Die Reserven an Öl und raffinierten Produkten sind gestiegen, aber anders als in der Vergangenheit und insbesondere in den letzten drei Jahren hat dies nicht zu einem weiteren Druck auf die Rohölpreise geführt. Tatsächlich decken die Überschussreserven derzeit die steigende Nachfrage und vor allem die Produktionsausfälle von Ländern mit einer ernsten politischen und wirtschaftlichen Situation wie Venezuela, Libyen und Nigeria. Ganz zu schweigen von der großen Umwelttragödie, die durch das Feuer in Kanada in der Provinz Alberta verursacht wurde, das Anfang Mai dazu führte, dass das Land die Produktion drastisch drosselte. In diesen Tagen hat Kanada die Extraktionen wieder aufgenommen, was eine Konsolidierung des WTI-Preises auf 48 $ ermöglicht, nachdem in diesem Jahr eine Erholung von 80 % von den Tiefstständen der letzten 12 Jahre erreicht wurde.
Dann gibt es noch andere Ereignisse, wie die Ablösung des saudischen Ölministers Ali al Naimi durch den Präsidenten von Aramco Khalid al-Falih, die die Rückkehr zu 50 US-Dollar begünstigt haben. Eine Ära, die mit dieser Ersetzung endet, die in einer Runde von Regierungssitzen "auf königlichen Erlass" nach mehr als zwanzig Jahren Supermächte stattfand, die einen breiten Einfluss von der Ölindustrie über die Industrie bis hin zur Kontrolle der Bergbauaktivitäten umfassten. Damit stärkt Prinz Mohammed einen Monat nach dem OPEC-Treffen im Juni und nach den Kontroversen nach dem Doha-Treffen Mitte April seine Macht und gibt gleichzeitig mit einem ehrgeizigen Plan namens „Vision 2030“ den Reformen einen neuen Schub.
Diese Situation hat vor dem Hintergrund einer ideenlosen G7, abgesehen von ein paar weiteren Beruhigungen über das neue Tauziehen zwischen den USA und Japan um die bekannten Währungsfragen, die Aufmerksamkeit wieder auf Russland gelenkt, auch weil die BRICS erleben ein Moment der Schwierigkeit wie der Rest der Schwellenländer. Und nur wenige asiatische und osteuropäische Länder wehren sich gegen die Kapitalflucht aus aufstrebenden Fonds, insbesondere bei lokalen Aktien und Währungen.
Russische Unternehmen sehen trotz der immer noch nicht überzeugenden Entwicklung der Rohstoffe den rückläufigen Trend von Stahl und Kupfer im Vergleich zur Erholung der Agrarrohstoffe, haben ihre Notierungen so stark gestärkt, dass Staatsanleihen jetzt attraktiver und billiger geworden sind. Unterdessen fahren die Banken mit Rückkäufen fort, die darauf abzielen, die Vermögenswerte zu stabilisieren. Ganz zu schweigen vom Aktienmarkt, der eine Risikoprämie von 14,5 % gegenüber der Rendite europäischer Staatsanleihen bietet.
Die neuesten Makrodaten sahen eine Verbesserung der russischen Industrieproduktion im April um +0,5 % im Vergleich zu negativen Erwartungen von -0,5 %. Andererseits zeigte der BIP-Wert für das erste Quartal mit -1,2 % im Vergleich zu den erwarteten -2 % bereits deutlich, dass auch die Einzelhandelsumsätze eine wichtige Rolle bei der Eindämmung der Rezession spielten. Und das Ergebnis der jüngsten Mission des Internationalen Währungsfonds erhöht die Erwartungen einer weiteren Erholung der russischen Wirtschaft, die 2017 aus der Rezession hervorgehen wird, und unterstreicht eine direkte Korrelation mit dem Rohölpreis, der die Grundlage der Kapitalströme in letzter Zeit bildet Monate.
Es verbirgt sicherlich nicht, wie die Sanktionen eine grundlegende Rolle in der russischen Wirtschaftskrise gespielt haben, die die Regierung gezwungen hat, Abwehrmaßnahmen zu ergreifen und den strategischen Wirtschaftsplan zu ändern, der auch von einem Puffer internationaler Reserven unterstützt wird, der auffällig bleibt und mehr als zählt 320 Milliarden US-Dollar.
Nach zwei Jahren geopolitischer Unsicherheiten bereitet sich Russland nun darauf vor, auf den Eurobonds-Markt in harter Währung zurückzukehren, wo bis Februar 2014 Anleihen im Wert von über 220 Milliarden US-Dollar ausgegeben wurden und heute auf weniger als 180 Milliarden US-Dollar zurückgegangen sind. Und in den nächsten zwei Jahren werden 2 % des Rests fällig, während russische Banken derzeit für weniger als ein Drittel der ausstehenden Auslandsschulden auf kurze und mittlere Laufzeiten ausgerichtet sind.
Wenn Wetten auf Öl die Zinsen und Portfolioflüsse bei Emissionen in russischen Rubel zurückbringen, besteht kein Zweifel daran, dass eine Aufhebung oder Reduzierung der Sanktionen durch die europäische und US-amerikanische Seite dem russischen Anleihemarkt eine Verschnaufpause in USD und Euro verschaffen und ein Wachstum befriedigen würde Nachfrage nach Diversifikation in diesem Sinne. Aber hinter einer solchen Entscheidung stehen bekanntlich geopolitische Gleichgewichte auf dem Spiel, bei denen der amerikanische Wahlkampf eine bedeutende Rolle spielt und die verrückte Strategie, die Obama in den letzten zwei Jahren auf Kosten nicht nur der Russen, sondern vor allem umgesetzt hat alle Europäer.
Der Rubel, eine der besten Währungen des Jahres, erholte sich von den Tiefstständen im Januar um 25 % und verlor in der letzten Woche 2 %, und wenn der Kurs gegenüber dem US-Dollar unter 70 bleibt, wird die russische Zentralbank unweigerlich auf eine Senkung verzichten Zinssätze am 10. Juni trotz einer Inflation über dem Ziel von 7 %. Das Ausfallrisiko hat sich wiederum verringert, wobei 5-jährige CDS von 400 auf 250 bp gefallen sind, wobei das Rating immer noch spekulativ ist.
Nachdem wir diesen Monat Mai mit Erfolgen überholt haben, werden wir mit dem OPEC-Treffen im Juni in einer spekulativen Perspektive auf die Entwicklung des Ölpreises und die Erholung der russischen Wirtschaft um eine weitere Erholung oder weniger des Rubels spielen.
Jetzt hat Russland den militärischen Waffenstillstand vom 27. Februar gebrochen und auch die Bombardierung Syriens wieder aufgenommen, wobei es um koordinierte Interventionen mit der von Amerika geführten internationalen Koalition bittet. Und damit beginnt ein politisches Annäherungsmanöver auf militärischem Gebiet. Mit dem, was in der Türkei passiert, stellt Russland derzeit eine Gelegenheit dar, die sorgfältig bewertet werden muss, und vielleicht der einzige helle Stern im BRICS-Universum, der in diesem Jahr Fonds und Investoren enttäuscht und beunruhigt, die gezwungen sind, plötzliche Gegenbewegungen zu unternehmen, um die „wilde“ Politik einzudämmen Variablen.
