এক সময়, ইতালীয় সরকারী বন্ডগুলি সঞ্চয়কারীদের জন্য একটি নিরাপদ আশ্রয়স্থল ছিল, একটি চিন্তামুক্ত বিনিয়োগ। কয়েকটি বিওটি, সিসিটি এবং বিটিপি এবং ভয়াল! অনেক ইতালীয় মানিব্যাগ প্রস্তুত ছিল. কিছু বছর ধরে, বিটিপিগুলি উদীয়মান স্টকগুলির একটি সূচকের মতো অস্থির। এটি একটি রসিকতা নয়: 30 বছরের BTP-এর ঐতিহাসিক 11-দিনের অস্থিরতা প্রায় 9%, যেখানে MSCI উদীয়মান বাজারের (উদীয়মান দেশগুলিতে শেয়ারের বিশ্ব সূচক) প্রায় XNUMX%!
এবং তারপর সাম্প্রতিক বছরগুলিতে আমরা "ডিফল্ট" শব্দটিকে সরকারি বন্ডের সাথে যুক্ত করতে শিখেছি, যেমনটি আগে কখনো হয়নি। যাইহোক, বাস্তব ঝুঁকির মুখে, গত বারো মাসে ইতালীয় বন্ডগুলি তাদের উপর আস্থা রাখতে চেয়েছিলেন তাদের জন্য চমৎকার পারফরম্যান্স দিয়েছে (ইতালীয় সরকারী বন্ডের ব্লুমবার্গ/ইএফএফএএস সূচকে এক বছরের কর্মক্ষমতা 25% এর বেশি)।
এক বছর আগের তুলনায় আজ স্প্রেড খুবই কম এবং আর্থিক বাজারে কম উত্তেজনার পরিবেশ বিরাজ করছে। অতএব, অনেক ইতালীয় সঞ্চয়কারীরা নিজেদেরকে যে প্রশ্নটি জিজ্ঞাসা করেন তা হল: ইতালীয় সরকারী বন্ড কি এখনও 2013 সালে বিনিয়োগের সুযোগের প্রতিনিধিত্ব করে? পদার্থবিজ্ঞানে নোবেল পুরস্কার নিলস বোহরের ব্যঙ্গাত্মক শব্দগুলি স্মরণ করে, "ভবিষ্যদ্বাণী করা খুব কঠিন, বিশেষ করে ভবিষ্যতের বিষয়ে", আমরা নির্দিষ্ট পূর্বাভাসে না গিয়ে প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার চেষ্টা করি, তবে মূল ঝুঁকির কারণগুলি বিশ্লেষণ করার পরিবর্তে চেষ্টা করি, কিছু সম্ভাব্য পরিস্থিতির রূপরেখা এবং সেগুলিকে বিনিয়োগের ইঙ্গিতের সাথে যুক্ত করা।
কিছুটা সরলীকরণ করে, সংযুক্ত গ্রাফে (বড় করতে ছবিতে ক্লিক করুন) আমরা সংক্ষিপ্ত করেছি, আমাদের মতে, ইতালির জন্য বিভিন্ন পরিস্থিতিতে 2013 সালে ইতালীয় সরকারী বন্ডের সম্ভাবনা কী। সমস্ত একটি ইউরোপীয় প্রেক্ষাপটে তৈরি যা আবার আমাদের মতে, খুব ধীরে ধীরে উন্নতি করছে এবং বৃহত্তর রাজনৈতিক এবং আর্থিক একীকরণের দিকে অসুবিধার সাথে এগিয়ে চলেছে।
গ্রাফটি পড়ার সময়, এটি মনে রাখা উচিত যে ইতালি অর্থনৈতিক ব্যবস্থার একটি বিচ্ছিন্ন উপাদান নয়, বরং একটি "নেটওয়ার্ক" সিস্টেমের একটি গুরুত্বপূর্ণ সংযোগস্থল। আমাদের মতে, বৈশ্বিক অর্থনৈতিক ব্যবস্থায় ঝুঁকির মূল উৎসগুলি থেকে যায়: ইউরোপে ঋণ সংকটের বিবর্তন; মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ফিসকাল ক্লিফ; নিম্ন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, যা পূর্ববর্তী দুটি ঝুঁকির কারণের সাথে সম্পর্কিত, যা যদি তারা আরও খারাপ হয়, তাহলে প্রবৃদ্ধির উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে।
ইউরোজোন সংকটের বিবর্তনের বিষয়ে, আসন্ন রাজনৈতিক নির্বাচনের কারণে ইতালির একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, স্থিতিশীল ভিত্তিতে কার্যকর কাঠামোগত এবং অর্থনৈতিক সংস্কার করার জন্য ভবিষ্যতের সরকারের ক্ষমতা ইতালি এবং ইইউ উভয়ের জন্যই গুরুত্বপূর্ণ হবে। এই ক্ষেত্রে, কম বা বেশি দ্রুত (...আমি আশাবাদের সাথে অতিরঞ্জিত করব না), আমরা একটি অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার প্রত্যক্ষ করব, যার সাথে মুদ্রাস্ফীতির সাথে যুক্ত সরকারী বন্ডের কর্মক্ষমতার উপর সম্ভাব্য ইতিবাচক প্রভাব পড়বে। যদি বৃদ্ধি ইতালিতে নিজেকে প্রকাশ করতে ধীর হয়? যাইহোক, এটা সম্ভব যে, একটি স্থিতিশীল সরকারের উপস্থিতিতে এবং ইউরোপীয় একীকরণ প্রক্রিয়ার অগ্রগতিতে, ইতালীয় সরকারের বন্ডের ফলন হ্রাস পাবে।
পরিবর্তে, ইতালীয় সরকারের সম্ভাব্য অস্থিতিশীলতা এবং সিদ্ধান্তহীনতার ক্ষেত্রে, এটি ইউরোপীয় একীকরণকে ধীর করে দিলে অবাক হওয়ার কিছু থাকবে না; তাই স্প্রেড এবং বন্ডের ফলন একটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি হতে পারে (ইতালিতে এবং সাধারণভাবে পেরিফেরাল দেশগুলিতে)। এই ধরনের পরিস্থিতিতে এটি অবশ্যই মনে রাখতে হবে যে, ইসিবি যদি ইতালিকে রক্ষা করার জন্য হস্তক্ষেপ করে, তবে এটি 3 বছর পর্যন্ত (ওএমটি প্রোগ্রাম) বিষয়গুলিতে মনোনিবেশ করবে, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে আকর্ষণীয় হবে। এই পরিস্থিতিতে, অতীতে যেমন ঘটেছে, সিসিটিগুলি "ভুগবে" হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, মূলত বৃহত্তর ঋণ ঝুঁকির উপলব্ধির কারণে৷ তারা পরে আকর্ষণীয় হয়ে উঠবে।
ইউরোজোনের ভাঙ্গনের ভূত, যদিও এটি উড়িয়ে দেওয়া যায় না, অতীতের তুলনায় আজকের সম্ভাবনা কম, যেমন অ্যাডভাইস অনলি রিস্ক ব্যারোমিটার দ্বারা দেখানো হয়েছে, একটি সূচক যা প্রধান ঝুঁকির প্রাদুর্ভাবের সংকেতগুলিকে সংক্ষিপ্ত করে। ঝুঁকি ব্যারোমিটার সেপ্টেম্বর থেকে স্থিরভাবে 0,50 স্তরের উপরে (অপেক্ষাকৃতভাবে শান্ত প্রান্তিক) এবং একটি উন্নতির প্রবণতা দেখায়।
সামগ্রিকভাবে, পরিসংখ্যান এবং সম্ভাব্যতা বিবেচনা করে, ইতালীয় সরকারী বন্ডে এখনও মূল্য রয়েছে, যদিও গত বছরের তুলনায় কিছুটা কম। পরামর্শ, পরিস্থিতির তরলতা দেওয়া, যে কোনও ক্ষেত্রেই যথেষ্ট বৈচিত্র্য বজায় রাখা এবং ঝুঁকির উপর ফোকাস করা।
