"تبدو لنا فيات واحدة من أكثر قصص الأسهم إثارة للاهتمام في السيارة الأوروبية". وبالتالي جولدمان ساكس يروّج لـ ينغوتو في سلة الأسهم للشراء ، مع هدف 12 شهرًا يصل إلى 8,4 يورو. يأتي هذا التعليق قريباً من العرض التقديمي للمجموعة الذي قدمه سيرجيو مارشيوني يوم السبت في ندوة بنك آم بلفيو في سويسرا. استجابت البورصة على الفور بارتفاع حاد: اكتسبت فيات 7,04٪ ، متجاوزة أربعة يورو (4,164) ، في حين قفزت فيات الصناعية 3,93٪.
لكن في الاجتماع السويسري ، الذي أصبح الآن موعدًا تقليديًا ، اقتصر مارشيوني على تكرار ما كرره في عدة مناسبات في الأيام الأخيرة في ديترويت: أ) تكامل Fiat-Chrysler، اكتملت 20٪ حاليًا ، وعائدات المسيرات الإجبارية ، بحيث يكتمل الاندماج بنسبة 2012٪ في نهاية عام 50 ؛ ب) تم تأكيد توجيهات 2011 لشركة Motor (58 مليار في الإيرادات ، 1,7 مليار في صافي الربح ، والديون بين 5 و 5,5 مليار مقابل السيولة ، والمحافظة على مستويات عالية بشكل غير طبيعي لتجنب مخاطر أزمة الائتمان) من 18 مليار ) والأهداف المالية.
الصعود ، على الرغم من الهجمات الإعلامية المستمرة التي يتعرض لها المدير في بيل بايسي ، يأتي من جولدمان ساكس. حدث نادر هذه الأيام لشركة إيطالية تتمتع بميزة دخولها الكامل في تروس الاقتصاد العالمي. بعبارة أخرى: "في جوهرها ، مرت فيات بتحول من شركة تصنيع سيارات صغيرة في أوروبا إلى صناعة أمريكية شمالية لها وجود صناعي كبير في أوروبا" ، وبالتالي وضع الأسس لاستغلال الاتجاه السائد في السوق الأمريكية ، وهو أمر أكثر إثارة للاهتمام بعد التحول الهيكلي للقطاع في عام 2009.
"نعتقد - يتابع التقرير - أن نمو شركة فيات / كرايسلر ستعطي نتائج أفضل مما كان متوقعًا من قبل السوق من الآن وحتى عام 2014 ". بخاصة:
a) EBITDA للمجموعة في عام 2012 ، سيكون 4,2 مليار ، أو 34 في المائة أعلى من الإجماع الذي أوردته رويترز.
ب) بالأسعار الجارية تتعامل فيات بنسبة Ev / دوران بنسبة 26٪ ، ونسبة Ev / Ebit تبلغ 4,9 مرة ونسبة سعر / أرباح منخفضة جدًا تبلغ 3,2 مرة.
ج) بالأسعار الجارية تتوقع شركة فيات Roic (العائد على رأس المال المستثمر) بنسبة 4,4٪ مقابل توقعات بنك جولدمان عند 6,5٪.
د) على أساس هذه التقييمات ، تتوقع Goldman هدفًا قدره 8,4 يورو ، مما يعني ، من بين أمور أخرى ، صرف 3,3 مليار دولار للحصول على 41,5 ٪ من شركة Chrysler في أيدي صندوق Veba التابع للاتحاد الأمريكي.
هكذا تجد التأكيد المصير الغريب لشركة فيات المسجلة في مارشيوني. في الولايات المتحدة ، تلبي استراتيجية الرئيس التنفيذي لشركة Fiat / Chrysler الموافقة على جميع المستويات ، ولكنها ليست كافية للحد من المبيعات الحالية في قوائم الأسعار التي ضربت شركة Lingotto ، والتي لا تزال أحد رموز صنع في إيطاليا . ومع ذلك ، من جانبنا ، تستمر قدرة الشركة على التكيف مع معايير المنافسة الدولية في إثارة معارضة أيديولوجية شرسة بدلاً من التقييمات الاقتصادية.
الخوف ، مضطربة بالفعل في ضوء تحالف محتمل مع بيجو ، هو أن "إيطاليا تفقد السيطرة". وهذا يعني أن ورثة Avvocato Agnelli قد يزنون أقل من ورثة Monsieur Peugeot. في الواقع ، يجب أن تستفيد كلتا المجموعتين من "الاندماج" الذي ، بعيدًا عن مشاكل العلم ، يسمح لمجموعتين اقتصاديات الحجم بدعم المنافسة في السوق الأوروبية ، والتي من المؤكد أنها مقدر لها أن تنمو مع اندلاع Up! فولكس فاجن والضغط من آسيا. على المحك ، باختصار ، ليست خيارات أسهم Marchionne أو قدرة مجموعة Fiat على الازدهار في الاقتصاد العالمي ، وهي أهداف يمكن تحقيقها على أي حال (كما هو موضح في تقرير GS) ولكن قدرة إيطاليا وفرنسا على المنافسة في التصنيع حتى في غياب المساعدة العامة ، غير موجودة الآن في إيطاليا. ولكن أيضًا في المنظور ، في فرنسا مع تصنيف AA.
