في عام 2012 المجنون هذا ، حققت بورصة أثينا للأوراق المالية ارتفاعًا بنسبة 30 بالمائة. تفوقت السندات اليونانية على كل الأصول المالية الأخرى: + 84٪ مقارنة مع 12 شهرًا الماضية ، تليها السندات البرتغالية + 80٪. أرشفة اليابان عامًا من الركود ، وبلغت ذروتها في تغيير حراسة كبار قادة البلاد. النتائج؟ مؤشر مؤشر نيكاي يصعد 22,5٪، كما لم يحدث منذ 2005. لا تختلف إيطاليا عن ذلك: فقد انتهى أصعب أعوام الركود بتحقيق مكاسب بنسبة 7,8٪ ، مقابل خسائر عام 2011 (-25٪) و 2010 (-13,2٪). من ناحية أخرى ، فإن أسوأ بورصة هي بورصة شنغهاي ، بزيادة 1,5٪ فقط مقابل نمو في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7,5٪. فقط فرانكفورت + 30٪ تجمع بين الريادة الاقتصادية والمالية. لكن تكريس صنع في ألمانيا ، لقول الحقيقة ، يتزامن مع كبح القاطرة الألمانية.
باختصار ، كانت سنة العظماء فصل بين الاقتصاد وأداء الأسواق المالية. ظاهرة ليست جديدة ولكنها اتخذت ألوانًا مثيرة ، إن لم تكن متناقضة. ومع ذلك ، ليس من الصعب تفسير الجنون الظاهر: فقد اعتمد العالم المالي ، في البحث عن قواعد ونقاط مرجعية جديدة ، على اتجاه البنوك المركزية التي عوضت بإسهاب عن الافتقار إلى القيادة السياسية في عام الانتخابات الأمريكية والمخاوف الأوروبية الكبرى من إخفاقات الأسواق (انظر فضائح ليبور ويوريبور) التي تكافح من أجل إيجاد توازن مستقل.
في ظل هذه الخلفية من عدم اليقين ، لم يفرض محافظو البنوك المركزية قواعد اللعبة فحسب ، بل فرضوا أيضًا اتجاه التدفقات المالية ، وعند الضرورة ، وضعوا شبكات الأمان التي سمحت للنظام بالبقاء مستقرًا. بطل الرواية المطلق ، بالنظر إلى المهمة غير المتوقعة التي وقعت عليه ، كان بلا شك ماريو دراجي، على رأس البنك المركزي الأوروبي لمدة 13 شهرًا. إن إنقاذ منطقة اليورو يعود بلا شك إلى اختياراته. على وجه الخصوص: أ) مزادات Ltro (الأول في ديسمبر 201 ، والأكثر إثارة للإعجاب في مارس 2012) ؛ ب) الخطاب الذي ألقاه في لانكستر هاوس بلندن ، في 25 يوليو (تموز) الماضي ، والذي شدد فيه على أن "البنك المركزي الأوروبي كان سيفعل ما هو ضروري لإنقاذ اليورو". ج) إطلاق فرق إدارة العمليات ، أي آلية الإنقاذ للبلدان التي كانت ستطلب المساعدة بالالتزام بالشروط المحددة المتفق عليها مع بروكسل.
لا يقل أهمية هو دور بن برنانكي. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي لم يخون عدم اليقين في مواجهة الضغط الجمهوري خلال الحملة الانتخابية ، ضمن سوق الأسهم والاقتصاد الأمريكي (خاصة قطاع البناء) السيولة اللازمة لبدء انتعاش بطيء ولكنه ثابت. في كانون الأول (ديسمبر) ، بمجرد التغلب على المنحدر الانتخابي (ولكن ليس الجرف المالي) ، قام الاحتياطي الفيدرالي بتسريع وتيرته ، مع حداثة ثورية: الاختيار ، لأول مرة ، لربط ضخ السيولة في النظام بـ معدل البطالة. اختيار ، حسب قوله ، لن ينطوي على مخاطر تضخمية لأنه نتيجة تفصيل مرجح وفقًا لـ "السياسة المثلى". ببساطة ، تستند قرارات السلطات النقدية إلى آلاف وآلاف المحاكاة الرياضية من خلال خوارزميات تسمح بتحديد أفضل طريقة لتحقيق هدف التوظيف الكامل دون خلق توترات تضخمية مفرطة. في الأرقام ، وفقًا لجانيت يلين ، نائبة بن برنانكي التي يمكن أن تتولى إرثه ، فإن "السياسة المثلى" لا تتوقع رفع أسعار الفائدة (حاليًا تقريبًا صفر) حتى عام 2016 عندما تعود البطالة إلى حوالي 6 في المائة. يجب ألا يتجاوز التضخم ، على الرغم من هذه السياسة النقدية "السهلة" ، 2,25 في المائة.
باختصار ، في عام 2012 ، انتقل محافظو البنوك المركزية إلى مجالات جديدة ، بحثًا عن حلول قادرة على معالجة الفراغ في السياسة. من السهل التكهن بأن كلا من دراغي وبيرنانكي سيستمران في نفس المسار ، وانضم إليهما مارك كارني بالفعل على رأس بنك كندا ، من الربيع المقبل محافظ بنك إنجلترا ورئيس مجلس الاستقرار المالي. لم يخف كارني ، عندما قدم نفسه للمدينة ، أنه لم يستبعد حل المعدلات السلبية للودائع لدى البنك المركزي ، وهو المسار الذي يدرسه البنك المركزي الأوروبي بعناية. قد لا يكون هذا بالضرورة الجديد التالي الذي سيتعين على المصرفيين والمشغلين الماليين ورجال الأعمال التعامل معه. لكن الأكيد هو أنه حتى في عام 2013 ستحكم البنوك المركزية الأسواق "بزمام قصير".
لكن في ظل هذا الاتجاه ، تغلبت الأسواق على عقبات خبيثة للغاية ، أفضل مما كان يتوقعه حتى أكثرها تفاؤلاً. دعونا نرى كيف نبدأ من بيازا أفاري.
مكان عمل
بعد عامين من الخسائر الفادحة ، شهد عام 2012 عودة بورصة ميلانو إلى الأداء الإيجابي. أنهى مؤشر FtseMib العام بزيادة قدرها 7,8٪ ، وهو ما يهدئ بالكاد آلام عام 2011 (-25٪) و 2010 (-13,2٪). ويقف المؤشر اليوم عند 16.357 نقطة بعد أن وصل إلى 17.133 نقطة كحد أقصى في 19 مارس و 12.362 نقطة كحد أدنى في 24 يوليو.
انتعاش مريح ، رغم ذلك تبلغ القيمة الإجمالية للبورصة الإيطالية 364,1 مليار يورو فقط ، أي ما يعادل 22,5٪ من الناتج المحلي الإجمالي، بزيادة متواضعة عن أدنى مستوياتها عند 333,3 مليار في عام 2011 (20,7٪ من الناتج المحلي الإجمالي).
على الرغم من الأداء المتنامي ، لا تزال سوق الأسهم الإيطالية تعاني من توعك عميق ، يزداد سوءًا: أ) انخفض التداول إلى متوسط يومي يبلغ 2 مليار يورو ، من 2,8 مليار في العام السابق. ب) كان الطالب الجديد الوحيد من 202 من السوق الرئيسية برونيلو كوتشينيلي ، في حين فشل الاكتتاب العام لشركة Sea ، وظهرت Compagnia della Ruota و Primi sui motori و Frendy Energia لأول مرة في Aim. ج) قد يوجه التطبيق الوشيك لضريبة توبين الضربة النهائية لسوق المتداولين اليوميين ، وهو الامتياز الوحيد للمركز المالي الإيطالي.
كان السهم الأكثر تداولًا في عام 2012 ، كما حدث بالفعل في عام 2011 ، هو يونيكريديت سواء من حيث القيمة أو من حيث عدد العقود.
ربما كان أفضل قطاع هو قطاع الرفاهية. لأسباب متعددة. أ) المنقذ فيراغامو 65يفتخر٪ بالأداء المطلق الثاني بعد Azimut + 79٪ ؛ ب) ظهر Brunello Cucinelli لأول مرة بنجاح كامل ؛ ج) يظهر أيضًا الجزء العلوي من Ftse Mib تودز+ 52٪.
خيبات الأمل لا تنقص: أ) كان أسوأ عنوان أ2أ-39٪، تليها ميديا سيت -27٪، مثقلة بانهيار مبيعات الإعلانات. في الألم أيضا تيليكوم ايطاليا -17٪ التي لم تحقق هدف بيع تيليكوم إيطاليا ميديا والتخفيض الموازي للديون إلى 27,5 مليار. انتيسا وأغلق يونيكريديت عند -12٪ ، مما يؤكد الصعوبات التي يواجهها النظام المصرفي: متوسط حجم القطاع ، صرح بذلك المدير العام لشركة ABI جيوفاني ساباتيني، إلى 1,7٪ ، أسوأ مما كان متوقعا. ومن ناحية أخرى ، فإن القروض المتعثرة آخذة في الازدياد.
من الصعب تحديد ، في هذا السياق ، رائد الأعمال للعام. أهم التغييرات تتعلق بقطاع التأمين الذي كان ينتظر التعيينات الرئيسية منذ بداية عام 2013. في منتصف الشهر ماريو جريكو سيقدم فريق وأهداف Generali الجديدة في لندن. كارلو السيمبريون، في نفس الأيام ، سينشغل بتنفيذ الاندماج الرباعي بين مجموعة Ligresti السابقة و Unipol. هم الأنصار الأكثر انتظارا.
سندات حكومية
كان بنك BTP بالتأكيد بطل الرواية العظيم للسوق المالي الإيطالي في عام 2012 الذي هبط فيه وسط انفجارات البوق الوطنية (أول يوم BTP) والعديد من المخاوف بشأن استقرار المالية العامة. في الأشهر الإثني عشر المغامرة التي مرت بين التخفيضات من قبل وكالات التصنيف ، والطلبات الافتراضية للمساعدة من المؤسسات الدولية والقمم العاصفة في بروكسل ، تقلص الفارق من 12 إلى 513. ارتفعت الأسعار المستقبلية لـ BTP بنسبة 317 ٪ من 20 في نهاية ديسمبر 91,6 إلى 2011 اليوم.
في نفس الـ 12 شهرًا ، ارتفعت أسعار عقود البوند الآجلة بنسبة 4,3٪ من 139 إلى 145,7.
وتجدر الإشارة أيضًا في أخبار عام 2012 إلى ظهور BTP Italia لأول مرة ، وهو أول أمان مُفهرس للتضخم الوطني والذي جمع أكثر من 27 مليارًا على ثلاث شرائح. يعود تاريخ الإصدار الثالث إلى أكتوبر ، على وجه الخصوص ، وهو أكبر طرح للسندات في أوروبا حيث تم جمع أكثر من 18 مليارًا في أربعة أيام من الاكتتاب في Mot.
الأسهم في أوروبا. من بين البورصات الأوروبية الرئيسية ، الأفضل هو بورصة فرانكفورت التي أغلقت عام 2012 بارتفاع 29٪. ولكن إذا قمنا بتوسيع الأفق ليشمل الأسواق الصغيرة ، فهذه هي مفاجأة أثينا: تباهى البورصة اليونانية في نهاية العام بأداء + 34٪.
بالنسبة لبورصة باريس ، بلغ الارتفاع 15,1٪ ، بينما انخفض مؤشر مدريد بنسبة 5,2٪. تُغلق لندن العام بزيادة قدرها 6,2٪ ، أي بنسبة 8,3٪ باليورو.
في أوروبا كانت أفضل القطاعات (مؤشرات Stoxx) السيارة (+ 35٪) ، شركات التأمين (+ 32٪) ، الصناعات الكيماوية (+ 29٪) والبنوك (+ 22٪). وكانت أسوأ النتائج في قطاع الاتصالات (-10,9٪) والنفط (-4,5٪).
وول ستريت
أنهى مؤشر S&P 500 العام بزيادة قدرها 12,7٪ (+ 10,6٪ باليورو) إلى 1.406 ، وهو المستوى الذي يعيده إلى أمجاد ديسمبر 2007 ، قبل اندلاع الأزمة المالية الكبرى. في 14 سبتمبر ، سجل مؤشر وول ستريت الرئيسي أعلى مستوى له خلال العام عند 1.465.
يُغلق مؤشر ناسداك 2012 بأداء محترم بلغ + 14,6٪ ، والذي يظل ملحوظًا حتى في اليورو (+ 12,4٪).
آسيا
ارتفع مؤشر نيكاي بنسبة 22,9٪ ، وهو أفضل أداء منذ 2005. أما بالنسبة لليورو ، فإن الزيادة بلغت 7,8٪. من بين البورصات الآسيوية الأخرى ، الأفضل هو الهندي: ارتفع مؤشر مومباي BSE بنسبة 25,8٪ (+ 19,5٪ باليورو). كما حققت هونغ كونغ أداءً جيدًا للغاية ، حيث كسبت 22,9٪ (+ 20,7٪ باليورو) ، وارتفعت سيول بنسبة 9,3٪ (+ 16,5٪ باليورو) ، بينما ظلت شنغهاي متوقفة مع زيادة مصغرة - بنسبة 1,5٪ (+ 0,6٪ في اليورو).
النفط والذهب
تأثرت أسعار النفط الخام بالانكماش العالمي مع تكرار الخوف من تباطؤ النمو في الصين. في عام 2012 ، انخفض برنت 2,5٪ وخسر خام غرب تكساس الوسيط 11,6٪.
الأداء السنوي للذهب (بالدولار) هو زيادة بنسبة 6,1٪: أقل بكثير مما كان متوقعًا من قبل المعلمين الذين ، كالعادة ، لم يأخذونا على الإطلاق.
العشرة الأوائل في إيطاليا:
أفضل 10 شيبس أزرق
السمت + 79٪
فيراغامو + 65٪
دياسورين + 59٪
المنشورية + 57٪
الطنانة + 55٪
فينميكانيكا + 52٪
تودز + 52٪
اللوتوماتكس + 49٪
إمبريجيلو + 48٪
بانكا بوب ميلانو + 48٪
شوهد من الأسفل
أسوأ 10 أسهم
A2A -39٪
ميديا سيت -27٪
تيليكوم ايطاليا -17٪
اينيل جرين باور -12٪
يونيكريديت -12٪
مونتي باشي -10,8٪
سايبم -10,3٪
بانكا بوب - إميليا -4,2٪
اينيل + 0,2٪
فهم + 0,9٪
