Nicht nur Trump. Tatsächlich, trotz Trump. 20 Tage nach dem Verfassungsreferendum ist die Innenpolitik gewaltsam an den italienischen Aktienmarkt gelangt. Im allgemeinen Zinsanstieg und der parallelen Stärkung des Dollars, mit dem die Finanzmärkte auf die Wahl von Donald Trump reagieren, zeichnet sich Bel Paese durch eine Note aus: Dem italienischen Aktienmarkt fehlte die Unterstützung der Banken, die stattdessen die anderen Europäer prägte Märkte, getragen vom Wind der Wall Street. Und so verblassen angesichts des Aufstiegs der Deutschen Bank (+4 %) die solidesten italienischen Banken: Intesa verliert 0,4 %, Ubi verliert 1,7 %, Pop. Emilia -0,2 %. Gerüchte über eine mögliche Auflösung drängen Société Générale nach Paris, nicht aber Unicredit, die nach einem Tag voller Gegensätze mit +0,4 % schließt. Monte Paschi (+10 %) schreibt selbst Geschichte, die einem eigenen Drehbuch folgt.
Mittlerweile hat sich auf den Märkten die Überzeugung breit gemacht, dass wir, um es mit den Worten von Margie Patel von Wells Fargo zu sagen, „in ein neues Paradigma eingetreten sind: Es besteht die Möglichkeit, dass wir nach 35 Jahren sinkender Zinsen weitermachen.“ Dieser These zufolge werden die von Trump gewünschten fiskalischen Anreize in Kombination mit Protektionismus und deren Auszahlung an eine Wirtschaft nahe der Vollbeschäftigung zu einer Beschleunigung der Inflation und einer Straffung der Geldpolitik führen, was dem starken Dollar und der Abschwächung des Dollars voll zugute kommt Anleihen. Im Gegenteil: Sowohl die EZB als auch die Bank of England werden ihre expansive Geldpolitik nur beibehalten können, um auch die Verschärfung der monetären Bedingungen aufgrund der von US-Wertpapieren getriebenen Renditesteigerungen auszugleichen. Die Argumentation geht gut, aber Giuseppe Sersale von Anthilia betont: „Der fiskalische Anreiz, der all diese Erwartungen geweckt hat, wird mindestens in einem Zeitraum von sechs Monaten eintreffen, und es wird auf jeden Fall eine Weile dauern, bis er Auswirkungen auf den Konjunkturzyklus hat.“ Inflation".
4 MILLIARDEN ANLEIHEN IN 1,500 TAGEN VERBRENNT
Daher sind heute vorübergehende Korrekturen nicht auszuschließen, nachdem die heftigen Verkäufe der letzten Tage die Rendite der 2,26-jährigen US-Staatsanleihen auf eine Rendite von 2,2153 % brachten (heute Morgen fiel sie auf 4 %, der erste Rückgang um 3 Punkte nach sechs Sitzungen). . und Dreißigjährige über 1.500 %. Der Ausverkauf von Anleihen in den letzten vier Tagen hat zu einem Preisverfall von 1 Billionen US-Dollar geführt. Ein Sturm, der auch die deutschen Bundesanleihen nicht verschonte, die zum ersten Mal seit Mai um mehr als 0,15 % zulegten. Sogar japanische japanische Staatsanleihen kehrten gestern zu einer positiven Rendite zurück, bevor sie heute Morgen wieder auf -XNUMX % fielen.
BTP MIT 2,12 %, DER SPREAD MIT SPANIEN STEIGT AUCH
Im Zuge des allgemeinen Zinsanstiegs steigt die Rendite 10-jähriger BTPs von 2,12 % am Freitag auf 2,01 %. Auch der Spread zur deutschen Bundesanleihe stieg um 5 Basispunkte auf 176 (mit einem Höchststand von 182), ein Niveau, das seit Oktober 2014 nicht mehr erreicht wurde. Auch die 2015-jährige Rendite sprang auf den höchsten Stand seit Juli 20 und stieg um mehr Der Kurs stieg um mehr als 3,353 Basispunkte gegenüber dem vorherigen Schlusskurs und erreichte ein Maximum von 2015 %, während gleichzeitig die XNUMX-jährige US-Anleihe auf den höchsten Stand seit Dezember XNUMX stieg.
Die Differenz zwischen den Sätzen der zehnjährigen italienischen und spanischen Benchmarks weitete sich auf über 50 Basispunkte aus und erreichte 52 Basispunkte, den höchsten Stand seit Februar 2012.
Sogar die Wut des Dollars, der gestern neue Positionen zum Euro bei 1,07 (-1 %) und zum Yen (-1,7 % auf 108,45 %) aufgebaut hat, scheint sich vorerst beruhigt zu haben: -0,3 % heute Morgen dagegen Asiatische Währungen. Doch die US-Währung bleibt nahe ihrem 14-Jahres-Hoch. Auch der chinesische Renminbi ist auf dem niedrigsten Stand seit Dezember 2008.
WALL STREET: BANKEN DURCH, TECH IM HERBST
Die Spannungen bei Anleihen und Währungen beeinflussten die Entwicklung der Aktienmärkte. Schwaches Tokio (-0,1 %), nach dem Sprung am Montag (+1,7 %) auch aufgrund der hervorragenden und unerwarteten Entwicklung des BIP im dritten Quartal (+2,2 %). Heute Abend reist Shinzo Abe nach Washington zum ersten offiziellen Treffen der Staatsoberhäupter der Trump-Ära. Die Aktienmärkte der Region stehen weiterhin unter Druck und mussten unter dem Druck der Kapitalabflüsse in Richtung Dollar seit dem Tag der US-Wahlen Verluste von rund 5 % hinnehmen. Am schlechtesten war heute Morgen die indische Börse (-1,4 %). Sydney -0,4 %, Hongkong steigt dank der guten Ergebnisse von Tencent um +0,5 %.
Gestern waren die Listen an der Wall Street gegensätzlich: Der Dow Jones stieg um 0,11 %. Der S&P500-Index blieb stationär (-0,01 %). Der Nasdaq ist im Minus (-0,36 %). Die Portfoliorotationsbewegung, die letzte Woche nach dem Wahlergebnis begann, setzt sich fort. Der Finanzsektor glänzt weiterhin (+10,8 % seit Beginn der Trump-Ära). Der Branchenindex stieg um 2,3 %, angeführt von Bank of America, JP Morgan und Morgan Stanley. Für die Chefs der Finanzkontrollinstitutionen steht der Wachwechsel bevor: Auf Druck von Janet Ywlln ist die Präsidentin der SEC, Mary Joe White, an der Reihe, die ihre Absicht angekündigt hat, das Amt zusammen mit Präsident Obama aufzugeben.
Auf der anderen Seite sind die technischen Daten stark rückläufig (-3 % in der letzten Woche, -1,7 % gestern). An der Spitze des Abstiegs steht Apple (-2,5 %), gefolgt von Facebook und Microsoft.
GROSSAUFNAHMEN VON SIEMENS UND SAMSUNG. ÖL SPRINGT
Auch die Großkonzerne sind nach der Wahlpause zurück. Mentor Graphics stieg um 18 %, nachdem Siemens (+1,8 %) eine Vereinbarung zur Übernahme des Unternehmens, das Designautomatisierungssoftware herstellt, im Rahmen eines 4,5-Milliarden-Dollar-Deals bekannt gab.
Harman International Industries boomt (+25 %), nachdem Samsung Electronics einen 8-Milliarden-Dollar-Deal zur Übernahme des Unternehmens angekündigt hat, das sich mit vernetzten Auto-Audiosystemen befasst. Dies könnte ein Zeichen dafür sein, dass der koreanische Gigant weniger Interesse an Magneti Marelli hat.
Der Ölpreis erholte sich heute Morgen wieder auf über 45 Dollar, nachdem er in den letzten Tagen gefallen war. Die Brent-Futures erholen sich in Asien auf 45,14 Dollar, während die US-Sorte West Texas Intermediate unter dem Druck des Rückgangs der Schieferölförderung auf 44,13 steigt. Eni-Aktien fielen gestern auf der Piazza Affari (-2,3 %). Saipem verliert 3,5 %, Tenaris gewinnt (+1,8 %).
GESCHÄFTSORT, DER AM ENDE LEUCHTET. LUFT DER FUSION IN DER BANK
Europäische Aktien im Plus, mit Ausnahme von Mailand, das unter dem Stress des Referendums litt. Piazza Affari (-0,75 %) bildete das Schlusslicht, der Ftse Mib-Index sank auf 16.686 Punkte, weit entfernt von Paris (+0,43 %), Frankfurt (+0,24 %), London (+0,34 %) und Madrid (+0,22 %). ).
Der europäische Startschuss für das Manöver, wenn auch unter Auflagen, liegt bereit. Nach den Kontroversen zwischen Juncker und Renzi in den vergangenen Wochen wird die EU-Kommission heute darauf hinweisen, dass das Haushaltsgesetz möglicherweise nicht mit den europäischen Schulden- und Defizitregeln vereinbar ist, das Urteil aber bis Anfang 2017 aussetzen, um der Regierung Zeit zu geben das Referendum und die Verlängerung der Verhandlungen mit Rom. Doch neben den Zeugnissen zu den Manövern der einzelnen Länder wird die Kommission auf Junckers politische Initiative hin eine achtzehnseitige Mitteilung veröffentlichen, mit der sie zwar nicht das Ende der Sparpolitik verordnet, aber zumindest ein Moratorium für die Austerität fordert Zweijahreszeitraum 2017-2018.
Unterdessen bestätigte auch der Trend zur Wiedereröffnung des Btp-Auktionsangebots am vergangenen Freitag die Unsicherheit am Markt für Staatsanleihen. Das Zusatzangebot, das für die dreijährige Emission im Oktober 412,5 2019 Millionen Euro, für die siebenjährige Emission im Oktober 337,5 2023 Millionen Euro, für die dreißigjährige Emission im März 225 2047 Millionen Euro und für die Emission im September 112,5 2040 Millionen Euro betrug, war nicht vorgesehen tatsächlich hatte er keine Bitte.
Die Aussicht auf einen Zinsanstieg begünstigte die Bankaktien des Alten Kontinents (ohne Italien). Der Branchenindex gehört heute zu den besten und stieg um fast 2 %, unterstützt durch Nachrichten über mögliche Fusionen in einer Branche, deren Margen aufgrund extrem niedriger Zinsen und schwachem Wachstum erheblich geschrumpft sind.
Die Commerzbank stieg um 7 %, nachdem das Handelsblatt mitteilte, dass sie den Rivalen Oldenburgische Landesbank von der Allianz übernehmen könnte. Das schwedische Unternehmen Intrum Justitia steigt um 16 % auf neue Rekordhöhen, nachdem es eine Fusion mit dem norwegischen Unternehmen Lindorff angekündigt hat.
MPS, EINE KONVERTIERUNG FÜR 40 ANLEIHENHOLDER
Ein kontrastreicher Tag für italienische Banken. In Italien strahlt nur der Stern von Monte Paschi: +11,4 % am Tag des Vorstands, der grünes Licht für die freiwillige Umwandlung von einem Dutzend Emissionen im Wert von 4,7 Milliarden gab, darunter vier Tier-1- und sieben Tier-2-Nachranganleihen zu Fresh aus dem Jahr 2008. Aus der Umstellung werden 1,5 Milliarden Euro erwartet. Um die Anleihegläubiger (ca. 40) zu überzeugen, wird die Hebelwirkung im Vergleich zum aktuellen Marktwert höher ausfallen: Bei Tier-1-Anleihen, den riskantesten, sollte die Umwandlung etwa 85 % des Nominalwerts betragen.
Gestern genehmigte der Vorstand die Übertragung der Leitung von Juliet an Cerved, der Plattform für notleidende Kredite, die die nicht verbrieften notleidenden Kredite von MPS verwalten wird. Schließlich wurde bekannt, dass ein Dutzend Anleger zur Analyse der vertraulichen Konten der Bank in den Datenraum eingelassen wurden. Unter ihnen könnte der zukünftige Ankerinvestor der sienesischen Bank sein.
DIE BÖRSE GLAUBT AN SOCGEN-UNICREDIT
Ein Tag voller Höhen und Tiefen für Unicredit: Anstieg um 5,5 % und Verschiebung aufgrund eines übermäßigen Anstiegs am Morgen, Bremsen und Schluss bei 2,28 Euro, praktisch unverändert im Vergleich zum Vortag. Was die Erwartungen der Märkte weckte, war die Indiskretion bei der Gründung des ersten grenzüberschreitenden Giganten des europäischen, ja globalen Finanzwesens: der Hochzeit zwischen Société Générale und Unicredit. Ein großartiger Vorschlag, der in Wahrheit schon seit einiger Zeit geäußert wurde, der aber nach der Ernennung von Jean-Pierre Mustier, ehemals Socgen (Vorsitz: Lorenzo Bini Smaghi), an die Spitze des italienischen Instituts an Fahrt gewann. Die beiden Banken reagierten auf die Gerüchte mit einem knappen Nein-Kommentar. In Wirklichkeit ist es unmöglich, dass etwas Konkretes reift, bevor der strategische Plan der italienischen Bank am 13. Dezember vorgelegt wird und die Höhe des Kapitalantrags festgelegt wird. Die Rede ist von 13 Milliarden, wobei in dieser Zahl auch die Umwandlung von 3 Milliarden Anleihen aus dem Jahr 2008 enthalten sein könnte.
UBS AWARDS GENERALI. 5 MILLIARDEN FINANZIERUNG FÜR BANCA GENERALI
In der Vermögensverwaltung kam es zu einem Absturz für Anima (-5,11 %), während die Banca Generali gut abschnitt (+0,85 %). Gian Maria Mossa, General Manager des Instituts, sagte, dass das Ziel der Gruppe in diesem Jahr darin bestehe, „eine organische Finanzierung über 5 Milliarden abzuschließen, und ich denke, das ist ein Ergebnis, das Aufmerksamkeit verdient“.
Die Versicherungsgesellschaften stauben ab, allen voran Unipol (+2,18 %) und UnipolSai (+2,01 %). Generali steigt um 0,7 %: UBS erhöhte ihr Kursziel von 14,4 Euro auf 13,7 Euro und bestätigte das Kaufurteil.
EXOR FLIEGT, VERSORGUNGSMITTEL IN SCHWIERIGKEIT
Die Zinserhöhung traf die am stärksten verschuldeten Unternehmen: Telecom Italia (-2,5 %) und Versorgungsunternehmen. Atlantia verliert 2,8 %, Enel -0,8 %, Terna -3,7 %, Snam -2,4 %. Die am Freitag bekannt gegebenen guten Ergebnisse beflügelten Exor (+3,2 %). Rückzieher bei Fiat Chrysler (-2,8 %), Cnh Industrial steigt (+0,7 %). Glanzleistungen für StM (+2,1 %) und Leonardo (+1,9 %).
