Zinsen auf Tiefstständen „zumindest bis zum ersten Halbjahr 2020“, neue Runde von Tltro-Krediten auf dem Weg. Dies sind die heute von der Europäischen Zentralbank angekündigten Änderungen. Dies sind die letzten beiden expansiven Schritte des Präsidenten des Zentralinstituts, Mario Draghi, dessen Amtszeit bald ausläuft.
Im Euroraum „besteht keine Wahrscheinlichkeit einer Deflation“, sagte Draghi, „und die Wahrscheinlichkeit einer Rezession ist sehr gering, aber es gibt einen Rückgang der Inflationserwartungen“, was jedoch nicht „nur Europa“ betreffe. Die Risiken, die die Aussichten des Euroraums beeinträchtigen, „haben an Relevanz gewonnen“: im EZB-Rat der EZB „Das Vertrauen bleibt im Basisszenario bestehen, allerdings in einem Kontext erhöhter und anhaltender Unsicherheit: Im März hätten wir auf eine Einigung über den Handel (zwischen den USA und China – Anm. d. Red.) und über den Brexit hoffen können, aber jetzt ist es anders.“
Die niedrigsten Preise für ein weiteres Jahr (mindestens)
Im Einzelnen teilte der Eurotower mit, dass die erste Zinserhöhung erst ab der zweiten Jahreshälfte nächsten Jahres erfolgen könne. Bis dahin bleibt der Leitzins daher bei Null, der für Einlagen bei -0,40 % und der für die Randrefinanzierung bei 0,25 %.
Subventionierte Kredite an Banken (TLTRO), dritte Auflage
Was die neuen subventionierten Kredite an Banken anbelangt, die jetzt in ihrer dritten Auflage erhältlich sind, wird der Zinssatz von Kreditinstituten, die Kredite über einem Referenzwert gewähren, gesenkt, „bis er ein Niveau erreicht, das dem durchschnittlichen Zinssatz für Einlagen bei der Zentralbank entspricht“. Dauer der Operation zuzüglich 10 Basispunkten“. Der Zinssatz für Einlagen liegt bei -0,40 %, daher könnte der Zinssatz für Tlters bis zu -0,30 % steigen.
Auf der Pressekonferenz stellte Draghi klar, dass der EZB-Rat „entschlossen ist, im Falle ungünstiger Ereignisse zu handeln, und bereit ist, alle Instrumente gegebenenfalls anzupassen“, um die Verfolgung seiner geldpolitischen Ziele sicherzustellen. Nicht nur das: Der Rat „diskutierte neue Zinssenkungen und die Wiederaufnahme von Qe“, dem massiven Anleihekaufprogramm, das die EZB nach der Krise aufgelegt hatte.
MINI-BOTS ABGELEHNT: ENTWEDER SIND SIE ILLEGAL ODER SIE ERHÖHEN DIE VERSCHULDUNG
Draghi lehnte auch die Hypothese ab, das sogenannte zu schaffen Mini-Bot: „Entweder sind es Geld, und dann sind sie illegal, oder es sind Schulden, und dann steigen die Schulden.“ Eine dritte Möglichkeit sehe ich nicht. „Ich höre hier auf, aber ich stelle fest, dass die Ansicht, dass es auf den Märkten scheinbar Mini-Bots gibt, nicht positiv erscheint.“ Dies war nicht Draghis einzige Erwähnung Italiens. Nach der Ablehnung durch die EU „glaube ich nicht, dass von Italien ein rascher Schuldenabbau verlangt wird, weil es Zeit braucht, die Schulden abzubauen.“ Italiens Plan, fügte er hinzu, werde daher ein mittelfristiger Plan sein, „aber er muss glaubwürdig sein und die Glaubwürdigkeit wird daran gemessen, wie der Plan strukturiert ist und an den Maßnahmen, die zu seiner Umsetzung ergriffen werden, und ich denke, darauf warten alle.“
NACH QE: Die EZB WIRD NACH FÄLLIGKEIT DER ANLEIHEN WEITER INVESTIEREN
Die Europäische Zentralbank hat außerdem bestätigt, dass sie das zurückgezahlte Kapital der im Rahmen der quantitativen Lockerung erworbenen und dann fällig gewordenen Wertpapiere weiterhin vollständig reinvestieren wird. Diese Reinvestitionen werden nach einer möglichen Zinserhöhung in der zweiten Jahreshälfte 2020 „für einen längeren Zeitraum“ fortgesetzt, „und auf jeden Fall so lange, wie es zur Aufrechterhaltung günstiger Liquiditätsbedingungen und eines ausreichenden Maßes an geldpolitischer Akkommodierung erforderlich ist“.
BIP-PROGNOSEN ÜBERARBEITET…
Darüber hinaus korrigierte der Eurotower seine Prognose für das Wachstum der Eurozone im Jahr 2019 (+0,1 Punkte auf 1,2 %) nach oben, senkte aber auch seine Schätzungen für 0,2 um 2020 Punkte und für 0,1 um 2021 Punkte, sodass sich der Wert auf +1,4 % beläuft beide Fälle.
…UND ÜBER INFLATION
EZB-Experten erhöhten stattdessen die Inflationserwartungen für 2019 um einen Zehntel Prozentpunkt (auf 1,3 %) im Vergleich zum letzten März, senkten die Zahl für 2020 jedoch um eine Dezimalstelle auf 1,4 %. Für 2021 wird eine Inflation von 1,6 % prognostiziert.
