اشتملت الخلافات السياسية حول إصلاح آلية الاستقرار الأوروبي ، المعروفة باسم صندوق سالفا ستاتي ، على الرأي العام لدرجة أن هاشتاج #StopMes قد انتشر على الشبكات الاجتماعية في أكثر من مناسبة. ظاهرة غير عادية بالنظر إلى الموضوع ، فنية واقتصادية ، ولكنها أيضًا مفهومة تمامًا ، نظرًا لميل العديد من السياسيين إلى استخدام غضب المواطنين كسلاح لمواصلة المعارك الحزبية.
لكن لم يكلف أحد نفسه عناء التوضيح ما هو صندوق Salva-Stati هذا ، وكيف يعمل ، وما التداعيات التي يمكن أن يكون لها على إيطاليا وما هي إيجابيات وسلبيات الإصلاح الذي يجب أن يوافق عليه الاتحاد الأوروبي بالإجماع - وإلا فلن يتم فعل شيء حيال ذلك - في 13 كانون الأول (ديسمبر) المقبل ، وهو اليوم الذي ستعقد فيه القمة بين رؤساء الدول والحكومات ، رئيس الوزراء الإيطالي كما سيشارك الوزير جوزيبي كونتي في الوقت الحاضر عالق بين نيران. قلة هم الذين حاولوا جعل الناس يفهمون الأسباب الكامنة وراء المناوشات السياسية داخل الأغلبية ، والتي أصبحت سلاحًا آخر في يد المعارضة.
لذلك دعونا نحاول توضيح ميس.
صندوق توفير الدولة (MES): ما هو
ميس لتقف على آلية الاستقرار الأوروبية, في الإنجليزية Esm (ربما سمعت أنه دعا ذلك أيضًا). ولدت في عام 2012 للتغلب على صندوق EFSF Salva-Stati ، الذي تم إنشاؤه بدوره في 2010 لمحاولة معالجة أزمة الديون السيادية والانقاذ - كمقرض الملاذ الأخير - من البلدان التي ، بسبب حسابات مهتزة ، تفقد إمكانية التمويل في السوق. في الواقع ، استفادت اليونان وإسبانيا والبرتغال وأيرلندا وقبرص على مر السنين ، وحصلت على إجمالي 254,5 مليار قروض.
يبلغ رأس مال هذا الصندوق حوالي 700 مليار يورو تحت تصرفه، مما يجعلها المؤسسة المالية الرائدة في العالم. لكن كن حذرًا ، لأنه في هذا المجال من الضروري تقديم توضيح أولي: هذه الأموال ، على عكس ما قد يعتقده البعض ، لا تستمد فقط من المساهمات التي تدفعها سنويًا الدول الأعضاء - التي ساهمت بالفعل بمبلغ 80 مليارًا فقط. يورو - ولكن تم جمعها عن طريق إضافة قروض من الصناديق والاستثمارات السابقة التي تم إجراؤها في السوق. عمليا 88,6٪ من الإجمالي ، هذا الصندوق هو تمويل ذاتي.
ما مقدار الأموال التي وضعتها إيطاليا؟ في المجموع 14 مليار يورو، وهو رقم يجعل بلدنا ثالث أكبر مساهم في الصندوق (نحن أيضًا ثالث أكبر اقتصاد في منطقة اليورو) ، تسبقه فرنسا وألمانيا.
صندوق توفير الدولة (MES): كيف يعمل
يتم التحكم في Mes مباشرة من قبل وزراء مالية Eurogroup (وبالتالي اليوم أيضًا من قبل Roberto Gualtieri). ينص على أن الدول التي تقترض الأموال يجب أن تحترم الشروط التي غالبًا ما تُترجم إلى برنامج تعديل الحسابات (قاسية نوعًا ما كما توضح التجربة اليونانية بوضوح) وتحليل ديونها العامة التي أجرتها الترويكا المعروفة الآن (مفوضية الاتحاد الأوروبي ، صندوق النقد الدولي). والبنك المركزي الأوروبي) الذي يؤدي أيضًا وظائف رقابية ، ولكن مع الإصلاح سيترك المشهد لإفساح المجال للمؤسسات الأوروبية البحتة. لا تحصل البلدان التي تتلقى المساعدة من صندوق Salva Stati Stati على قرض اقتصادي فحسب ، بل على سلسلة كاملة من المحفزات التي يمكن أن تساعدها على التعافي: يتم شراء السندات الحكومية في السوق الأولية والثانوية ، ويتم فتح خطوط الائتمان الاحترازية ، نعم تشارك في إعادة الرسملة غير المباشرة وغير المباشرة للبنوك الأكثر صعوبة لتجنب "الأكبر من أن تفشل".
ما الذي يوفره إصلاح صندوق توفير الدولة؟
تجري حاليًا مناقشة إصلاح آلية الإدارة البيئية على المستوى الأوروبي ، والتي من المفترض أن تدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2024. كانت هذه التغييرات قيد التفاوض منذ ما يقرب من عام ، وهو ما يمثل علامة على أحد الأسلحة التي تستخدمها العصبة حاليًا لمهاجمة الحكومة. إذا كان صحيحًا في الواقع أن رئيس الوزراء كونتي ووزير المالية ، روبرتو جوالتيري ، يتعاملان بشكل مباشر مع هذه المسألة ، فمن الصحيح أيضًا أن مشروع إصلاح Mes تمت الموافقة عليه من قبل Eurogroup في 14 يونيو ، عندما كان رقم واحد من عبر XX Settembre كان جيوفاني تريا والحكومة مع M5S كانت العصبة وليس الحزب الديمقراطي. كما حدد رئيس الوزراء ذلك (بقسوة إلى حد ما) شارك Carroccio في 4 طاولات حكومية نوقش فيها هذا الإصلاح. ورد سالفيني أن حزبه قال إنه ضده.
الغرض من القواعد الجديدة التي يود الاتحاد الأوروبي إدخالها هو استكمال الاتحاد المصرفي ، بعد عقود من الصراعات بين الدول المختلفة ، وتعزيز الاتحاد النقدي.
في قلب الإصلاح - وفي الجدل - يوجد ما يسمى بـ Backstop (وهو أمر لا علاقة له بالآلية التي تمنع خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لمدة ثلاث سنوات ، إد.) ، وهي وظيفة من خلالها يجب أن يصبح صندوق Salva-Stati "المظلة النهائية" للبنوك. نترجم: عندما يكون بنك دولة عضو في أزمة ، فإنه لإنقاذ نفسه يمكنه الاعتماد على الصناديق الوطنية لقرارات البنوك التي يتم تمويلها من خلال موارد البنوك نفسها. في الحالات التي لا يملك فيها صندوق التسوية المنخرط في الإنقاذ ما يكفي من المال لتجنب تعثر المؤسسة ، يمكن طلب الأموال اللازمة من آلية الإدارة البيئية ، التي سيتم تعزيز دورها ، من أجل تجنب المضاربات المالية التي قد تؤدي إلى تفاقم الأزمة المعاهد المختلفة وانعكاساتها على الولايات. مع تقديم الدعم ، لن تتمكن آلية الإدارة البيئية بعد الآن من إعادة رسملة البنوك التي تواجه صعوبات مباشرة (وهو أمر لم تفعله حتى الآن ، على الرغم من إمكانية ذلك) ، وسيتم تصور التغييرات للوصول إلى خطوط الائتمان الاحترازية: سيكون لدى الدول لتوقيع خطاب نوايا يضمن الامتثال لقواعد ميثاق الاستقرار ، والتي - دعونا نتذكر - تنص على نسبة عجز إلى الناتج المحلي الإجمالي أقل من 3٪ ونسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي أقل من 60٪.
سيكون للصندوق أيضًا إمكانية التوسط بين الدول والمستثمرين من القطاع الخاص في حالة الحاجة إلى إعادة هيكلة الدين العام. إذا وصل طلب إحدى الدول للمساعدة إلى ESM ، فيمكن للصندوق - لا يجب! - مطالبة الأفراد بالمشاركة في خطة الإنقاذ ، مما يعني إعادة هيكلة الديون وتحديد خسائر المكاسب القصوى لأولئك الذين يحملون السندات الحكومية للدولة المعنية. ومع ذلك ، لا يوجد التزام أو آلية ، وهو جانب يجب التأكيد عليه بحكم الخلافات المستمرة.
هناك أيضًا - عقدة مهمة أخرى - تغييرات تتعلق ببنود الإجراءات الجماعية (المعروفة باسم Cacs) في الحالات التي يكون فيها من الضروري المضي قدما في إعادة هيكلة الديون السيادية لبلد ما. تعني التغييرات أنه في وقت مبكر من عام 2022 ، ستخضع سندات الدين العام للبلد إلى CAC واحدة ولن تتضاعف كما هو الحال اليوم ، وبالتالي سيكون من الأسهل الحصول على موافقة المساهمين لإعادة هيكلة الديون السيادية.
صندوق دول سالفا (ميس): ما هو أساس الجدل
هناك نوعان من الخلافات المتوازية والمترابطة والتي لها نفس الأساس: الدين العام. الأول ، دولي ، يضع بلدان شمال أوروبا في مواجهة بلدان الجنوب. في جوهرها ، تحجم دول الشمال الأوروبي عن المشاركة في آلية تسمح لها بإقراض الأموال إلى البلدان الأقل فضيلة التي تتميز بارتفاع الدين العام (مثل إيطاليا) ، في حين يريد أولئك الموجودون في الجنوب تجنب تكرار الظروف التي يمكن أن تؤدي إلى عليهم إنهاء "مثل اليونان" ، والحصول على المال مقابل البرامج الاقتصادية التي لها عواقب اقتصادية قاسية للغاية على السكان.
على الصعيد الداخلي ، من المثير للقلق تحديدًا أن ديننا العام المرتفع للغاية قد يفرض ، في حالة الحاجة ، إيطاليا لخفض ديونها بالقوة. جمهورية يؤكد مع ذلك أنه "بالنسبة لإيطاليا ، لا يُطرح السؤال ، لأن أحد بنود الوصول إليه (ESM إد.) ليس لديها اختلالات مفرطة ، وإيطاليا كانت تحت مراقبة الاتحاد الأوروبي لسنوات من أجل ديونها ". ليس ذلك فحسب ، فالخوف هو أن هذه القواعد ستدفع المستثمرين الدوليين إلى التوقف عن شراء BTPs في مواجهة أول حالة من عدم اليقين بشأن الاحتفاظ بحساباتنا على وجه التحديد خوفًا من أن تخضع إيطاليا في النهاية لإعادة هيكلة ديونها السيادية. وبالنظر إلى التوترات السياسية الداخلية المستمرة ، فإن احتمالات عودة المخاوف بشأن مستقبل البلاد ليست بعيدة بأي حال من الأحوال.
بسبب التوترات الداخلية في الحكومة ، خلاف آخر يتعلق ب عواقب الخطوة المحتملة إلى الوراء أوأي طلب تأجيل لبلدنا على توقيع الإصلاح. كما ذكرنا ، لن يتم تمرير التغييرات إلا إذا تم التصويت بالإجماع ، وبالتالي فإن "نعم" في إيطاليا حاسمة. في الأشهر الأخيرة ، من بين أمور أخرى ، كانت إيطاليا ، جنبًا إلى جنب مع إسبانيا وفرنسا ، هي التي دعمت إصلاح آلية الاستقرار الأوروبي - بما في ذلك الدعم - من خلال السؤال والحصول على أن إعادة هيكلة الديون لم تكن تلقائية (كما أرادت ألمانيا وهولندا) ، لكن اختياري. إذا ، بمجرد الحصول على الضوء الأخضر لخطه ، كان على بلدنا التراجع ، وفقًا للعديد من المراقبين ، سيكون الخطر هو العثور على نفسها في حالة من العزلة التي من شأنها أن تجعل إيطاليا تفقد قوتها في أوروبا في فترة زمنية قصيرة. الوقت عند التعامل مع ميزانية منطقة اليورو ونظام تأمين الودائع ، الذي اعتبرته روما أساسيًا.
ضمان جالتيري
تدخل وزير المالية لمحاولة إرضاء الروح المعنوية: "لم تتغير شروط حصول بلد ما على قروض الإدارة السليمة بيئياً ، بل على العكس من ذلك ، في حالة معينة ، تم تخفيفها ، وإن كان ذلك جزئياً فقط. قبل كل شيء ، من الجيد توضيح كيفية القيام بذلك لا يؤدي إصلاح آلية الإدارة البيئية بأي حال من الأحوال إلى الحاجة إلى إعادة هيكلة الدين مقدمًا للوصول إلى الدعم المالي.
أوضح Gualtieri أيضًا أن: "لقد نشأ الكثير من الالتباس في النقاش الإيطالي بشأن إصلاح آلية الاستقرار الأوروبية. لم يكن لدى إيطاليا ، وليس لديها ، ولن تحتاج إلى قروض ESM: الدين الإيطالي يمكن تحمله، الديناميكيات تحت السيطرة أيضًا بفضل السياسة المالية الحكيمة ودعم النمو الذي تنتهجه البلاد ". ووفقًا له ، لا يوجد خطر بالنسبة لإيطاليا ، بل يمثل الميس "عنصرًا قويًا لاستقرار الأسواق المالية ودفاعًا ضد الأزمات المحتملة ، وبالتالي يجب اعتباره حليفًا لنا ، وليس كعدو".
موقف البنوك
قبل أيام قليلة محافظ بنك إيطاليا اجنازيو فيسكو لقد دق ناقوس الخطر: "يجب الموازنة بين الفوائد الصغيرة وغير المؤكدة لإعادة هيكلة الديون مقابل المخاطر الهائلة المتمثلة في أن مجرد الإعلان عن تقديمها يمكن أن يؤدي إلى دوامة ضارة من توقعات التخلف عن السداد. يجب علينا جميعًا أن نتذكر العواقب الوخيمة للإعلان عن مشاركة القطاع الخاص في حل الأزمة اليونانية بعد قمة دوفيل في نهاية عام 2010 ".
يوم أمس ، 21 نوفمبر ، خففت مصادر بنك إيطاليا من النغمة ، معلنة ذلك فيا ناسيونالي ليست ضد الإصلاح، لكنه أراد التحذير من المخاطر المحتملة ، مؤكدًا أن التغييرات لا تعني أي إعادة هيكلة للديون ، وبالتالي يمكن لإيطاليا وبنوكها (التي تمتلك 400 مليار من السندات الحكومية) أن تنام بسلام: "إصلاح ESM - قل مصادر بنك إيطاليا - لا يتصور أو يعلن عن آلية لإعادة هيكلة الديون السيادية ". "كما هو الحال في المعاهدة السارية بالفعل ، لا يوجد تبادل بين المساعدة المالية وإعادة هيكلة الديون وأيضًا التحقق من القدرة على تحمل الديون قبل منح المساعدة المنصوص عليها بالفعل في المعاهدة السارية".
مع وضد
النقاش مفتوح أيضا بين الخبراء. نحن نقدم شهادتين رمزيتين. هناك اتجاه لصالح الإصلاح لورينزو بيني سماغي، والتي تظهر على صفحات ملف كورييري ديلا سيرا، يؤكد: "النقطة المهمة ، التي يصعب فهمها في النقاش الإيطالي ، هي أن قرار ESM بمنح دعم مالي لبلد ما أم لا ، وتحت أي شروط ، يعتمد - في الجديد كما في المعاهدة القديمة - على الإرادة السياسية للدول الأعضاء الدائنة ".
"المعاهدة الجديدة - يتابع - تنص على تعزيزات مختلفة من الميزان ، بما في ذلك زيادة الموارد ، وكذلك لتمويل صندوق الحل الأوروبي الوحيد. يسمح للدول التي تمتثل لميثاق الاستقرار بالحصول على برنامج "احترازي" لتجنب العدوى في حالة حدوث أزمة نظامية. كما يتيح دعم "ميس" الوصول إلى تدخل غير محدود من البنك المركزي الأوروبي (OMT) ، مع تأثير قوي على استقرار الأسواق ".
بدلا من ذلك ، فهو ضد الإصلاح كارلو كوتاريليمن الصحافة يسأل نفسه: "إذا علم المستثمرون أن صندوق الإنقاذ ، الذي يمكنه التدخل في حالة حدوث مشاكل ، سيطلب على الأرجح إعادة هيكلة ديوننا كشرط للحصول على قرض ، فكيف تعتقد أنهم سيتصرفون؟ سيتوقفون عن شراء السندات الحكومية عند أول بادرة توتر ".
