Die italienische Fertigung schließt das Jahr 2014 mit unveränderten Umsätzen im Vergleich zu 2013 ab
Der Umsatz des verarbeitenden Gewerbes in Italien dürfte das Jahr 2014 weitgehend stabil abgeschlossen haben, auf einem Niveau von etwa 70 Milliarden unter dem von 2011 und um 185 Milliarden im Vergleich zum Höchststand von 2007. Die durchschnittliche Zahl des verarbeitenden Gewerbes verdeckt heterogene Ergebnisse zwischen den Sektoren, wobei die starke Expansion, nominell zwischen 3 % und 4 % des Modesystems und Haushaltsgeräte und der deutliche Aufschwung von über 10 % bei Kraftfahrzeugen und Motorrädern (in all diesen Sektoren war der Beitrag des Auslandsumsatzes entscheidend). Sehr negative Ergebnisse, zwischen -2 % und -4 %, werden dagegen für die Hersteller von Vorleistungsgütern (insbesondere Chemie und Bauprodukte) und für Lebensmittel geschätzt, Sektoren, in denen der Erfolg auf den Auslandsmärkten nicht ausreichte, um die Schwäche auszugleichen der Binnennachfrage.
Erholungserwartungen für 2015 unterstützt durch Exporte
Die kommenden Monate werden von den Auswirkungen des neuen internationalen Szenarios geprägt sein, gekennzeichnet durch die plötzliche Abwertung des Euro gegenüber dem Dollar, die Konsolidierung der US-Erholung, den Beginn der quantitativen Lockerung durch die EZB, größere Risiken in Schwellenländern und die Zusammenbruch der Ölpreise. Die Auswirkungen dieser Faktoren werden insgesamt positiv sein. Trotz der Schwierigkeiten auf einigen Märkten (hauptsächlich Ölproduzenten) wird die italienische Industrie von einem neuen Schub auf den internationalen Märkten profitieren können, der in der Lage ist, die bereits 2014 erzielten hervorragenden Wettbewerbsergebnisse zu festigen.
Nicht nur dank des schwachen Euros
Auch die italienische Wettbewerbsfähigkeit hat sich in den Monaten der starken Aufwertung der europäischen Währung behauptet. Auch im Zeitraum Januar-August 2014 gehörte das Wachstum der italienischen Exporte von Fertigerzeugnissen (+1.36 %) bei einem Durchschnittswert des Dollar/Euro-Wechselkurses von 1.8 zu den nachhaltigsten der Welt und lag weit über dem Durchschnitt Zahl des internationalen Handels (-1%). Die Leistung im Ausland verbesserte sich dann nach den Sommermonaten: Die Exporte verzeichneten in den ersten 10 Monaten ein Wachstum von 2.4 % zu jeweiligen Preisen, verbreitet in allen Sektoren (mit Ausnahme von Elektronik und Metallurgie), wobei Automobile und Motorräder, Pharmazeutika und Mode mit einem Wachstum von mehr als 4 %, gefolgt mit etwa einem Punkt weniger FMCG, Mechanik und Haushaltsgeräte. Diese Ergebnisse könnten in den kommenden Monaten dank der Abwertung der europäischen Währung eine weitere Verbesserung zeigen, auch wenn betont werden sollte, dass weniger als 30 % der italienischen Exporte in Länder mit Währungen gehen, die gegenüber dem Euro aufgewertet wurden (zusätzlich zum Euro). USA, die meisten asiatischen Schwellenländer und der Nahe Osten). Diese Länder halten auch 35 % der Handelsanteile auf den relevanten Märkten für italienische Unternehmen. Berücksichtigt man das Gewicht von Ländern mit aufwertenden Währungen sowohl als Absatzmärkte als auch als Wettbewerber, dürften neben Möbeln, Haushaltsgeräten und Elektronik die Sektoren Mode und Mechanik am stärksten vom Fall des Euro profitieren .
Blick nach vorne: Die positiven Signale auf dem heimischen Markt verstärken sich
Der letzte Teil des Jahres bestätigt die wahrscheinliche Verbesserung der Situation im Inland für 2015, die die Erholung der italienischen Industrie stärken kann. Am beruhigendsten sind die Daten zum Binnenkonsum, der zwischen niedrigem Inflationsdruck, einem starken Rückgang der Treibstoffpreise, dem Zustrom ausländischer Touristen zur Expo 2015 und expansiven fiskalischen Maßnahmen wieder auf Wachstumspfade finden könnte. Die neuen und besseren Aussichten für den privaten Verbrauch dürften auch das Vertrauen der Unternehmen stärken und einen Investitionszyklus wieder in Gang bringen, der nicht nur von der anhaltenden Ausweitung der Exporte, sondern auch von der Erneuerung und Vereinfachung von Anreizen und dem Prozess der Normalisierung von Bankkrediten profitieren wird.
Geschäftskonten zwischen Deflation und Nachfrageerholung
Der Euro und der Ölpreis werden nicht nur die Nachfrageaussichten beeinflussen, sondern auch erhebliche Auswirkungen auf die Bilanzen italienischer Unternehmen haben. Obwohl sich in den letzten zwei Jahren keine besonderen Spannungen bei den Betriebskosten der Unternehmen gezeigt haben, schätzen wir, dass die Betriebskosten der italienischen Produktionsunternehmen bei einem Ölpreis von durchschnittlich 50 US-Dollar im Jahr 2015 (und einem Dollar/Euro-Wechselkurs von 1.10) dies könnten zeigen einen Rückgang in der Größenordnung von 2 % (eine Einsparung von über 16 Milliarden Euro). In dieser Simulation hätten die Nutzer von Erdölderivaten (Chemie) und die energieintensivsten Sektoren (Metallurgie und Bauprodukte) die meisten Vorteile, jedoch mit Vorteilen, die entlang aller Produktionsketten nachgelagert wären (Abbildung 6). Wenn die deflationären Spannungen durch das QE der EZB endgültig beseitigt würden, könnte der Mix aus sich erholender Nachfrage, sinkenden Kosten und Wettbewerbsfähigkeit durch einen schwachen Euro in den kommenden Monaten die Erholung von zufriedenstellenden Margenniveaus und Produktionsvolumina für italienische Unternehmen unterstützen und dazu beitragen Beginn der finanziellen Erholung, die das verarbeitende Gewerbe nach der langen Krise braucht.
