itu menunjukkan kekurangan yang memalukan dalam hal pilihan jangka panjang. Jika kita melihat bobot persentase dana pensiun terhadap PDB, digarisbawahi CEO Arca Sgr Ugo Loser, Italia berada di urutan paling belakang di Eropa dengan persentase jauh di bawah 10% berbanding 160 untuk Belanda. Di negara-negara OECD, dana pensiun yang sama bernilai 70% dari sistem reksa dana, di Italia tidak melebihi 17%. Tidak hanya. Di negara-negara seperti Australia atau Kanada, dana semakin terlibat dalam investasi infrastruktur, dengan manfaat besar bagi perekonomian negara serta pengembalian jangka menengah-panjang bagi investor. Di Italia, sebaliknya, 85% dari alokasi aset berakhir pada obligasi pemerintah atau likuiditas daripada aset asing, sebuah pilihan wajib mengingat kurangnya proyek di Italia atau, yang tak kalah pentingnya, kesulitan mengejar yang baru. kebutuhan.
Bagaimanapun, banyak hal telah berubah sejak XNUMX-an. Dan tidak selalu menjadi lebih baik. Hingga beberapa tahun yang lalu, sebenarnya, Bel Paese adalah tujuan yang didambakan oleh dana pensiun Amerika dan Eropa utara, pemberi pinjaman utama infrastruktur dan investasi jangka menengah. Namun hari ini, hal ini tidak lagi terjadi, dengan hasil dari krisis ekuitas swasta yang mendalam. Italia, demikian diagnosis Arca, harus berjalan sendiri, menciptakan dana pensiun yang mampu mengelola investasi dengan kompetensi yang sama dan cakrawala waktu yang sama dengan para pesaingnya. Untuk alasan ini Arca, pertama-tama perusahaan manajemen aset Italia, memutuskan untuk membuat divisi khusus untuk investasi institusional "dalam keyakinan - menggarisbawahi Pecundang - bahwa ini adalah masalah yang membutuhkan spesialisasi ad hoc" serta kehadiran yang lebih besar di perusahaan pemerintahan.
Singkatnya, tepat untuk merayakan dana tersebut, yang telah menunjukkan transparansi dan keamanan dalam beberapa tahun terakhir sebagai bukti kejutan yang tidak menyenangkan. Namun, perlu untuk maju dengan semangat dan keyakinan yang sama seperti tiga puluh tahun yang lalu. Yang hilang bukan bahan bakunya, melainkan penghematan. Tetapi keinginan untuk menggunakannya untuk membiayai masa depan, sebuah tujuan yang, sebenarnya, bukan milik filosofi pemerintah: kenaikan tarif dana serta "pembebasan" pesangon itu sendiri menanggapi kebutuhan. , berjasa tetapi berumur pendek, untuk memberikan kelegaan pada konsumsi. Jika kursus tidak diperbaiki, ada risiko meletakkan hipotek berat pada strategi hidup banyak orang Italia, masih menunggu amplop jingga hantu.
