ট্রেজারিগুলিতে ফলন অনেক বেড়েছে গত সপ্তাহ এটি আমাদের বন্ড মার্কেটে আরও বুলিশ করা উচিত। সর্বোপরি, আজ, যাদের পোর্টফোলিওতে নির্দিষ্ট আয় রয়েছে তারা সাম্প্রতিক বছরগুলোর তুলনায় বেশি রিটার্ন পান। অধিকন্তু, উচ্চ ফলন পোর্টফোলিওকে মূল্যের অস্থিরতা থেকে রক্ষা করে, যা বিশ্ব কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কেনাকাটার দ্বারা ধারণ করার চেয়ে অনেক বেশি।
তারা স্বাভাবিকভাবেই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বেশি কারণ অর্থনীতিতে উন্নতি হচ্ছে এবং ফেডারেল রিজার্ভ হার বাড়াচ্ছে। এসব কারণে আবার ফলন বাড়বে বলে আশঙ্কা রয়েছে। কিন্তু সামগ্রিক রিটার্নের উপর প্রভাব কম থাকে কারণ ফলন বৃদ্ধি পায় এবং কিছু সময়ে, যখন ঝুঁকির চক্র বিপরীত হয়, বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিওতে নির্দিষ্ট আয় পেয়ে খুশি হবে। বিশেষ করে ডলার-নির্দেশিত পোর্টফোলিওতে। গতিশীলতা ইউরোপে অনুরূপ হতে পারে, কিন্তু শেষ পর্যন্ত বন্ডের ফলন আরও বাড়তে হবে এবং নিম্ন ভিত্তি থেকে। এই কারণে, ইউরোপীয় স্থির আয়ে বুলিশ হওয়া এত সহজ নয়।
উদ্বেগ থেকে যায়, কিন্তু সংক্ষিপ্ত তারিখের মার্কিন বন্ড আকর্ষণীয়
সুতরাং 3,2% এর ফলন সহ আজ ট্রেজারিতে বুলিশ হওয়া আরও স্বাচ্ছন্দ্যজনক যখন এটি ছিল যখন ফলন 1,5% এর নীচে ছিল। একটি 10-বছরের এক্সপোজারের জন্য, বর্তমান স্তর থেকে 4% পর্যন্ত ফলন বৃদ্ধির ফলে এখনও 4% এর নিচে একটি বরং নেতিবাচক সামগ্রিক রিটার্ন হবে। কিন্তু এটি 4,4 মাস আগে 6% (ফলনের তুলনামূলক পরিবর্তনের ক্ষেত্রে) ক্ষতি এবং জুলাই 6 সালে সর্বনিম্ন ফলনের স্তর থেকে 2016% এরও বেশি ক্ষতিকে বিবেচনা করে।
আসুন মনে রাখবেন যে ইউএস বক্ররেখাটি খুব সমতল, 30-বছরের ফলন বনাম 2-বছরের ফলনের মধ্যে শুধুমাত্র XNUMXbp পার্থক্য রয়েছে। তাই আজকে মার্কিন স্থির আয়ের উপর আরও বেশি বুলিশ হওয়া সম্ভবত 10 বছরের নিম্নমুখী বক্ররেখায় সবচেয়ে ভাল প্রতিফলিত হয়. কিন্তু ফলন 4% আঘাত করা হলে, দীর্ঘমেয়াদী পা আরও ভাল দেখাবে। শুধু ফলনের কারণে নয়, এর পরবর্তী প্রভাবের কারণেও।
হার বেড়ে যায় এবং ক্রেডিট স্প্রেড প্রশস্ত হয়
স্থির আয় চক্রের একটি সম্ভাব্য বিবর্তন হল ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির চাপের প্রতিক্রিয়ায় শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি এবং উপযুক্ত আর্থিক নীতির হস্তক্ষেপের পিছনে প্রকৃত হার এবং ফলন বৃদ্ধি পায়। অন্য দিকে, প্রকৃত ফলন বৃদ্ধি সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ যন্ত্রের উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে। প্রথমত, ঝুঁকিমুক্ত হার প্রতিযোগিতামূলক হয়ে ওঠে, তাই ঝুঁকিপূর্ণ বিকল্প যন্ত্রগুলিকে অবশ্যই ফলস্বরূপ পুনঃমূল্যায়ন করতে হবে। দ্বিতীয়ত, প্রকৃত ফলন বৃদ্ধির ফলে মূলধনের ব্যয় বৃদ্ধির মাধ্যমে প্রকৃত অর্থনীতিতে কিছু প্রভাব পড়বে, যা কিছু বিনিয়োগ প্রকল্পকে অলাভজনক করে তুলবে। অর্থনীতির লিভারেজড অংশগুলিতে পরিষেবা ঋণের ক্রমবর্ধমান ব্যয়ের কথা উল্লেখ না করা।
অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মন্থর হওয়ার সাথে সাথে স্টকের জন্য ক্রমাগত বৃদ্ধি পাওয়া আরও কঠিন হয়ে পড়ে, যখন কোম্পানিগুলির ঋণ পরিষেবার ক্ষমতা হ্রাস পায়। অতএব, ঝুঁকির প্রিমিয়াম বাড়তে হবে এবং সবচেয়ে বেশি ঝুঁকিতে থাকা যন্ত্রগুলি হারের তুলনায় কম কর্মক্ষমতা দেখাবে ঝুঁকিমুক্ত. যখন অর্থনৈতিক মন্দা স্পষ্ট হয়ে ওঠে, তখন বাজার ছাড় দেবে এবং অবশেষে সুদের হার কম পাবে, যা নির্দিষ্ট আয়ের উপর ফলন বাড়াবে।
খুব বেয়ারিশ হবেন না, এটা রেট সম্পর্কে
চিন্তার এই লাইনটি আমাদের এই উপসংহারে নিয়ে যায় যে, যখন ট্রেজারি ফলন বৃদ্ধি পায়, বিনিয়োগকারীদের ক্রেডিট নিয়ে আরও বেশি বেয়ারিশ এবং হারের উপর আরও বেশি বুলিশ হওয়া উচিত। এটা ঘটনাক্রমে একটি পদ্ধতির মত দেখায় বিপরীত, তবে এটি ভবিষ্যতে অর্থপূর্ণ হয়। গ্লোবাল ক্রেডিট স্প্রেড এই বছর প্রসারিত হয়েছে, কিন্তু উদীয়মান বাজার ছাড়া খুব বেশি নয়। এবং তাদের উচিত নয়, ইতিবাচক সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি এবং কোম্পানিগুলির মূলধন দৃঢ়তা দেওয়া।
ক্রেডিট ইতিমধ্যেই গত 3 মাসে ছাড়িয়ে গেছে (বিশ্বব্যাপী এবং স্বতন্ত্রভাবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, ইউরোজোন এবং স্টার্লিং-এর মূল বিনিয়োগ গ্রেড বাজারে)। আমরা সম্ভবত এখনও ক্রেডিট স্প্রেডের উল্লেখযোগ্য প্রসারণ এবং হার হ্রাসের জন্য অপেক্ষা করব। এবং এটি আসলে ঘটার আগে, স্টকগুলিকে কম পারফর্ম করা শুরু করতে হবে।
যাইহোক, শীঘ্রই বা পরে এটি ঘটবে। নিকট মেয়াদে এটি "ঝুঁকি" ইভেন্টগুলির প্রতি বাজারের সংবেদনশীলতায় প্রতিফলিত হতে পারে। ইতালির ঘটনা গত সপ্তাহে আমাদের একটি ধারণা দিয়েছে। চীন এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে বাণিজ্য উত্তেজনা বাড়ার সাথে সাথে এটি ঘটতে পারে। বিনিয়োগকারীরা ইতিমধ্যেই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 3% এর উপরে ফলন উদ্ধৃত করতে পারে এবং মনে করে যে এটি "একটি নিরাপদ আশ্রয়ের জন্য খুব খারাপ হবে না" কারণ স্টকগুলি রাষ্ট্রপতি ট্রাম্পের অনুমোদনের ভিত্তিতে মৌলিক দৃষ্টিভঙ্গির আকস্মিক পরিবর্তনের বিষয়। চীন-মার্কিন বিরোধে "জাতীয় নিরাপত্তা" ইস্যুতে সাম্প্রতিক পুনঃজোর ইতিমধ্যে উদ্বেগের কারণ হওয়া উচিত।
অক্টোবর?
উদীয়মান বাজারের জন্য ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল স্প্রেড, ইউএস উচ্চ ফলন এবং ইউরোপে ক্রসওভার ক্রেডিট সাম্প্রতিক সেশনগুলিতে বিস্তৃত হয়েছে যা ঝুঁকি বিমুখতার দিকে ফিরে আসার ইঙ্গিত দেয়। অক্টোবর সেই মাসগুলির মধ্যে একটি যেখানে বাজারে অদ্ভুত জিনিসগুলি ঘটে। যদিও আমি এই ক্যাচফ্রেজগুলিতে বিশ্বাস করি না, সেখানে যথেষ্ট বিনিয়োগকারী আছেন যারা বিশ্বাস করেন যে বছরের শেষের দিকে অস্থিরতা বাড়তে পারে। এটি অবশ্যই স্থির আয়ের জন্য একটি ভাল বছর ছিল না, ই এই পর্যায়ে উচ্চ ফলন বা ঋণের ক্ষেত্রে আরও বিনিয়োগ একটি বড় ইতিবাচক পার্থক্য আনবে বলে মনে হয় খুবই অসম্ভাব্য।
ইউরোপের পরিস্থিতি অবশ্যই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চেয়ে ভিন্ন, তবে ঝুঁকি বিমুখতার সময়কালে গতিশীলতা এখনও একই হতে পারে। সব জিনিস সমান, il বিক্রি বন্ধ আগস্টের মাঝামাঝি থেকে বৈশ্বিক বন্ড এবং বিশেষ করে ট্রেজারি ইল্ডের সাম্প্রতিক বৃদ্ধির কারণে বিনিয়োগকারীদের তাদের পোর্টফোলিওতে একটু বেশি নিরাপদ বন্ড রাখতে প্ররোচিত করা উচিত।
