আর্জেন্টিনা এবং ব্রাজিল: প্রবৃদ্ধি আছে কিন্তু ঋণ, শুল্ক এবং রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা খুব বেশি

আর্জেন্টিনা এবং ব্রাজিলের জন্য, রাজনীতি এক জিনিস, তার সমস্ত অশান্তি সহ, এবং অর্থনীতি অন্য জিনিস। সম্প্রতি দ্বারা রিপোর্ট হিসাবে অ্যাট্রাডিয়াস, আর্জেন্টিনার অর্থনীতি - পেসোর অবমূল্যায়ন সত্ত্বেও যা শেষ পর্যন্ত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের গভর্নরকে তার চাকরিতে খরচ করতে হয়েছিল, যিনি তিনটি সুস্পষ্ট এবং দ্রুত হার বৃদ্ধির মাধ্যমে এটি বন্ধ করার চেষ্টা করেছিলেন - গত বছরে একটি পুনরুদ্ধার রেকর্ড করেছে (+2,8. 2018% ) এবং কাঠামোগত সংস্কারের অগ্রগতি বিনিয়োগ, রপ্তানি এবং ভোক্তা চাহিদা দ্বারা চালিত 19-3,0 (গড়ে +XNUMX%) দুই বছরের মেয়াদে আরও দ্রুত এবং বৃহত্তর বৃদ্ধিকে সমর্থন করবে। স্থানীয় প্রশাসন এবং ব্যবসার দ্বারা পুঁজিবাজারে অ্যাক্সেস এখন আরও দৃঢ় দেখা যাচ্ছে: যদিও, যদিও মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার উন্নতি হচ্ছে, স্বল্পমেয়াদী পূর্বাভাস এখনও বিশ্লেষকদের উদ্বিগ্ন করে এবং মূল্যস্ফীতি পুনরুদ্ধারের কারণে এবং উল্লেখযোগ্য হ্রাসের ঝুঁকি রয়ে গেছে। ডলার থেকে প্রাপ্ত বিনিময় হারের ওঠানামা। প্রকৃতপক্ষে, অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার জোরদার করার জন্য বাজেট ঘাটতি কমানোর জন্য আরও প্রচেষ্টার প্রয়োজন, মূল্যস্ফীতি প্রক্রিয়াকে সমর্থন করা, সরাসরি বিদেশী বিনিয়োগকে উদ্দীপিত করা এবং সরকারী মুদ্রার রিজার্ভ শক্তিশালী করা।

সামাজিক অস্থিরতা এবং কংগ্রেসে জোট সরকারের সংখ্যাগরিষ্ঠতার অভাবের মতো বিশুদ্ধভাবে রাজনৈতিক বিবেচনার কারণে, আর্জেন্টিনায় আর্থিক কঠোরতা কেবল ক্রমান্বয়ে চলতে হবে এবং 5 সালের দুই বছরের মেয়াদে বাজেট ঘাটতি জিডিপির 2018%-এর বেশি হওয়া উচিত। 19, পাবলিক ঋণ আরো বৃদ্ধি সঙ্গে. এবং ঋণ কাঠামো, 73% বৈদেশিক মুদ্রায় অর্থায়ন করা হয়, যা পাবলিক ফাইন্যান্সগুলিকে বিনিময় হার এবং পুনঃঅর্থায়নের ঝুঁকির জন্য ক্রমবর্ধমান ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে। 

অধিকন্তু, আমদানি বৃদ্ধির সাথে অভ্যন্তরীণ চাহিদা পুনরুদ্ধার (বিশেষ করে মূলধন নিয়ন্ত্রণের বিলুপ্তির পরে মূলধনী পণ্যের) কারেন্ট অ্যাকাউন্টের ঘাটতি বৃদ্ধির দিকে পরিচালিত করে, প্রধানত পোর্টফোলিও ইনফ্লো দ্বারা অর্থায়ন করা হয়। এখন পর্যন্ত এই ধরনের অর্থায়ন একটি সমস্যা ছিল না, তবে আর্জেন্টিনা বাজারের সেন্টিমেন্ট পরিবর্তনের জন্য দুর্বল থেকে যায়। যদিও আন্তর্জাতিক বন্ড ইস্যু করার পরে এবং আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের সাহায্যে উন্নতি হয়েছে, তারল্য সীমিত এবং স্থূল বাহ্যিক আর্থিক প্রয়োজন মেটাতে অপর্যাপ্ত রয়ে গেছে: এটি বাজারের জলবায়ুর পরিবর্তনের জন্য ওজনকে সংবেদনশীল রাখবে এবং বিশ্লেষকরা ভবিষ্যদ্বাণী করেন যে বিনিময় হার হ্রাস পাবে। আরও 2018 সালে। ভুলে না গিয়ে, কাঠামোগতভাবে, আর্জেন্টিনা পণ্যের উপর তার উচ্চ নির্ভরতার কারণে দুর্বল রয়ে গেছে, যেখানে কৃষি পণ্য রপ্তানির 50%, গার্হস্থ্য পোর্টফোলিওর একটি অপেক্ষাকৃত বড় স্টক এবং দুর্বল প্রতিষ্ঠানের দুর্বলতার কারণে। বর্তমান পুনরুদ্ধার শেষ পর্যন্ত আমদানিতে সম্ভাব্য মার্কিন ট্যাক্স এবং বৈশ্বিক বাণিজ্য প্রবাহে হস্তক্ষেপ দ্বারা বাধাগ্রস্ত হতে পারে। 

[স্মাইলিং_ভিডিও আইডি="54476″]

[/স্মাইলিং_ভিডিও]

পরিবর্তে যদি আমরা ব্রাজিলের দিকে তাকাই, যেখানে রাজনৈতিক মেঘও ঝুলছে, 2017 সালে দেশটি একটি শক্তিশালী মন্দা (জিডিপির +1,0%) থেকে বেরিয়ে এসেছে, রপ্তানি বৃদ্ধি এবং ব্যক্তিগত খরচ পুনরুদ্ধারের জন্য ধন্যবাদ। 2018-19-এর দুই বছরের সময়কালে, GDP প্রবৃদ্ধি প্রতি বছর গড়ে 2,7%-এর উপরে ত্বরান্বিত হওয়া উচিত, যা রপ্তানি এবং খরচ বৃদ্ধির পাশাপাশি বিনিয়োগের দ্বারা সমর্থিত। যাইহোক, আর্জেন্টিনার ক্ষেত্রে, মার্কিন আমদানি শুল্ক এবং বিশ্ব বাণিজ্য প্রবাহে বাধার কারণে বাণিজ্য প্রবাহ বৃদ্ধির ঝুঁকি আসতে পারে। বর্তমান পরিবেশে, বিনিয়োগ এবং ঋণ উভয়ই মুদ্রানীতি সহজীকরণ থেকে উপকৃত হচ্ছে, কারণ মুদ্রাস্ফীতির তীব্র পতন কেন্দ্রীয় ব্যাংক রেফারেন্স সুদের হার অক্টোবর 14,25 এর 2016% থেকে গত মার্চে 6,50% থেকে ধীরে ধীরে কমিয়ে আনতে। 

2015 এবং 2016 সালে ব্রাজিলের ব্যবসায়িক অস্বচ্ছলতা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু গত বছর থেকে, বিচারিক পুনরুদ্ধারের ক্ষেত্রে 24% হ্রাস পেয়েছে, যখন অনুরোধকৃত দেউলিয়াত্ব 8% কমেছে। অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের জন্য ধন্যবাদ, 2018 সালে অস্বচ্ছলতা আরও কমবে বলে আশা করা হচ্ছে, যদিও উচ্চ স্তরে রয়েছে। পুনরুদ্ধারটি জনসাধারণের আর্থিক উন্নতি, বিনিয়োগকারীদের আস্থা বৃদ্ধি এবং উত্পাদনশীলতা বৃদ্ধির লক্ষ্যে বর্তমান প্রশাসনের আরও গোঁড়া অর্থনৈতিক নীতিগুলির দ্বারা দৃঢ়ভাবে সমর্থিত হয়েছে: এই পদক্ষেপগুলির মধ্যে আমরা সাংবিধানিক পরিবর্তনগুলি লক্ষ্য করতে পারি যা সরকারি ব্যয়ের বৃদ্ধি রোধ করা, নিয়ন্ত্রক বোঝা সহজ করা, শ্রম সম্পর্ক আধুনিকীকরণ এবং ট্যাক্স সংস্কার।

কিন্তু, তা সত্ত্বেও, রাজনৈতিক ও প্রশাসনিক পরিবেশের ভঙ্গুরতা, উচ্চ বেকারত্ব এবং আর্থিক নীতি সামঞ্জস্য করার প্রয়োজনীয়তার কারণে ব্রাজিলের অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপট কঠিন থাকবে। বাজেট ঘাটতি ব্রাজিলের প্রধান অর্থনৈতিক দুর্বলতা হিসাবে রয়ে গেছে, যেখানে 56 সালের জিডিপির 2014% থেকে পরবর্তী বছর প্রত্যাশিত জিডিপির 80% এর উপরে পাবলিক ঋন বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। আপাতত, বেশিরভাগ পাবলিক ঋণ অভ্যন্তরীণভাবে অর্থায়ন করা হয় (85%) এবং স্থানীয় মুদ্রায় (95%) প্রায় সাত বছরের গড় পরিপক্কতার সাথে বৈদেশিক মুদ্রা, পুনঃঅর্থায়ন এবং সার্বভৌম ঋণের ডিফল্ট ঝুঁকি হ্রাস করে। যদিও মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্য রেখে বাজেট ব্যয়ের স্বয়ংক্রিয় বৃদ্ধি দূর করার জন্য একটি সাংবিধানিক সংশোধনী গ্রহণ করা ব্যয় রোধ করার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ, Atradius রিপোর্ট, প্রকৃত সমস্যাটি পেনশন সিস্টেম দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়, কারণ বর্তমানে ব্যয়ের পরিমাণ সুদ পরিশোধের আগে ফেডারেল বাজেটের এক তৃতীয়াংশ, যা জিডিপির 9% অনুমান করা হয়েছে। এবং, যে কোনো পেনশন সংস্কারের জন্য একটি সাংবিধানিক সংশোধনের প্রয়োজন হয় (যা পাস করার জন্য কংগ্রেসের উভয় কক্ষে তিন-পঞ্চমাংশ সংখ্যাগরিষ্ঠতা প্রয়োজন) এবং সংসদীয় সমর্থনের অভাবের কারণে সরকার গত ফেব্রুয়ারিতে পেনশনের প্রস্তাবিত সংস্কার প্রত্যাহার করে নেয়। আগামী অক্টোবরের নির্বাচনের আগে সংশ্লিষ্ট কোনো আইন অনুমোদন করা হবে না।  

পোর্টফোলিও বিনিয়োগ প্রবাহের তুলনামূলকভাবে উচ্চ স্টকের জন্য ধন্যবাদ, ব্রাজিল বিনিয়োগকারীদের আস্থা পরিবর্তনের জন্য ঝুঁকিপূর্ণ একটি দেশ হিসাবে রয়ে গেছে। তদ্ব্যতীত, বর্তমান রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা এই বছরের শেষের দিকে ডলারের বিপরীতে রিয়ালের আরও অবমূল্যায়নের জন্য বাজারের মনোভাব পরিবর্তনের জন্য মুদ্রাকে দুর্বল রাখবে। তা সত্ত্বেও, একটি শক্তিশালী আর্থিক খাত এবং তুলনামূলকভাবে কম বাহ্যিক পুনঃঅর্থায়নের প্রয়োজনীয়তা ভাসমান বিনিময় হারকে শক শোষক হিসাবে কাজ করার অনুমতি দেয়, যখন বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে নিকটবর্তী মেয়াদে একটি ব্যাপক পেনশন সংস্কারের অসম্ভাব্যতা নিয়ে খুব বেশি উদ্বিগ্ন বলে মনে হয় না। হঠাৎ করে আত্মবিশ্বাস কমে যাওয়ার ঝুঁকি। অ্যাট্রাডিয়াস অনুমান অনুসারে, ব্রাজিলের বাহ্যিক আর্থিক পরিস্থিতি শক্ত থাকা উচিত: বাহ্যিক ঋণ এখনও যথেষ্ট পরিমিত এবং আমদানি এবং বহিরাগত পুনঃঅর্থায়নের চাহিদা পূরণের জন্য তারল্য যথেষ্ট। 2018-এর জন্য, আমদানি বৃদ্ধির পর চলতি হিসাবের ঘাটতি বাড়বে বলে আশা করা হচ্ছে, যদিও এটি সম্পূর্ণরূপে FDI দ্বারা কভার করা হবে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, কর্পোরেট ঋণের তীব্র বৃদ্ধির কারণে বৈদেশিক মুদ্রার ঋণ বৃদ্ধি পেয়েছে, যা মোট বৈদেশিক মুদ্রা ঋণের প্রায় 60%-এ উন্নীত হয়েছে। 2016 সালে, তবে, স্তরটি স্থিতিশীল হয়েছে এবং বৈদেশিক মুদ্রার ঋণের দুই-তৃতীয়াংশ আন্তঃগোষ্ঠী ঋণ নিয়ে গঠিত, যা পুনঃঅর্থায়নের ঝুঁকির জন্য কম উন্মুক্ত। এইভাবে, বহিরাগত ঋণ সহ বেশিরভাগ কোম্পানি তাদের বিনিময় ঝুঁকি হেজ করেছে বা যথেষ্ট বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের অ্যাক্সেস পেয়েছে।