Es gibt erste Gerüchte über die lang erwartete spanische Finanzreform. Am morgigen Freitag wird die Regierung in Madrid dem Ministerrat das Gesetzesdekret vorstellen, das die Maßnahmen auflistet, um das am stärksten gefährdete Bankensystem in der Eurozone in Ordnung zu bringen. Die Zeitung El Pais hat heute Morgen den Entwurf des Dekrets veröffentlicht, der noch Änderungen unterliegt, aus dem aber die wesentlichen Merkmale der Bestimmung hervorgehen.
FRÖB – Der Fonds für die geordnete Umstrukturierung der Banken (Frob), der hauptsächlich von der Banco de España kontrolliert wird, wird eine wichtige (und beunruhigende) neue Befugnis haben, nämlich Kreditinstitute, die nicht in der Lage sind, „ohne Zustimmung der Anteilseigner“ zu liquidieren der öffentlichen Hilfe "innerhalb einer angemessenen Frist". Es war Brüssel, das zum Zeitpunkt der Unterzeichnung des Memorandum of Understanding (Mou) für die 100-Milliarden-Euro-Kreditlinie darum bat, in diese Richtung zu gehen. Die Frob ermittelt den wirtschaftlichen Wert des zu liquidierenden Unternehmens und übergibt die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten an eine „Überbrückungsbank“, die anschließend verkauft wird. Die toxischen Vermögenswerte, die hauptsächlich mit dem Immobilienmarkt verbunden sind, werden stattdessen an die sogenannte Bad Bank weitergegeben, die versuchen wird, ihren Verkaufspreis zu maximieren. Der Teil, der nicht verkauft werden kann, wird liquidiert und folgt den aktuellen regulatorischen Rahmenbedingungen. Aber die eigentliche Neuigkeit ist, dass Frob keine Zustimmung der Aktionäre oder Dritter benötigt, um mit der Liquidation des Vermögens fortzufahren.
STAATLICHER SPARFONDS UND EZB – Das Hauptziel von Frob bleibt das Eingreifen zur Rettung von Institutionen in Schwierigkeiten. Eine Bank könnte durch Wertpapiere desselben Bankensparfonds rekapitalisiert werden: Auf diese Weise hat sie fünf Jahre (verlängerbar auf bis zu sieben) Zeit, um die Beihilfe zurückzuzahlen. Aber Frob könnte sich dafür entscheiden, mit einer direkten Kapitalspritze zu intervenieren, indem er entscheidet, ob er Bargeld oder Obligationen zuführt, die optional vom Madrider Schatzamt oder vom staatlichen Sparfonds ausgegeben werden. Auf diese Weise kann die Bank in Schwierigkeiten diese Wertpapiere als Sicherheiten bei Interbankengeschäften verwenden, sie bei der EZB hinterlegen, um Bargeld zu erhalten, oder sie direkt auf dem Sekundärmarkt verkaufen, insbesondere was die vom Staatssparfonds begebenen Schuldtitel betrifft genießt die höchste Bewertung.
SCHLECHTE BANK – Die Ungewissheiten rund um Struktur, Finanzierung und Management der „Bad Bank“ lassen viele noch immer ratlos zurück. Das einzige Beispiel, mit dem sich die Situation vergleichen lässt, ist die irische Bad Bank. Die nationale Vermögensverwaltungsgesellschaft zahlte über staatliche Mittel 32 Milliarden Euro für Immobilienvermögen mit einem Nennwert von 74 Milliarden. Dieser Rabatt von 56 % reichte jedoch nicht aus, um einen Gewinn zu erzielen: Die Marktpreise waren noch niedriger, und das irische Staatsunternehmen musste zu noch niedrigeren Preisen verkaufen, was seine Fähigkeit zur Rückzahlung an den Staat verringerte. Sicherlich nicht das passende Beispiel für Spanien. An diesem Freitag treffen sich die Troika-Experten in Madrid mit Regierungsvertretern, um über die Struktur der Bad Bank zu entscheiden, stellen aber sicher, dass "das Treffen rein technisch sein wird, es wird keine politischen Verhandlungen geben". Spanien muss die Bad Bank-Gesetzgebung "bis Ende August" vorlegen und diese muss im November in Kraft treten. Doch die Fragen, die er noch beantworten muss, sind vielfältig: Wer werden die Anteilseigner der „Bad Bank“ sein? Was wird die Beteiligung von Frob sein? Welche Arten von Vermögenswerten können in die Bad Bank verschoben werden? Nur die Immobilien?
SPARER – In der Absichtserklärung fordert die EU die spanische Regierung auf, dafür zu sorgen, dass Anteilseigner und Gläubiger die Verluste übernehmen, bevor sie weitere öffentliche Mittel in eine Bank fließen lassen. Und so wird Frob bei der neuen Reform den Grundsatz respektieren müssen, wonach "die Gesellschafter und Mitglieder der Institute entsprechend ihrer Beteiligung zuerst ihre Verluste zu tragen haben". Und „die nachrangigen Gläubiger der Banken tragen im Falle von Verlusten aus Umstrukturierungen oder Beschlüssen nach den Gesellschaftern“.
VERÄNDERUNG AN DER SPITZE – Schließlich wird zur Vermeidung von Interessenskonflikten ein Wechsel an der Frob-Spitze beschlossen: Kein Banker wird mehr im Vorstand des Bankensparfonds sitzen können. Dies war eine weitere der von der EU im Mou auferlegten Bedingungen.
