ফাইন্যান্সের Var ধীর গতির মত নয় কিন্তু ঝুঁকি পরিমাপ করে: এটি কীভাবে কাজ করে তা এখানে

সেরা উপায় এক মৌলিক বিনিয়োগের ঝুঁকি পড়ার জন্য অস্থিরতা ব্যবহার করা হয়, যেমন আমরা বলেছি শেষ পর্বে. কিন্তু, জটিল বিষয়গুলি নিয়ে কাজ করার সময় প্রায়শই ঘটে, সমস্ত ঝুঁকির সম্পূর্ণ ওভারভিউ দেওয়ার জন্য একা অস্থিরতা যথেষ্ট নয়। এই কারণেই আমরা অন্যান্য ঝুঁকি সূচকগুলি ব্যবহার করি, যেমন VaR (ঝুঁকিতে মূল্য). আর না, পিচে স্লো মোশন এর সাথে কোন সম্পর্ক নেই।

ভিএআর, হজমযোগ্য ট্যাবলেটে

এর মূল বিষয়গুলি দিয়ে শুরু করা যাক: VaR এর লক্ষ্য হল ভবিষ্যতে মারাত্মক ক্ষতির ঝুঁকি সম্পর্কে ধারণা দিন. সহজ, তাই না?

VaR সেই ঝুঁকিগুলিকে বিবেচনা করে যা কম সম্ভাবনার সাথে বাস্তবায়িত হয় এবং যা বিনিয়োগের উপর সম্ভাব্যভাবে একটি ভারী প্রভাব ফেলে। কিন্তু আসুন কংক্রিট হওয়ার চেষ্টা করি এবং পরিসংখ্যান থেকে সাহায্য চাই। আসুন কল্পনা করি যে আমাদের কাছে একটি ক্রিস্টাল বল আছে এবং আমরা ভবিষ্যতের মানগুলি জানি যা আমাদের বিনিয়োগ অনুমান করতে সক্ষম হবে, অর্থাৎ এর সম্ভাব্যতা বিতরণ। একটি গ্রাফের সাথে প্রতিনিধিত্ব করা এটি এইরকম দেখতে হবে:

গ্রাফটি তাই আমাদেরকে দেখায় যে আমাদের বিনিয়োগের 1-বছরের কার্যকারিতা কী হতে পারে: এটি সম্ভাব্য রিটার্নের একটি পরিসর, প্রতিটির নিজস্ব সম্ভাব্যতা (বক্ররেখার বিভিন্ন উচ্চতার সাথে নির্দেশিত)।

এই উদাহরণে, আমাদের বিনিয়োগ বার্ষিক 4-5% মূল্যের উপর কেন্দ্রীভূত: আমরা আশা করি যে রিটার্ন সেই মানগুলির কাছাকাছি হতে পারে। তবে প্রতিটি বিনিয়োগ চরম মানও গ্রহণ করতে পারে (ইতিবাচক বা নেতিবাচক হোক) এবং এটি সঠিকভাবে এই চরম ঘটনাগুলি যা VaR দ্বারা বিবেচনা করা হয়।

আমরা বিশেষভাবে আগ্রহী এবং চরম ক্ষতি সম্পর্কে উদ্বিগ্ন (বন্টনের বাম দিকে)। কল্পনা করুন যে আপনি বাম দিকের কিছু সময়ে বিতরণটি "কাট" করেছেন (যা হলুদ অঞ্চলের শুরু বা সবুজ অঞ্চলের সাথে মেলে), তাই সেগুলি VaR-এর দুটি উদাহরণ। "কাট" নির্ভর করবে আমরা সেট করা VaR-এর স্তরের উপর। কিন্তু এর ধীরে ধীরে এগিয়ে চলুন, এক সময়ে একটি ধারণা.

আপনি কিভাবে VaR পড়বেন?

সর্বাধিক ক্ষতি হতে পারে এমন একটি ধারণা পেতে, দুটি গুরুত্বপূর্ণ দিক স্থাপন করতে হবে, যা একসাথে ভিএআর বোঝার চাবিকাঠি উপস্থাপন করে:

• সময় দিগন্ত, সময় ফ্রেম যার জন্য আমরা সম্ভাব্য ক্ষতি গণনা করতে চাই;
• সম্ভাবনার স্তর অর্থাৎ VR দ্বারা নির্দেশিত ক্ষতির চেয়ে খারাপ ক্ষতি হওয়ার সম্ভাবনা।

VaR সাধারণত ঋণাত্মক শতাংশ সংখ্যা হিসাবে প্রকাশ করা হয়, এমনকি যদি কেউ কেউ এর পরম মান বিবেচনা করতে পছন্দ করে। তাহলে, আসুন কল্পনা করি যে আমাদের বিনিয়োগের মাসিক VaR 5% সমান -9,80%, এর অর্থ কী?

উত্তর হল: পরের মাসে এটা সম্ভব - কিন্তু খুব কঠিন - যে আমাদের বিনিয়োগ 9,80% এর বেশি হারাবে।

আচ্ছা, কিন্তু কত কঠিন? এই তথ্যটি ভিএআর স্তর দ্বারা সরবরাহ করা হয়েছে, যা আমাদের ক্ষেত্রে 5% সেট করা হয়েছিল। তাই আমরা বলতে পারি যে আমরা আশা করি যে আমাদের বিনিয়োগ শুধুমাত্র 9,80% ক্ষেত্রে -5% এর চেয়ে খারাপ রিটার্ন পাবে।

VaR এবং উদ্বায়ীতা: পার্থক্য কি?

যদিও তারা উভয়ই ঝুঁকির সূচক এবং প্রায়শই পাশাপাশি রাখা হয়, VaR এবং অস্থিরতা বিভিন্ন জিনিসকে হাইলাইট করে:

• অস্থিরতা হল ঝুঁকির আরও সাধারণ পরিমাপ, যখন VaR উল্লেখযোগ্য ক্ষতির ঝুঁকি পরিমাপ করে। পরবর্তী অনুচ্ছেদের উদাহরণে আমরা দেখতে পাব যে একই রকম অস্থিরতার সাথে দুটি বিনিয়োগে সম্পূর্ণ ভিন্ন সামগ্রিক ঝুঁকি থাকতে পারে।
• উদ্বায়ীতা হল আয়ের বিচ্ছুরণের একটি পরিমাপ (যা ইতিবাচক এবং নেতিবাচক উভয়ই হতে পারে); বিপরীতে, VaR শুধুমাত্র ক্ষতির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে;
• অস্থিরতা অতীত (ঐতিহাসিক অস্থিরতা) এবং ভবিষ্যতের (প্রত্যাশিত অস্থিরতা) উপর গণনা করা হলে উভয়ই কার্যকর হতে পারে; বিপরীতে, VaR সাধারণত ভবিষ্যতের জন্য গণনা করা হয়।
• শতকরা এবং পরম পদ উভয় ক্ষেত্রেই VaR গণনা করা যেতে পারে। এর মানে হল যে এটি আর্থিক মূল্যেও প্রকাশ করা যেতে পারে, উদাহরণস্বরূপ -980€ একটি বিনিয়োগের জন্য 10.000€); অপরদিকে, অস্থিরতা সর্বদা একটি শতাংশ মান।

VaR এবং উদ্বায়ীতা: কখন সতর্ক হতে হবে?

ধরুন আমাদের দুটি বিনিয়োগ আছে এবং আমরা তাদের অস্থিরতা জানি। সরলতার জন্য, অনুমান করা যাক যে দুটি বিনিয়োগের অস্থিরতা খুব একই রকম। প্রশ্ন হল: দুটি বিনিয়োগের ঝুঁকিও কি একই?

প্রথম ক্ষেত্রে বন্টন একটি ছোট লেজ আছে; এর মানে সর্বোচ্চ ক্ষতির ঝুঁকি থাকে। বিনিয়োগ বি, অন্যদিকে, একটি খুব দীর্ঘ বাম লেজ আছে. ঠিক আছে, এটি একটি চার্ট ত্রুটি নয়, এটি একটি সংকেত যে গুরুতর ক্ষতির ঝুঁকি যথেষ্ট এবং VaR হবে পেসান্ট. প্রকৃতপক্ষে, একই অস্থিরতার সাথে, প্রথম বিনিয়োগের মাসিক দিগন্তের সাথে 5% এ VaR হয় -2,51%, দ্বিতীয় ক্ষেত্রে এটি -6% এর চেয়ে বেশি। বেশ পার্থক্য: 2% ক্ষতির তুলনায় 6% মাসিক ক্ষতি।

নজির গড়ে উঠেছে অ্যাড-হক ঝুঁকির একক পরিমাপ হিসাবে অস্থিরতা যে বিনিয়োগের মূল্যায়নের জন্য যথেষ্ট নাও হতে পারে তা তুলে ধরতে। একাডেমিকভাবে বলতে গেলে, এমনকি VaRও নিখুঁত নয়, তবে এটি এখনও আমাদের বুঝতে সাহায্য করে যে যখন কিছু ভুল হয়ে যায় তখন একটি পোর্টফোলিও কীভাবে আচরণ করে।