في بضع نقاط قصيرة ، يقوم فريق Exane BNP Paribas Macro بتحليل اجتماع أمس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
لم تظهر أي رسالة متشددة
بينما يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي تراجعه ، لم تكن هناك رسالة متفائلة بشأن أسعار الفائدة في اجتماع الأمس. البيانات الصادرة عن البنك المركزي الأمريكي ، والتي تعترف بالانتعاش الذي سجله النمو في الربع الحالي ، تظهر في الواقع القليل من التغييرات مقارنة بتلك التي حدثت في الأشهر السابقة. ووفقًا لفريق Exane BNP Paribas Macro ، فقد بذلت يلين قصارى جهدها لإرسال رسالة مسالمة نسبيًا إلى السوق.
لا يزال التضخم دون المستوى المستهدف
كانت رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي مدعومة بوجهة نظر إيجابية بشأن التضخم. في الواقع ، لم يقم المعهد بمراجعة تقديراته بشأن المعيار متوسط المدى وأكدت يلين أن الاتجاه التضخمي يتماشى مع توقعات مجلس الإدارة. كما أكد البنك المركزي الأمريكي مرة أخرى أن هشاشة سوق العمل أعلى من معدل البطالة ، وهو وضع يُعزى على الأرجح إلى العدد الكبير من العمال المحبطين.
رفع المعدل بوتيرة أسرع قليلاً
في حين أن بعض خطابات بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت إيجابية ، إلا أنها ليست كلها أشعة الشمس والورود. في الواقع ، قام البنك المركزي الأمريكي مرة أخرى بتخفيض تقديراته للنمو المحتمل وراجع توقعاته لأسعار الفائدة بشكل طفيف. على وجه الخصوص ، بلغ متوسط التقدير 1,13٪ في نهاية عام 2015 و 2,5٪ في نهاية عام 2016 مقابل 1٪ على التوالي و 2,25٪ في التقديرات السابقة.
طلقة في ذراع أسواق السندات على المدى القريب
يعتقد فريق ماكرو Exane BNP Paribas أنه ، على المدى القريب ، يجب طمأنة أسواق السندات بغياب نبرة أكثر تشددًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي لم تتأثر بحماس البيانات الكلية الأخيرة. سلوك يحكم عليه اقتصاديونا بإيجابية والذين وفقًا له يكون من الأسهل مواجهة التضخم من الانكماش. ومع ذلك ، سيظل السوق حساسًا للتضخم واتجاهات سوق العمل ، وهي البيانات التي يمكن أن تؤدي إلى تغيير في موقف الاحتياطي الفيدرالي بمرور الوقت. علاوة على ذلك ، على الرغم من أن رفع سعر الفائدة الأول يبدو حاليًا بعيد المنال ، فقد تكون الدورة ، وفقًا لـ فريق Exane BNP Paribas Macro ، ليس تدريجيًا كما هو متوقع حاليًا. لهذا السبب ، يتوقع اقتصاديونا ارتفاعًا في عوائد السندات في النصف الثاني.
