কেন, 2009 সালের তুলনায় কার্যত অর্ধেক বেকারত্বের হার এবং পূর্ণ কর্মসংস্থান থেকে কয়েক দশমিক দূরে, ফেড কি ক্রমবর্ধমান আক্রমণাত্মক এবং সম্প্রসারণমূলক বলে মনে হচ্ছে? কেন ইসিবি, জার্মানিতে পূর্ণ কর্মসংস্থান সহ এবং জার্মান জনমতের কঠোর দৃষ্টিতে, বছরের শেষের পরিমাণগত সহজীকরণের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, এমন একটি পরিমাপ যা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে এটি কখনই গ্রহণ করতে চায়নি? এটা গত সংকটের ছায়া নয় যা নীতিনির্ধারকদের ঘুম হারাচ্ছে, কিন্তু পরের সংকট।
এখানে আমরা এই ভয়টি কতটা সঠিক বা ভুল তা বিশ্লেষণ করতে চাই না, এবং আমরা বুঝতে চাই না যে নীতিগত পদক্ষেপগুলি এটি অনুসরণ করছে এবং আগামী বছরগুলিতে এটি অনুসরণ করবে তা সবচেয়ে সঠিক প্রতিক্রিয়া কিনা। আমরা শুধু তাদের মাথায় ঢুকতে চাই এবং তাদের চোখ কী দেখে এবং তাদের মাথা ফলস্বরূপ কী চিন্তা করে তা বোঝার চেষ্টা করতে চাই।
আজ বাজারগুলি নিজেদের দিকে তাকায়, একে অপরকে অভিনন্দন জানায় এবং অভিনন্দন জানায়। সরকারগুলি, তাদের পক্ষ থেকে, সঙ্কটকে চিরতরে বন্ধ ঘোষণা করার জন্য তাড়াহুড়ো করে এবং আশাবাদ ছড়াচ্ছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকাররা, তাদের একাকীত্বে, পরিবর্তে 2008-2009 সালের তুলনায় আরও বিধ্বংসী সংকটের সম্ভাবনা দেখেন।
আপোষহীন অনাক্রম্যতা কি যে নীতি নির্ধারকরা মনে করেন যে তারা দেখতে পাচ্ছেন যে বাজারগুলি ভুলে গেছে? সেগুলি হল জনসংখ্যা, হতাশাজনক উত্পাদনশীলতা, খুব উচ্চ ঋণের মাত্রা এবং নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি।
যদি সৌদি আরবের তেল না থাকতো তাহলে এটা খুবই দরিদ্র দেশ হতো। যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অপ্রচলিত গ্যাস এবং তেলের গর্জন না থাকত, এই আশীর্বাদটি 2008 সালের পরের বছরগুলিতে অবিকল ঘটেছিল, এর বৃদ্ধি, সংকটের আগের বছরগুলির তুলনায় এখন দুর্বল, এটি আরও কম হবে এবং দুই মিলিয়ন কর্মসংস্থান হবে (নির্দেশিত) দশকের শেষে তিন হয়ে যাওয়া) অনুপস্থিত হবে।
এনার্জি বুম হওয়ার অনুগ্রহ ছিল, কমবেশি এক মাসে, যখন বেবি বুমার জনসংখ্যা অবসর গ্রহণের দিকে অগ্রসর হতে শুরু করে এবং একদিকে শ্রমবাজারের জনসংখ্যাগত প্রোফাইল এবং অন্যদিকে সামাজিক সুরক্ষা এবং স্বাস্থ্য অ্যাকাউন্টগুলির দ্রুত অবনতি ঘটায়।
ওবামা প্রশাসনকে অবশ্যই স্বীকার করতে হবে যে তিনি পরিবেশবাদী আপত্তিগুলিকে একপাশে সরিয়ে রেখেছেন (কয়লার বিরুদ্ধে লড়াইয়ের দিকে সরানো হয়েছে, রিপাবলিকান রাজ্যগুলিতে তোলা হয়েছে) এবং আকাশ থেকে পড়ে যাওয়া জীবন রক্ষাকারীকে আলিঙ্গন করার জন্য। যদি আমরা ভিন্নভাবে বেছে নিতাম, ইউরোপের মতো, তাহলে আমাদের বিশ্বে তেলের দাম 10-20 ডলার বেশি হত এবং একটি আমেরিকান অর্থনীতি চলমান বিশ্বব্যাপী ত্বরণকে চালিত করতে অক্ষম।
উত্পাদনশীলতার জন্য, 2009-2010 সালে, যখন কোম্পানিগুলি লক্ষ লক্ষ কম কর্মী নিয়ে সংকটের আগে তারা কী উত্পাদন করত তা উত্পাদন করতে শিখেছিল। পরিস্থিতি স্থিতিশীল হওয়ার পরে, তবে, বিনিয়োগ দ্বারা পুষ্ট না হয়ে উত্পাদনশীলতা শূন্যের দিকে নেমে যায়।
নিম্ন প্রবৃদ্ধির ফলে তরুণ প্রজন্মের একটি প্রজন্মকে তাদের পিতামাতার সাথে দীর্ঘ সময় থাকতে, একটি পরিবার শুরু করা, তাদের নিজস্ব বাড়ি কেনা স্থগিত করতে পরিচালিত হয়েছে এবং এর ফলে জনসংখ্যা বৃদ্ধি হ্রাস পেয়েছে, যা অভিবাসনের আরও ফ্রন্টে প্রভাবিত হয়েছে। বয়স্ক মানুষ, কম শিশু এবং কম অভিবাসী, তিনটি পরিস্থিতি যা পরবর্তী দশকে অব্যাহত থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে, কিছু অর্থনীতিবিদ আমেরিকান জিডিপির সম্ভাব্য বৃদ্ধিকে ব্যাপকভাবে হ্রাস করতে পরিচালিত করেছে।
অ্যাপোক্যালিপসের তৃতীয় ঘোড়সওয়ার হল ঋণের মাত্রা, বিশ্বব্যাপী সংকটের আগের তুলনায় 30% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং সিস্টেমের দুর্বল পয়েন্টগুলিতে দৃঢ়ভাবে অবিকল বৃদ্ধি পাচ্ছে। আমরা এটি খুব কমই লক্ষ্য করি কারণ শূন্য হার ঋণ পরিষেবাকে খুব হালকা করে তুলেছে, তবে প্রকৃত হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার দুর্বলতা সর্বাধিক, বিশ্বব্যাপী এবং পদ্ধতিগত।
নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি অনেক নীতি নির্ধারকদের জন্য চতুর্থ বড় দুঃস্বপ্ন, কারণ এটি প্রকৃত হার বাড়ায় এবং ঋণের বিদ্যমান স্টককে হ্রাস করে না। নিম্ন মুদ্রাস্ফীতিও কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে নামমাত্র হার শূন্যে রাখতে বাধ্য করে এবং পুনরুত্থানের ক্ষেত্রে তাদের আরও কমিয়ে আনা অসম্ভব করে তোলে।
এইভাবে দেখা যায়, অতএব, পরবর্তী সংকটে প্রবেশকারী বিশ্বে কম উৎপাদনশীলতা, কম প্রবৃদ্ধি, অনেক বেশি ঋণ থাকবে (এবারও উদীয়মান দেশগুলিতে, এমনকি এটি ব্যক্তিগত ঋণ হলেও) এবং 2007 সালের তুলনায় কম মুদ্রাস্ফীতি। কেন্দ্রীয় ব্যাংকার, তাদের অংশের জন্য, হার কাটতে অনেক কম জায়গা থাকবে।
এই চশমাগুলো চালু হলে অনেক কিছুই পরিষ্কার হয়ে যায়। কেন্দ্রীয় ব্যাংক চায়, খুব খারাপভাবে, আরও মুদ্রাস্ফীতি। তারাও চায় এই মুদ্রাস্ফীতি হারের চেয়ে দ্রুত বাড়ুক, যাতে প্রকৃত হার ক্রমশ নেতিবাচক হয়।
যদি বাজার নম্রভাবে আর্থিক দমনের ক্রমবর্ধমান মাত্রা গ্রহণ করে, ভাল, অন্যথায় এটি কর্তৃপক্ষের দ্বারা এগিয়ে যাবে। ইউরোপীয় স্তরে, পাবলিক সিকিউরিটিজে কুপনের অস্থায়ী শূন্য করার ব্যবস্থাগুলি অধ্যয়ন করা হচ্ছে, যখন ফেড তাদের জন্য একটি প্রস্থান কর প্রবর্তনের বিষয়ে আলোচনা করছে যারা বাজার সংকটের সময়ে তহবিল বিক্রি করতে চায়।
নীতিনির্ধারকদের এই মানসিকতার শুধু নেতিবাচক দিকটিই দেখতে হবে না। ইতিবাচক দিক হল আর্থিক নীতির রক্ষণাবেক্ষণ যা প্রকৃত হারে পতনের সাথে সাথে যে মুদ্রাস্ফীতি সম্ভব হবে, ক্রমবর্ধমান সম্প্রসারণ হবে। আশা হল যে লিম্ফোসাইটগুলি আবার উঠতে শুরু করবে, বড় বাচ্চারা বাড়ি ছেড়ে চলে যাবে এবং নাতি-নাতনিদের জন্ম দেবে, যে কোম্পানিগুলি জীর্ণ-শীর্ণ যন্ত্রপাতি সহ অবশেষে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেবে। স্টক মার্কেটের বুদ্বুদ থাকলে কিছু মনে করবেন না (যদি এটি এত বড় না হয় যে এটি খুব বেশি অস্থিরতা তৈরি করে)। এবং কিছু মনে করবেন না যদি নির্দিষ্ট আয়ের ধারকদের একটি কঠিন আর্থিক ক্র্যাকডাউন ভোগ করে।
