পরিমিতভাবে উত্সাহজনক, সান-পাওলো চুক্তির অর্থনীতিবিদদের দ্বারা অদূর ভবিষ্যতের জন্য যে সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতির রূপরেখা দেওয়া হয়েছে তা এইভাবে সংজ্ঞায়িত করতে পারে, যার জন্য, বিভিন্ন দিকের অধীনে, বিশ্ব অর্থনীতিতে পরিবর্তনের ভিত্তি স্থাপন করা হয়েছে।
ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান বেন বার্নাঙ্কের কথাগুলি বাজারকে স্পষ্ট করে দিয়েছে যে শূন্য হার এবং প্রচুর তারল্যের বহু বছরের মরসুম তার চূড়ান্ত পর্যায়ে প্রবেশ করছে। যদিও পুনরুদ্ধারের সময়গুলি দীর্ঘ, এটি বাজারের অপারেটিং দিগন্তের মধ্যে স্বাভাবিককরণের দৃশ্যকে ফিরিয়ে এনেছে, যা মধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদী হার বৃদ্ধির একটি প্রাথমিক পর্যায়ে ট্রিগার করেছে। মধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদী প্রকৃত হারের ইতিবাচক স্তরে ফিরে আসা আর্থিক অবস্থাকে কোনোভাবেই সীমাবদ্ধ করে না।
আর্থিক ভিত্তির নিম্ন বৃদ্ধি সম্ভবত আর্থিক গুণক বৃদ্ধির দ্বারা ক্ষতিপূরণ পাবে, তাছাড়া ফেড দ্ব্যর্থহীনভাবে প্রথম নেতিবাচক লক্ষণগুলিতে উদ্দীপনার একটি এক্সটেনশনের জন্য নিজেকে উপলব্ধ করেছে। 4 অর্থবছরে প্রত্যাশিত ঘাটতি জিডিপির 2013 পয়েন্ট হ্রাস করার লক্ষ্যে সরকারী ব্যয়ের নেতিবাচক অবদানের সংকোচনের কারণেও প্রবৃদ্ধি ত্বরান্বিত হওয়া উচিত।
বিশ্বের বাকি অংশে, মার্কিন মুদ্রানীতির ভবিষ্যৎ পরিবর্তন দুটি বিপরীত প্রভাব ফেলবে: একদিকে, ডলারের শক্তিশালীকরণ বিদেশী উৎপাদনকে আরও প্রতিযোগিতামূলক করে তুলবে; অন্যদিকে, তবে, সুদের হার-সংবেদনশীল চাহিদা উপাদানগুলির উপর নেতিবাচক প্রভাব পড়বে, সুদের হারের বক্ররেখার মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্কের প্রভাব হিসাবে: মে মাসের শুরু থেকে, জার্মান 50-বছরের ফলন 88bp-এর বেশি বেড়েছে, US XNUMX বছরের জন্য XNUMXbp এর বিপরীতে। এবং, আমরা সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে দেখেছি, এটি অসম্ভাব্য যে ইউরোপীয় পরিধির দেশগুলিতে সুদের হার বৃদ্ধি স্বয়ংক্রিয়ভাবে ঝুঁকি প্রিমিয়ামের হ্রাস দ্বারা অফসেট হবে।
ইউরোজোনে, তবে, আমরা ইতিমধ্যেই আর্থিক ভিত্তির একটি পতন প্রত্যক্ষ করছি, সাধারণত একটি সম্ভাব্য হার বৃদ্ধির পূর্বসূচী। তবে ইউরোপীয় পরিস্থিতির বিশেষত্ব এই যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ইচ্ছাকৃত সিদ্ধান্তের কারণে তারল্য নিষ্কাশনের কারণে হ্রাস ঘটে না, তবে ব্যাংকগুলির রিজার্ভের চাহিদা হ্রাসের কারণে। পরবর্তীগুলি স্বতঃস্ফূর্তভাবে 2011 এবং 2012 এর দীর্ঘমেয়াদী পুনঃঅর্থায়ন কার্যক্রমে সঞ্চিত অতিরিক্ত রিজার্ভ ফেরত দিচ্ছে, এবং আর্থিক ভিত্তির পতন গুণক বৃদ্ধির দ্বারা অফসেট করা হয়েছে; ঋণের গতিশীলতা, কার্যত, চাহিদার অভাব এবং অ-পারফর্মিং লোন তৈরি না করার আকাঙ্ক্ষার দ্বারা এবং তারল্য বা মূলধন সমস্যা দ্বারা আর আটকে থাকে।
ঋণ সঙ্কট সম্পর্কে, যদিও এটি এখনও কাটিয়ে উঠতে বলা যায় না, সঙ্কটের হটবেডগুলির প্রগতিশীল "নির্বাপণ" (সাইপ্রাসে বেইল-ইন আলোচনার সমাপ্তি, ইতালিতে রাজনৈতিক অচলাবস্থার অবরোধ মুক্ত করা, দীর্ঘায়িতকরণ) আয়ারল্যান্ড এবং পর্তুগালকে দেওয়া ঋণের উপর, অন্যান্য বেশ কয়েকটি দেশে আর্থিক সংশোধনের জন্য আরও সময় দেওয়ার পাশাপাশি) অসুবিধাগুলির একটি "চরম" অর্থে বিবর্তনের সম্ভাবনাকে উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করার অনুমতি দিয়েছে।
জাপানে, তবে, 2% মূল্যস্ফীতির হারের ঘোষিত চূড়ান্ত লক্ষ্যের সাথে, আর্থিক উদ্দীপনা দীর্ঘায়িত হবে। যদি ঘোষিত উদ্দেশ্যটিও সরকারী হয়, তাহলে মূল্যস্ফীতি ক্রিটিক্যাল জোনে পৌঁছে কিনা তা যাচাই করা সম্ভব হবে: তাহলে মুদ্রানীতির উদ্দেশ্য এবং পাবলিক ঋণের স্থায়িত্ব নিশ্চিত করার প্রয়োজনীয়তার মধ্যে বৈপরীত্য ফুটে উঠবে। অন্তত প্রবৃদ্ধি একত্রিত হচ্ছে বলে মনে হচ্ছে, খরচ এবং আবাসিক নির্মাণের সমর্থনের জন্য ধন্যবাদ।
যাইহোক, জাপানি পরিমাণগত উদ্দীপনা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জন্য একটি নিখুঁত সারোগেট নয়, যেমনটি সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতেও দেখা গেছে। যদিও জাপানি বিনিয়োগকারীদের বিদেশী বাজারে তাদের এক্সপোজার বাড়ানোর আশা করা যুক্তিসঙ্গত, তবে এটি ইউরোপের বাজারে মার্কিন হারের বৃদ্ধির সীমাবদ্ধ প্রভাবকে অফসেট করবে এমন সম্ভাবনা কম।
উদীয়মান বাজারগুলির মধ্যে, ব্রাজিল এবং চীনে সামষ্টিক অর্থনৈতিক নিয়ন্ত্রণ সমস্যা বাড়ছে। সাম্প্রতিক মাসগুলির অনিশ্চিত প্রবণতা এবং তারল্য ফ্রন্টে বিধিনিষেধমূলক ব্যবস্থা গ্রহণের প্রতিফলন হিসাবে চীনা প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস কাটা হয়েছে। অন্যান্য উদীয়মান দেশগুলির জন্য, ডলারের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা নেতিবাচক। যাইহোক, আর্থিক কাঠামোর কঠোর উন্নতি XNUMX এর দশকের ফেড রেট বৃদ্ধির চক্রের সাথে সংঘটিত হওয়ার মতো সংকট তৈরি করে, এমনকি যদি নির্দিষ্ট মৌলিক বিষয়গুলিতে অনেক মনোযোগ দিতে হয়।
কাঁচামালের ফ্রন্টে, "স্বাভাবিককরণ" এর একটি প্রক্রিয়া প্রত্যাশিত, অর্থাত্ প্রধান মূল্য নির্দেশক মাপদণ্ড হিসাবে সরবরাহ এবং চাহিদার মৌলিক বিষয়গুলিতে ফিরে আসা। সাম্প্রতিক বছরগুলির বাড়াবাড়ির পরে, উদীয়মান দেশগুলির দ্বারা অভিজ্ঞ প্রবৃদ্ধির হারের স্থায়িত্ব এবং তরলতার জন্য এতদিন ধরে ধরে নেওয়া অগ্রণী ভূমিকা পালন করা চালিয়ে যাওয়ার অসুবিধা সম্পর্কে সচেতনতা ভিত্তি লাভ করছে বলে মনে হচ্ছে।
