جيوفاني تريا ، وزير الاقتصاد السابق وأستاذ فخري في جامعة تور فيرجاتا، نشر مؤخرًا، بالاشتراك مع البروفيسور أنجيلو فيديريكو أرسيلي، دراسة كبيرة بعنوان بريتون وودز جديد لعالم جديد، نشرته دار نشر أمريكية. الأستاذان، بدءًا من لقد ظهرت شقوق واضحة في النظام النقدي إن صندوق النقد الدولي، الذي نشأ في فترة ما بعد الحرب العالمية الثانية، دعا أهم البلدان، وخاصة الغربية، إلى التدخل قبل ظهور الأزمة، لإعطاء الحياة لنظام نقدي دولي جديد قادر على دعم التجارة ويمثل ملاذا آمنا للحفاظ على مدخرات المواطنين.
ولكن بعد ذلك وصلت ورقة رابحة الذي تسبب بطريقة خشنة ومتسرعة في سؤال الدولار, إظهار ضعفها وإبعاد المستثمرين الدوليين جزئيًا الذين اعتبروا العملة الأمريكية، حتى بضعة أشهر مضت، ملاذًا آمنًا بفضل دعمها لاقتصاد قوي، وقوة عسكرية، وسياسة ليبرالية وتجارة حرة (مع بعض الاستثناءات الملحوظة في السنوات الأخيرة). عند هذه النقطة، لقد سألنا تريا: ماذا يمكن أن يحدث؟
أستاذ تريا، هل تم تقويض الثقة في العملة الأميركية بشكل خطير؟
أثارت تحركات ترامب شكوكًا جدية في الأسواق بشأن قدرة الدين الأمريكي على الوفاء بالتزاماته. وقد أُعيد النظر في الثقة التي سمحت للدولار، على مدى 80 عامًا، بلعب دور مهيمن كعملة مستخدمة في التجارة الدولية، وبالتالي في البنوك المركزية لجميع الدول. ولا شك أن هذا كان امتيازًا، إذ سمح تدفق المدخرات من جميع أنحاء العالم بتمويل ديون الخزانة الأمريكية بأسعار فائدة منخفضة نسبيًا، بينما مُوِّل عجز الميزان التجاري الأمريكي من خلال تراكم احتياطيات الدولار في البنوك المركزية للدول ذات الفائض. كان الجميع يعلم أن النظام لن يصمد إلى الأبد، ولكن ما دامت الأمور على ما يرام، لم يكن أحد مهتمًا بالجلوس على طاولة واحدة والتفكير في نظام مختلف.
لكن ترامب ينطلق من تقييم مختلف لدور الدولار كعملة احتياطية. برأيه، حافظ هذا الطلب على الدولار على ارتفاع أسعار العملة الأمريكية، مما أدى إلى تراجع تنافسية الصناعات التحويلية الأمريكية، التي ضعفت في الواقع في العديد من القطاعات التقليدية، مثل الصلب والسيارات، مما عزز الواردات.
هذا صحيح، فالنظرية التي وضعها أحد مستشاريه الاقتصاديين، ستيفن ميران، تُسلّط الضوء على عيوب وجود عملة احتياطية، والتي تتمثل أساسًا في أن الدولار، برأيه، مُبالغ في قيمته باستمرار، مما يُلحق الضرر بالصادرات الأمريكية، ليس فقط للدول الصناعية العريقة كأوروبا، بل أيضًا للصين ودول أخرى في جنوب شرق آسيا. ووفقًا لما يُسمى باتفاقية مار آلاغو، التي تُشير إلى الاستراتيجية الأمريكية لمعالجة هذا الخلل، ينبغي تخفيض قيمة الدولار (وليس من قبيل المصادفة أن العملة الأمريكية انخفضت في الأشهر الستة الأولى من هذا العام بنسبة 10% في المتوسط، وبنحو 13% مقابل اليورو). وينبغي تحقيق هذا التخفيض من خلال حثّ البنوك المركزية في مختلف الدول على بيع أوراق مالية قصيرة الأجل مُقوّمة بالدولار، ولكن بإجبارها بطريقة ما على شراء أوراق مالية لأجل ثلاثين عامًا أو حتى دائمة، وذلك لمواصلة تمويل الدين الفيدرالي، الذي يُعادل حوالي 120% من الناتج المحلي الإجمالي).
باختصار، عملية توحيد ديون حقيقية للدائنين، أي جميع الدول التي تملك أموالاً طائلة. وكيف يُمكن إقناع هذه الدول بالقيام بهذه العملية؟
هنا تأتي سياسة الرسوم الجمركية، أو التهديد بفرضها بمستويات مرتفعة للغاية. هذا يُطلق مفاوضات اقتصادية بلا شك، لأن ترامب يعتقد أنه يستطيع جني أرباح طائلة من الرسوم الجمركية، بما يُغطي ثغرات المالية الأمريكية المتزايدة بسبب الميزانية التي أقرها مجلس الشيوخ، والتي يعتبرها صديقه السابق ماسك ضربًا من الجنون. لكن الأمر سياسي بالدرجة الأولى، لدرجة أن ترامب نفسه طرح في مرحلة ما مسألة ضبط الهجرة أو الاتجار بالمخدرات على الطاولة. ثم هناك الجانب العسكري أيضًا، حيث أكدت الإدارة الأمريكية الجديدة بوضوح أن الحماية الأمريكية لم تعد مجانية، وأن من يرغب فيها عليه أن يدفع ثمنها. بطبيعة الحال، هذا يُخص أوروبا، وجزئيًا اليابان وكوريا الجنوبية، بالإضافة إلى الفلبين وأستراليا... لكن هذه الحجة لا تؤثر على الصين التي تعاملت بحزم مع الرسوم الجمركية، وتجنبت مشاكل كبيرة في الوقت الحالي.
تكمن المشكلة الأساسية إذن في استدامة الدين الأمريكي المُتوقع نموه. ووفقًا لترامب، هناك سياسةٌ يُمكنها، دون المساس بالقدرة الشرائية للمواطنين الأمريكيين، أي رفاهيتهم واستهلاكهم المرتفع، أن تُساعد الولايات المتحدة على تجاوز هذا المأزق، مُمهِّدةً الطريق لعصر ذهبي جديد قائم على نوعٍ من الانعزالية في القارة الأمريكية، مع استبعاد جزءٍ من الإمبراطورية، وخاصةً في أوروبا. ربما يكون ذلك سعيًا إلى التكيّف مع الإمبراطوريتين الأخريين، الروسية والصينية.
أعود الآن من الصين حيث وجدتُ مناخًا من الوعي بضرورة إحداث تغييرات جذرية. إنهم يستعدون لجعل الرنمينبي عملة دولية. سيكون هناك قدرٌ من التقدم الذي يتعين إحرازه في إدخال قابلية تحويل العملة الصينية، وتحرير حركة رأس المال، ونظام مصرفي ذي قواعد واضحة وشفافة. يعتقد بعض الاقتصاديين الصينيين أن بلادهم قادرة على تحمل رفع قيمة الرنمينبي بنسبة 20-25% لإعادة التوازن إلى فائض صادراتهم القوي، وستكون هذه خطوةً لتجنب سياسات التعريفات الجمركية التي تُشوّه التجارة الدولية الحرة. عندها ستكون هناك استثمارات صينية أكبر في الولايات المتحدة.
هل أدركت أوروبا التحدي الذي تمثله الولايات المتحدة؟ وهل تُتاح لليورو فرصة جيدة ليأخذ ولو جزءًا من دور الدولار؟
يكافح الاتحاد الأوروبي لإيجاد توافق في الاستراتيجيات التي يتبناها عند مواجهة مشاكل طويلة الأمد. بصراحة، لا يبدو لي أن الجميع قد أدرك تمامًا مدى التغييرات الناجمة عن الولايات المتحدة، وكذلك عن الحروب على حدودها، وعن وجود الصين التي تملك في بعض القطاعات مفاتيح التقنيات الجديدة. يمكن لأوروبا نفسها، الغنية وإن لم تكن قوة عظمى، أن تُشجع على اتفاق عام مع الولايات المتحدة والصين لإنشاء نظام نقدي واقتصادي دولي جديد من خلال القضاء على الاختلالات التي تراكمت على مر السنين في نظام بريتون وودز. لكن هذا يتطلب ثقة كبيرة من رؤساء الدول الأوروبية. أما بالنسبة لدور اليورو، فبالتأكيد في سياق إعادة إطلاق الدور السياسي والاقتصادي للاتحاد الأوروبي، يمكن أن يزيد من ثقله في السوق الدولية التي ظلت عالقة عند 20% لسنوات عديدة. ولماذا؟ لأنه لا يوجد سوق مالي واحد، ولا نظام مصرفي بقواعد موحدة، ولا خزانة أوروبية تصدر أصولًا آمنة لتشجيع المستثمرين على الاحتفاظ باحتياطيات باليورو. باختصار، لا يزال أمامنا الكثير. "منها. سيكون من العار أن نضيع هذه الفرصة أيضًا."
سؤال آخر حول مسألة أجدها غريبة بعض الشيء. لماذا حظر ترامب الدولار الرقمي، مع أنه أبدى تفضيله الواضح للعملات المشفرة، وخاصةً العملات المستقرة، وهي عملات ذات أساس آمن يتكون في معظمه من أوراق مالية مقومة بالدولار؟ هل هي مجرد مصالح شخصية كما يزعم أصحاب النفوذ؟
لن أخوض في مسائل تجارية لا أعرفها. ما أستطيع قوله هو أنه بهذه الطريقة، ووفقًا لترامب، سيتم إنشاء قناة جديدة لتمويل الدين الأمريكي، حيث يمكن للشركات الكبرى إصدار عملات معدنية مستقرة وشراء سندات الخزانة الأمريكية.
سنرى إن كانت هذه المقامرة من ترامب ستنجح حقًا. تبدو متهورة بعض الشيء، فمن جهة تُعرّض الاقتصاد الأمريكي الحقيقي لضغوط تضخمية قد تُبطئ نمو الناتج المحلي الإجمالي، ومن جهة أخرى قد تُدير السوق المالية ظهرها للدولار وسندات الخزانة الأمريكية. تُكلّف خدمة الدين بالفعل ما يقارب ألف مليار دولار سنويًا. وإذا أجبر انسحاب المستثمرين الدوليين رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، ليس فقط على خفض أسعار الفائدة، بل على زيادتها، فماذا سيحدث للحسابات الأمريكية و"العصر الذهبي" الذي يُروّج له كثيرًا؟
