Tahun yang "penuh tantangan", untuk dihadapi dengan cara yang "hati-hati" dalam hal penghematan, dan hanya dengan satu tujuan nyata: bahwa penghematan memberikan ruang untuk pertumbuhan, khususnya di Italia dan kawasan euro. Demikian prospek tahun 2013 yang digariskan oleh Allianz Global Investors, yang percaya bahwa pertumbuhan global mungkin tetap sedikit di bawah level tren tahun depan, dalam konteks pelemahan ekonomi yang terus-menerus di negara-negara industri yang terutama akan mempengaruhi zona euro dan Inggris Raya.
Menurut perkiraan dari divisi manajemen aset grup asuransi, Asia khususnya akan memberikan dukungan terhadap pertumbuhan yang moderat dan lebih rendah dari tingkat tahun-tahun sebelumnya. Jepang, mungkin sekali lagi berada di ambang resesi, dipandang sebagai pengecualian, sedangkan konsekuensi jurang fiskal AS juga akan memainkan peran penting.
Mengingat data ekonomi terbaru yang mengecewakan dan rencana stimulus moneter baru yang diluncurkan oleh Federal Reserve AS dan Bank Jepang, Andreas Utermann, Kepala Investasi Global Allianz Global Investors, oleh karena itu menyajikan prospek yang hati-hati untuk tahun 2013: “Langkah-langkah pelonggaran kuantitatif dapat ditafsirkan sebagai sinyal yang jelas bahwa masa-masa sulit menanti kita. Dan tidak diragukan lagi Amerika Serikat menghadapi tantangan fiskal yang signifikan. Jika Presiden Obama tidak mencapai kesepakatan baru dengan Kongres, kenaikan pajak dan pemotongan belanja sebesar 4 persen dari produk domestik bruto AS akan dipicu pada awal tahun. Kami yakin bahwa pada akhirnya para pembuat kebijakan akan 'keluar dari tebing' menghindari konsekuensi negatif dari 'jurang fiskal' pada pertumbuhan AS tahun depan”.
Namun, dalam perspektif jangka panjang, Utermann mengungkapkan lebih sedikit kekhawatiran tentang ekonomi AS: "Berkat dinamika ekonomi dan fundamental demografis yang lebih baik, Amerika Serikat memiliki landasan yang lebih kuat dari Eropa untuk mengatasi masalah utang”.
Tanda-tanda positif di Uni Eropa, namun masih belum ada indikasi stabilitas
Allianz Global Investors kemudian mengidentifikasi beberapa tanda positif dalam situasi di zona euro. Pada pertengahan 2012, ketika spread obligasi pemerintah perifer mencapai rekor tertinggi dan kurva imbal hasil negara-negara periferal diratakan atau bahkan terbalik, konsensus pasar tampaknya menunjukkan bahwa Persatuan Ekonomi dan Moneter (EMU) tidak akan bertahan dalam bentuknya saat ini. Menurut Utermann tindakan tegas bersama antara politisi dan Bank Sentral Eropa (ECB). menghadapi situasi berisiko segera, namun gagal menyelesaikan masalah sepenuhnya. “Setidaknya, pernyataan eksplisit Mario Draghi bahwa ECB akan melakukan 'apa pun yang diperlukan' untuk menyelamatkan euro mencegah pecahnya api yang akan menyebar dari Yunani ke seluruh Eropa. Di Zona Euro, oleh karena itu, dinamika krisis berubah, seperti politisi sekarang memiliki kesempatan untuk mengambil inisiatif lagi”.
Utermann menganggap Mekanisme Stabilitas Eropa yang diperkenalkan pada bulan September merupakan langkah maju yang penting, yang telah berdampak positif pada pasar modal. Secara keseluruhan, evolusi gambaran umum menegaskan penilaian yang diungkapkan oleh CIO Global AllianzGI: krisis telah mendorong tindakan bersama yang lebih intens di dalam Zona Euro, daripada memprovokasi pemotongannya.
Meskipun demikian, Utermann berpendapat demikian prematur untuk memberikan semua-jelas: “Agar Uni Eropa dapat kembali bertumpu pada fondasi yang stabil dan kredibel, perlu menerapkan tiga langkah mendasar: memperluas fungsi lender of last resort ECB ke semua negara, mengambil langkah lebih lanjut menuju serikat fiskal dan mencapai kesepakatan tentang serikat perbankan untuk menghilangkan saling ketergantungan antara anggaran publik dan sistem perbankan ”.
Menurut Utermann, kemajuan telah dibuat, khususnya, menuju serikat perbankan: inisiatif menjanjikan yang saat ini sedang dipertimbangkan, yang melihat ECB sebagai otoritas pengawasan potensial, dapat diterapkan paling cepat tahun 2013. Di sisi lain, populasi dari negara-negara pinggiran Eropa dalam fase yang sulit ini mungkin akan terus menentang proyek-proyek reformasi, sementara negara-negara "inti" akan menggambarkan UE sebagai lubang keuangan tanpa dasar. Dengan semangat yang begitu panas, pemilihan parlemen musim semi mendatang di Italia dan pemilihan Jerman pada musim gugur 2013 merupakan faktor risiko yang tidak boleh diremehkan.
Di tahun 2013 volatilitas akan tetap tinggi
Terlepas dari lingkungan suku bunga riil yang rendah atau negatif, Utermann menyarankan agar tidak berfokus hanya pada keuntungan berkelanjutan di pasar ekuitas: “Ini tentu saja menggoda, mengingat beberapa reli di pasar selama setahun terakhir, tetapi hanya distribusi aset dalam jangka panjang dapat memungkinkan untuk mengurangi risiko. Mengingat kondisi ekonomi saat ini, saya yakin berisiko untuk berspekulasi harga dalam jangka pendek.
Volatilitas akan tetap tinggi di tahun 2013 karena peristiwa politik akan terus menentukan arah pasar. “Tiga tahun lalu kami pertama kali berpendapat bahwa jalan menuju ekuilibrium global baru akan lama karena utang publik yang sangat besar dari negara-negara industri dan meningkatnya tingkat tabungan di bagian lain dunia. Perubahan mentalitas di pihak investor juga akan diperlukan: untuk saat ini tidak akan ada jalan kembali ke tolok ukur lama”, kata Utermann.
Meskipun dalam konteks pertumbuhan yang agak terbatas secara keseluruhan, potensi kenaikan ekuitas terbatas, Utermann percaya bahwa ada peluang bagus dalam segmen ekuitas untuk tahun mendatangtetapi menegaskan kembali bahwa pemilihan saham yang cermat bahkan lebih penting dalam lingkungan yang menantang secara global. Untuk perusahaan dengan model bisnis internasional yang kuat dan posisi kompetitif yang kuat, harus ada peluang untuk tumbuh bahkan dalam kondisi pasar yang sulit. Selama dua tahun terakhir, Utermann terus menegaskan kembali keyakinannya bahwa investor harus fokus pada saham yang memberikan dividen.
Selama dua belas bulan terakhir, hasil dividen rata-rata perusahaan yang sehat telah secara signifikan melebihi tingkat banyak obligasi dan, menurut Utermann, tren ini akan terus berlanjut. Utermann juga percaya bahwa tahun depan, investasi alternatif defensif dengan potensi pengembalian yang menarik akan mencakup obligasi pemerintah negara berkembang terpilih dan mata uangnya, obligasi korporasi, termasuk sekuritas hasil tinggi, dan infrastruktur".
Download pdf presentasi
Lampiran: Presentasi N.Dwane 12.12.2012 Financial Repression.pdf
