লন্ডনের লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জের সাথে ফ্রাঙ্কফুর্ট স্টক এক্সচেঞ্জের আসন্ন একীভূতকরণ (যা 2011 সালে ইউরোপীয় কমিশন দ্বারা অবরুদ্ধ NYSE-এর সাথে একীভূত করার চেষ্টা করেছিল) একটি প্রশ্ন উত্থাপন করে: এটি কি এখনও অর্থনৈতিক এবং আর্থিক অর্থবহ রাখে? পেরিফেরাল অপারেশনাল?এবং শ্বাসরুদ্ধকর মিলান স্টক এক্সচেঞ্জ? এছাড়াও ভুলে গেলে চলবে না যে যখন (2007) মিলান স্টক এক্সচেঞ্জ LSE-তে অন্তর্ভুক্ত হয়েছিল, তখন এক্সচেঞ্জগুলি 2007 এবং 2008-এর মধ্যে অর্ধেক হয়ে গিয়েছিল, অন্যান্য ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে স্থানান্তরিত হয়েছিল। ফ্রাঙ্কফুর্টের সাথে এলএসই একীভূত হওয়ার সাথে কি এটি আবার ঘটবে?
ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জের প্রান্তিকতা এবং সেখানে যে দামগুলি তৈরি হয় তার দুষ্প্রাপ্য তথ্যমূলক কার্যকারিতা সর্বদা ইতালীয় অর্থনীতির মতো ইইউ দেশগুলির সাথে তুলনা করে জানা যায়। স্টক এক্সচেঞ্জে লেনদেনের ঘনত্বের সুদূরপ্রসারী 1992-93 সালে, যখন স্টক এক্সচেঞ্জের তালিকাভুক্ত কোম্পানির সংখ্যা ছিল মাত্র 230টির কাছাকাছি, এবং অর্থনৈতিক নীতি অনুসারে প্রত্যাশিত ছিল তখন প্রান্তিকতা যা শুরু থেকেই অতিক্রম করেনি। পুঁজিবাজারকে শক্তিশালী করার জন্য যার ফলে 1998 সালে অর্থের উপর একত্রিত আইন প্রণয়ন করা হয়েছিল। তারপর থেকে এক শতাব্দীর এক চতুর্থাংশ, FESE- ফেডারেশন অফ ইউরোপীয় স্টক এক্সচেঞ্জের দ্বারা প্রকাশিত তথ্যগুলি এই প্রান্তিকতার অবিচ্ছিন্নতার টিকে থাকার বিষয়টি নিশ্চিত করে। উপায়: 2015 সালে মিলান এমটিএ-তে তালিকাভুক্ত 300টি কোম্পানির সামান্য কমের বিপরীতে, প্যারিস এক হাজারেরও বেশি এবং ফ্রাঙ্কফুর্ট 650 টিরও বেশি তালিকাভুক্ত ছিল। এর অংশের জন্য, LSE 2300টিরও বেশি কোম্পানি তালিকাভুক্ত করেছে। এটা যোগ করা উচিত, রায় সম্পূর্ণ করার জন্য, যে প্রান্তিকতা এবং অন্যান্য আর্থিক কেন্দ্রের সাপেক্ষে ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জের আকর্ষণের অভাবও সেখানে তালিকাভুক্ত বিদেশী কোম্পানির অনুপস্থিতি দ্বারা চিহ্নিত করা হয়।
এছাড়াও বাজার মূলধনের পরিপ্রেক্ষিতে তুলনা চিহ্ন পরিবর্তন করে না: 1997 সালে ডয়েচে বোর্সা ইতালির 2,4 গুণ, আমস্টারডামের 1,4 গুণ বাজার মূলধন দেখিয়েছিল; প্যারিস 1,9 বার; ইউরোনেক্সট 3,8 গুণ; LSE 5,9 গুণ। একা মাদ্রিদ স্টক এক্সচেঞ্জ ছিল মিলানের ০.৮ গুণ (দেখুন, www.FESE, মাসিক পরিসংখ্যান; www.Borsa Italiana, পরিসংখ্যান সিরিজ)। এক শতাব্দীর এক চতুর্থাংশ পরে (0,8), মিলান স্টক এক্সচেঞ্জের মূলধন জিডিপির 2014 শতাংশে দাঁড়িয়েছে, আবারও নিজেকে ইউরোপীয় ইউনিয়নের সবচেয়ে বিনয়ী মধ্যে স্থাপন করেছে। প্রকৃতপক্ষে, একই বছরে, মাদ্রিদ স্টক এক্সচেঞ্জও ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জকে ছাড়িয়ে গেছে স্টক মার্কেটের মূলধন 30 গুণ বেশি; ডয়েচে বোর-সে 1,5 গুণ; ইউরোনেক্সট 2,7 গুণ; NASDAQ Nordics & Baltics 5,3 বার; সুইস এক্সচেঞ্জ 1,9 বার (FESE ডেটা)। ফলস্বরূপ, ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডের ক্ষেত্রে ইতালির প্রান্তিকতা এখনও এটিকে আটটি সদস্য রাষ্ট্রের (যুক্তরাজ্য, জার্মানি, সুইডেন, ডেনমার্ক, ফিনল্যান্ড, নেদারল্যান্ডস, ফ্রান্স এবং স্পেন) গ্রুপের অন্তর্গত হওয়ার অনুমতি দেয় না, যার প্রায় 2,4 শতাংশ রয়েছে এই তহবিলগুলি (ইসি থেকে ডেটা, গ্রীন পেপার। একটি পুঁজিবাজার ইউনিয়ন তৈরি করা, ব্রাসেলস, 90। 18.2)।
তার অংশের জন্য, প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনের অপ্রতিরোধ্য প্রক্রিয়া ইতালীয় নিয়ন্ত্রিত বাজারে সঞ্চালিত এক্সচেঞ্জের প্রান্তিকতায় অবদান রাখে। প্রকৃতপক্ষে, অভ্যন্তরীণ নিয়ন্ত্রিত বাজারে পরিচালিত ট্রেডিংয়ের অংশ মাত্র 52 শতাংশের কাছাকাছি; প্রায় 16 শতাংশ নিয়ন্ত্রিত বিদেশী প্ল্যাটফর্মে, প্রায় 30 শতাংশ অনিয়ন্ত্রিত বাজারে (ওভার দ্য কাউন্টার) (কনসব ডেটা)।
এমন একটি প্রেক্ষাপটে, যা প্যাথলজিকাল অভাবকে নথিভুক্ত করে চাহিদার নয়, বরং ঝুঁকি পুঁজির প্রতিনিধি সিকিউরিটিজ সরবরাহের, এটি পরিমিত এবং পেরিফেরাল ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত ইতালীয় কোম্পানিগুলির জন্য ইউরোপীয় ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে (ইউরোনেক্সট এবং ডয়েচে) স্থানান্তর করা সুবিধাজনক হতে পারে। Borsa , লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ) আরো তরল, পুরু এবং প্রসারিত সিকিউরিটিজের বৃহত্তর পরিসরে লেনদেন করা সিকিউরিটিজের দামের বৃহত্তর তথ্য কার্যকারিতার সুবিধা গ্রহণ করে, যা ইস্যুকারীর অর্থনৈতিক ও আর্থিক অবস্থার চেয়ে বেশি তাৎপর্যপূর্ণ। এই দামগুলি, ঘুরে, ফার্মের বাজার মূল্যের আরও প্রতিনিধি হবে। ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত অসংখ্য ব্যাঙ্কের বাজার মূল্যের ক্ষেত্রে এটি আশা করা যায় যা এইভাবে অঞ্চলের সাথে ক্ষতিকারক লিঙ্কের অলংকার থেকে নিজেদের মুক্ত করতে পারে।
উপসংহারে, যে কেউ মিলান স্টক এক্সচেঞ্জের কার্যক্রম পর্যবেক্ষণ করেন তিনি জেএম কেইনস 1936 সালের সাধারণ তত্ত্বে যা লিখেছিলেন তা স্মরণ করতে পারে না, অর্থাৎ "এটি সাধারণভাবে একমত যে ক্যাসিনোগুলি", জনস্বার্থের নামে, দুর্গম করা উচিত এবং খুবই মূল্যবান. এবং এটি স্টক এক্সচেঞ্জের ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য” (জেএম কেইনস, দ্য জেনারেল থিওরি অফ এমপ্লয়মেন্ট, ইন্টারেস্ট অ্যান্ড মানি, ম্যাকমিলান, পৃ.159)।
