Für BTPs kündigt sich nach den heute von der EZB beschlossenen Maßnahmen eine Phase weiter sinkender Renditen an: Im Vergleich zu den bereits erreichten 2014 werden neue Tiefststände markiert. Dies ist die Einschätzung der von Radiocor befragten Marktteilnehmer, die in den nächsten Wochen rechnen ein weiterer Rückgang der Renditen, wenn auch moderat.
Eine mögliche Abwärtsbeschleunigung, die den BTp/Bund-Spread in Richtung der Schwelle von 100 Basispunkten drücken könnte, ist nur für den Fall denkbar, dass die EZB beschließt, auch das neueste und entschiedenste Instrument zu verwenden, das dem Eurotower zur Verfügung steht, um das Deflationsrisiko und den Neustart zu verringern Wachstum in der Eurozone: der Kauf von Staatsanleihen im Rahmen eines quantitativen Lockerungsplans.
Niedrige Zinsen sind natürlich ein Vorteil für das Finanzministerium. Für dieses Jahr sind die Spiele nun fast abgeschlossen, da das von Pier Carlo Padoan geleitete Ministerium rund 77 % der mittel- und langfristigen Emissionen abgeschlossen hat (251 Milliarden gegenüber den angekündigten 280 Milliarden). In den ersten 8 Monaten des Jahres sanken die durchschnittlichen Emissionskosten auf 1,4 % (0,5 % für BoTs und knapp über 2 % für mittellange Laufzeiten). Das ist eine Verbesserung um rund 60 Basispunkte gegenüber dem Durchschnitt von 2013, ein Wert, der sich unter diesen Prämissen 2015 ohnehin verbessern dürfte.
