ইতালীয় রিয়েল এস্টেট তহবিলের সম্পদের মধ্যে তালিকাভুক্ত নয় কম সম্পত্তি এবং আরও আর্থিক উপকরণ। এটি VII থেকে উদ্ভূত প্রধান প্রবণতা রিয়েল এস্টেট ফাইন্যান্স মনিটর, সহযোগিতায় পারমা বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতি বিভাগ দ্বারা বাহিত গবেষণা CACEIS (ক্রেডিট এগ্রিকোল গ্রুপের সম্পদ পরিষেবা) যার লক্ষ্য হল ইতালীয় রিয়েল এস্টেট তহবিলের আর্থিক বিনিয়োগ বিশ্লেষণ করা। প্রথমবারের মতো, গবেষণাটি তহবিলের মেয়াদ শেষ হওয়া এবং সম্পত্তি বিক্রি করার সিদ্ধান্তের বিষয়ে রিয়েল এস্টেট সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পানিগুলির অভিযোজনও তদন্ত করে।
তদন্তে দেখা যায় কীভাবে নিষ্পত্তি করা হয় রিয়েল এস্টেট সম্পদ একটি তহবিল প্রধানত এর মেয়াদ শেষ হওয়ার দ্বারা পরিচালিত হয় এবং কীভাবে পোর্টফোলিওর পরিকল্পিত নিষ্পত্তির ভিত্তিতে গ্রেস পিরিয়ডের অনুরোধ করার সম্ভাবনা মূল্যায়ন করা হয়। ইতিমধ্যে, রিয়েল এস্টেট তহবিল ইতালিতে রিয়েল এস্টেট সেক্টরে পরিমাণগত সহজকরণ এবং ট্যাক্সেশন পুনর্গঠনের ইতিবাচক প্রভাবের উপর বাজি ধরছে।
গবেষণায় 19টি রিয়েল এস্টেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানির অংশগ্রহণ দেখা গেছে এবং 56টি রিয়েল এস্টেট তহবিল বিশ্লেষণ করা হয়েছে, যার মধ্যে 22টি তালিকাভুক্ত করা হয়েছে, 30 জুন 2015 এ মোট সম্পদের জন্য 10,05 বিলিয়ন ইউরো।
দৃষ্টিকোণ থেকেসম্পদ বরাদ্দ, বিশ্লেষিত তহবিলগুলি রিয়েল এস্টেট সম্পদের (সম্পত্তি এবং সম্পত্তির অধিকার) গড় শেয়ার 80,9% এর সমান, জুন 2 এর সমীক্ষার তুলনায় প্রায় 2014% কম, তবে এখনও আইন দ্বারা আরোপিত 66,67% এর সর্বনিম্ন স্তরের চেয়ে বেশি এবং আইন. একই সময়ে, আর্থিক উপকরণের শেয়ার 10,36 থেকে বেড়ে 11,03% হয়েছে।
বিভিন্ন ধরনের বিবেচনা করে, তালিকাভুক্ত তহবিল, সংরক্ষিত তহবিল এবং মিশ্র তহবিলের মোট সম্পদের উপর রিয়েল এস্টেট সম্পদের সর্বনিম্ন ঘটনা রয়েছে (যথাক্রমে 76,20%, 77,25% এবং 62,21% এর সমান) এবং বিপরীতভাবে, আর্থিক উপকরণগুলিতে বিনিয়োগের সর্বোচ্চ শেয়ার।
একই ঘটনা দীর্ঘমেয়াদী তহবিলের ক্ষেত্রে দেখা যেতে পারে, যাদের সম্পদ 75,24% এর জন্য রিয়েল এস্টেট এবং সম্পত্তির অধিকারে এবং 16,21% এর জন্য আর্থিক উপকরণগুলিতে বিনিয়োগ করা হয়। এই ডেটা কম সম্পত্তির মালিক হওয়ার জন্য দীর্ঘমেয়াদী রিয়েল এস্টেট তহবিলের প্রবণতা নিশ্চিত করে। যাইহোক, তিন বছরে প্রথমবারের মতো, স্বল্প-মেয়াদী তহবিলের তুলনায় মধ্য-মেয়াদী তহবিলের রিয়েল এস্টেট সম্পদের বেশি অংশ রয়েছে (85,79% এর বিপরীতে 82,02)।
শুধুমাত্র বিবেচনা আর্থিক অংশ সম্পদের, রিয়েল এস্টেট তহবিল তালিকাবিহীন আর্থিক উপকরণগুলির জন্য তাদের পছন্দ নিশ্চিত করে। অতালিকাভুক্ত শেয়ারহোল্ডিং দ্বারা সিংহের অংশ 59,64% গঠিত: এর মধ্যে, নিয়ন্ত্রিতগুলি 54,91% (+1,15%) সহ প্রাধান্য পায়, এমনকি অ-নিয়ন্ত্রিতগুলি 4,73% পর্যন্ত বেড়ে গেলেও। % (+3,17%)।
এই ইক্যুইটি বিনিয়োগগুলি রিয়েল এস্টেট সংস্থাগুলিকে বোঝায় যেখানে তহবিলের বিভিন্ন কৌশলগত সম্পর্ক রয়েছে। ঋণ সিকিউরিটিজে বিনিয়োগ করা অংশ (প্রধানত তালিকাভুক্ত কোম্পানির বন্ড এবং ইতালীয় সরকারী বন্ড যেমন CTZs, BTPs এবং BOTs) 8,58 থেকে 4,07% পর্যন্ত অর্ধেক হয়েছে।
এই হ্রাস প্রধানত তালিকাভুক্ত সিকিউরিটিজগুলির থেকে কম (1,18% এর বিপরীতে 2,89)। অন্যদিকে, যৌথ বিনিয়োগ উদ্যোগে বিনিয়োগ করা কোটা স্থিতিশীল ছিল (36,27%), যার জন্য তালিকাভুক্ত যৌথ বিনিয়োগ উদ্যোগের পক্ষে একটি সুইচ ছিল, যা 0,33 থেকে 4,73% এ চলে গেছে। সামগ্রিকভাবে, তালিকাবিহীন ঋণ সিকিউরিটিজ এবং UCITS ইউনিট 9% কমেছে। অন্যদিকে, ডেরিভেটিভ ইন্সট্রুমেন্টে বিনিয়োগ করা অংশ স্থিতিশীল ছিল (0,02%)।
“একটি আর্থিক স্তরে, পর্যবেক্ষণের অধীনে তহবিলের আর্থিক বিনিয়োগের প্রকৃত অস্থাবর অংশ মোটের মাত্র 40% এর বেশি। রিয়েল এস্টেট তহবিল - মন্তব্য করেছেন পার্মা বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতি বিভাগের অধ্যাপক ক্লাউডিও ক্যাকিয়ামানি, যিনি প্রতিবেদনটি সম্পাদনা করেছেন - তালিকাভুক্ত সিকিউরিটিজগুলির পক্ষে অবিরত। যাইহোক, গত বছরের তুলনায়, প্রতিপক্ষের স্বচ্ছতা এবং স্বচ্ছতার সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি হ্রাস পেয়েছে বলে মনে হচ্ছে। তবে, তারল্য ঝুঁকি অপরিবর্তিত থাকে, পোর্টফোলিওতে অন্তর্ভুক্ত আর্থিক উপকরণগুলির তারল্যের স্তরের সাথে সংযুক্ত। যাই হোক না কেন, অতীতের তুলনায়, এটি রিয়েল এস্টেট বাজারের ইতিবাচক প্রবণতার বিপরীতে, এখনও দুর্বল হলেও এর মুখোমুখি হয়েছে।"
এই সম্পদের প্রধান উদ্দেশ্য ব্যবহার হল ব্যবস্থাপনা তৃতীয়, তারপরে বাণিজ্যিক (শপিং সেন্টার এবং পার্ক, সুপারমার্কেট), স্বাস্থ্যসেবা এবং কল্যাণ আবাসন এবং হোটেলগুলি, যা সীমিত পরিমাণে, পার্কিং স্পেস, গুদামঘর, পর্যটন গ্রাম, ব্যারাক, শিল্প গুদাম, মাল্টিপ্লেক্স সিনেমার দ্বারা সংলগ্ন।
ভৌগোলিক দৃষ্টিকোণ থেকে, উত্তর-পশ্চিমে অবস্থিত সম্পত্তির পছন্দ বিরাজ করে (মিলান, তুরিন, বোলোগনা, লোদি, মোডেনা, বিয়েলা, কোমো এবং পাডুয়ার সমস্ত শহর জুড়ে) এবং কেন্দ্রে (যেখানে রোম উৎকর্ষ)। রিয়েল এস্টেট অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলি তহবিলের মেয়াদ শেষ হওয়ার বিষয়ে এবং সম্পত্তি বিক্রি করার সিদ্ধান্তের বিষয়ে যে অভিযোজন অনুসরণ করে, তা হল তহবিলের মেয়াদ উত্তীর্ণ হওয়াকে সবচেয়ে বেশি প্রভাবিত করে। এই কারণেই অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলি পোর্টফোলিওর পরিকল্পিত নিষ্পত্তির সাথে এগিয়ে যেতে পছন্দ করে, ব্যাংক অফ ইতালি থেকে তিন বছরের মেয়াদ বাড়ানোর অনুরোধ করার সম্ভাবনার কথা মাথায় রেখে৷
"রিয়েল এস্টেট SGRs", ইতালিতে CACEIS-এর ব্যবস্থাপনা পরিচালক জর্জিও সোলসিয়া মন্তব্য করেছেন, "রিয়েল এস্টেট সেক্টরে ব্যাপকভাবে আঘাত করা অর্থনৈতিক-আর্থিক সংকটের পরে এখনও অনিশ্চিত, উন্নত হওয়া সত্ত্বেও, অর্থনৈতিক পর্যায়কে উপেক্ষা করতে পারে না। পরিকল্পিত নিষ্পত্তি সর্বদা মূল্যের বিশেষ উল্লেখ সহ বিক্রয় অবস্থার অপ্টিমাইজ করার উদ্দেশ্যগুলি অর্জন করা সম্ভব করে না। এই কারণেই গ্রেস পিরিয়ড একটি বৈধ সমাধান হতে পারে অযৌক্তিক ডিসকাউন্ট সহ সম্পত্তি ত্যাগ করা এড়াতে, বাজারের পুনরুদ্ধারের জন্য অপেক্ষা করা, যা মনে হয় একেবারে কোণার কাছাকাছি।"
বর্তমানে, তহবিল নিষ্পত্তি বিভিন্ন উপায়ে সঞ্চালিত হয়: সম্পদ দ্বারা সম্পদ, একটি ব্রোকারের মাধ্যমে নিলামের পদ্ধতি অনুসারে; সম্পূর্ণ পোর্টফোলিও বিক্রয় ব্লক; একটি দালালের মাধ্যমে নিলাম ছাড়াই সাব-পোর্টফোলিও বিক্রি, কিন্তু একটি সৌন্দর্য প্রতিযোগিতার মাধ্যমে। অর্থনীতির ভবিষ্যত সম্পর্কে রিয়েল এস্টেট SGR-এর অনুভূতি আরও আশাবাদী। এই মুহুর্তে অপারেটরদের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির বা, আরও বিচক্ষণতার সাথে, মধ্যমেয়াদে স্থিতিশীলতার প্রত্যাশা রয়েছে।
যাইহোক, এমন কিছু উপাদান রয়েছে যা ইতিমধ্যেই স্বল্প মেয়াদে অর্থনৈতিক খাতকে ইতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে বা মধ্যমেয়াদে পুনরুদ্ধারকে আরও কার্যকর করতে পারে, যেমন ইতালিতে রিয়েল এস্টেট সেক্টরে ট্যাক্সের পুনর্গঠন এবং ইউরোপীয়দের পরিমাণগত সহজকরণ। কেন্দ্রীয় ব্যাংক.
